מתן שטרית מזהה לחץ בטכנולוגיה לצד צמיחה חזקה ברווחי החברות

הירידות במניות הטכנולוגיה אינן מעידות בהכרח על חולשה ברווחי החברות בשוק הרחב. כך עולה מסקירתו השבועית של מתן שטרית, הכלכלן הראשי של הפניקס, מ-1 בנובמבר 2026. לדבריו, החששות מהיקף ההשקעות בבינה מלאכותית ביחס לתשואה הצפויה מהן ממשיכים להכביד על הטכנולוגיה, ובמקביל נמשכת העברת כספים לסקטורים דפנסיביים.

לפי הנתונים שמציג שטרית, האומדן לצמיחת רווחי חברות S&P 500 ברבעון השלישי עומד על 30.2% לעומת הרבעון המקביל. צמיחת הרווחים הצפויה בשבע המופלאות מסתכמת ב-22.6%, לעומת 32.6% ביתר 493 החברות במדד. הפער משקף בחלקו סעיפים חשבונאיים חד-פעמיים, אך להערכתו, התרחבות הצמיחה מעבר לענקיות הטכנולוגיה עשויה להפחית את תלות השוק במספר מצומצם של חברות.

מנגד, לפי הסקירה, נאסד״ק 100 נמצא 9.1% מתחת לשיאו, נכון ל-30 באוקטובר. שטרית מדגיש כי הביקוש לבינה מלאכותית נותר חזק, אולם שוק ההון נעשה בררני יותר: היקף ההשקעות, עלות המימון והיכולת לייצר תזרים מזומנים מקבלים משקל גובר בתמחור הסיכון.

גם סביבת המאקרו מקשה על הקלה מוניטרית. לפי הסקירה, הקצב השנתי של מדד ליבת PCE עלה בספטמבר ל-3.1%, מ-3.0% באוגוסט. שטרית מעריך כי עוצמת הביקושים בארה״ב מקשה על האינפלציה להתכנס ליעד ומאפשרת לפד לשמור על עמדה ניצית.

בישראל, שטרית רואה בתגובת השווקים לאחר הבחירות ביטוי לעלייה באי-הוודאות. לדבריו, כיוון השוק בהמשך ייקבע בעיקר לפי יציבות הממשלה ואמינות מדיניותה הכלכלית, ובפרט יכולתה לקדם תקציב אחראי ולהתמודד עם הגירעון והחוב.