הפעילות באזור שיקגו האטה, אך לחצי המחירים הגיעו לשיא מאז 2021

הפעילות העסקית באזור שיקגו בארצות הברית המשיכה להתרחב באוקטובר 2026, אך בקצב נמוך יותר מזה שנרשם בספטמבר. מדד Chicago Business Barometer, המכונה גם Chicago PMI, ירד ב-3.5 נקודות ל-55.3 נקודות, לעומת 58.8 נקודות בחודש הקודם. הנתון פורסם ביום שישי, 30 באוקטובר 2026, על ידי MNI Indicators.

המדד נותר מעל רף 50 הנקודות, המבחין בסקר בין התרחבות להתכווצות, זה חודש שני ברציפות. עם זאת, ההאטה בפעילות לוותה בעלייה חדה ברכיב המחירים ששילמו החברות על תשומות ובעלייה ברכיב התעסוקה - שילוב המלמד על תמונה שאינה אחידה בין תחומי הפעילות.

מתחת לתחזית, אך עדיין מעל רף ההתרחבות

לפי סקר הכלכלנים של The Wall Street Journal, שדווח בידי Dow Jones Newswires, התחזית הייתה לירידה מתונה יותר במדד, ל-56.0 נקודות. התוצאה הייתה נמוכה מהצפי ב-0.7 נקודת מדד. יש להבחין בין החמצת התחזית לבין התכווצות בפעילות: הרמה של 55.3 עדיין מצביעה על התרחבות לפי הגדרות הסקר.

לפי המפרסם, הירידה במדד הכולל נבעה מהתמתנות באספקות, בתפוקה, בצבר ההזמנות ובהזמנות החדשות. העלייה ברכיב התעסוקה קיזזה חלק מההשפעה השלילית.

רכיבי הסקר - שינוי ביחס לספטמבר (נקודות מדד)

שינוי רכיבי הסקר נמדד בנקודות מדד, לא באחוזים. בהיעדר ערכים מוחלטים מאומתים לרכיבי המשנה, מוצג מצבם ביחס לרף 50 בלבד.
 

מחירי התשומות: עלייה של 8.9 נקודות ברכיב המדד

רכיב המחירים ששולמו על ידי החברות עלה באוקטובר ב-8.9 נקודות והגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז דצמבר 2021, על פי MNI. החברות הזכירו בעיקר התייקרות של תשומות מבוססות כימיקלים ונפט, תוספות מחיר על דלק ועלויות הובלה.

זהו שינוי ברמת מדד הסקר, ולא עלייה של 8.9% במחירים בפועל. המדד משקף את תפיסת העסקים לגבי כיוון עלויות התשומות ואינו מחליף את מדדי CPI, PPI או PCE הארציים. לפי MNI, זה חודש שמיני ברציפות שבו אף אחד מהמשיבים לא דיווח על ירידה במחירים ששילם לעומת החודש הקודם.

התעסוקה התחזקה, הייצור התמתן

רכיב התעסוקה עלה ב-10.3 נקודות והגיע לרמתו הגבוהה ביותר מאז אפריל 2021. הוא חזר לאזור ההתרחבות לאחר חודש אחד של התכווצות. העלייה נבעה משיעור גבוה יותר של עסקים שדיווחו על גידול בתעסוקה ושיעור נמוך יותר שדיווחו על צמצומה. אין לפרש את השינוי הזה כתוספת של 10.3% למספר המשרות.

מנגד, רכיב התפוקה ירד ב-5.2 נקודות, אך נותר באזור ההתרחבות. ההזמנות החדשות ירדו ב-0.6 נקודה ונשארו מעל רף 50. צבר ההזמנות ירד ב-4.4 נקודות ונותר באזור ההתכווצות זה חודש רביעי ברציפות.

אספקות קצרות יותר אינן בהכרח ירידה בביקוש

רכיב אספקות הספקים ירד ב-10.3 נקודות לשפל מאז פברואר, אף שנותר באזור ההתרחבות זה חודש 21 ברציפות. בסקרי מנהלי רכש, שינוי במהירות האספקה עשוי לשקף גם שיפור בזמינות הסחורות והלוגיסטיקה, ולא בהכרח ירידה בביקוש. חלק מהמשיבים דיווחו כי זמני המשלוח התקצרו, ואחרים עדיין הזכירו עיכובים באספקות מאסיה.

רכיב המלאים עלה ב-4.0 נקודות, אך נותר באזור ההתכווצות זה חודש שלישי ברציפות. הסקר נערך בין 1 ל-13 באוקטובר, ולכן אין לייחס לו מידע על אירועים שהתרחשו בהמשך החודש.

המשמעות למשקיעים

מדד שיקגו מספק מבט מוקדם על הפעילות העסקית באזור תעשייתי מרכזי בארה"ב, אך אינו מייצג לבדו את כלל המשק. גם ההשוואה בינו לבין מדד ISM הארצי או מדדי S&P Global מחייבת זהירות, משום שהסקרים שונים בהרכב המשתתפים ובמתודולוגיה.

למשקיעים, התמונה העיקרית היא של פעילות שעדיין מתרחבת לצד לחצי תשומות משמעותיים. אם מגמת ההתייקרות תתרחב לענפים נוספים, היא עשויה להשפיע על עלויות הייצור, שולי הרווח וציפיות האינפלציה. מנגד, התמתנות ברכיבי התפוקה וההזמנות עשויה לרסן את הביקוש לציוד ולחומרי גלם. אין בדוח האזורי לבדו בסיס לקביעה על כיוון הריבית הבא של הפד.

השורה התחתונה

מדד שיקגו נסוג באוקטובר ל-55.3 נקודות אך נשאר מעל רף ההתרחבות. התמתנות בתפוקה ובהזמנות התרחשה במקביל לעלייה חדה ברכיבי התעסוקה ומחירי התשומות. זהו אות נוסף לכך שהלחצים על החברות האמריקאיות אינם נעים בהכרח באותו כיוון - ושגם כשהפעילות מתקררת מעט, הסיכון לעלויות גבוהות עשוי להישאר.