סקירת מט"ח - עלייה גבוהה מהצפוי במדד המחירים עלולה לצמצם את מרחב הפעולה של בנק ישראל

יוסי מנשה, מייסד ומנכ"ל משותף אלטשולר שחם פיננשייל סרביסס:

"מדד המחירים לצרכן שיתפרסם הערב בישראל עומד במרכז תשומת הלב, כאשר היחלשות השקל והעלייה בתשואות בעולם מוסיפות רגישות לקראת החלטת הריבית של בנק ישראל ב-23 בנובמבר.

התחזיות מצביעות על עלייה חודשית של 0.2%-0.4% במדד אוקטובר, לאחר ירידה של 0.5% בספטמבר, בעוד האינפלציה השנתית עשויה להתמתן לטווח של כ-1.4%-1.6%.

הפתעה כלפי מעלה עלולה לצמצם את מרחב הפעולה של בנק ישראל, בשעה שמחירו האחרון של הדולר ביום שישי עמד על 3.2111 שקלים ותשואת האג״ח הממשלתית בישראל לעשר שנים עלתה לכ-4.183%.

מחר יתפרסם גם אומדן הצמיחה לרבעון השלישי, שבו יצוא המיוצר בחו״ל עשוי להעלות את הנתון הכולל, בעוד הצמיחה המקומית הבסיסית צפויה להיות מתונה יותר בשל חולשת הצריכה ברבעון.

בארה״ב, התשואות הגבוהות ממשיכות לתמוך בדולר, כאשר תשואת האג״ח לעשר שנים סיימה את יום שישי ברמה של 5.15% ומדד הדולר עלה ב-0.23% ל-103.41 נקודות.

מדד המחירים ליצרן עלה באוקטובר ב-0.3%, מעט מתחת לצפי, אך הקצב השנתי טיפס ל-6.5%, והנתונים ממשיכים לתמוך בתמחור של העלאת ריבית בדצמבר.

במקביל, מניות הטכנולוגיה והשבבים הובילו את הירידות ביום שישי, עם ירידה של 0.91% בנאסד״ק ושל 3.43% במדד השבבים, אף שבסיכום השבוע הנאסד״ק עלה ב-2.27%.

המכירות הקמעונאיות, דוחות Nvidia ופרוטוקול החלטת הריבית האחרונה של הפד יהיו השבוע במוקד המעקב אחר הצריכה, ענף הטכנולוגיה ומסלול הריבית.

במזרח התיכון לא נרשמה בסוף השבוע פריצת דרך מאומתת במגעים בין ארה״ב לאיראן, והסיכון לשיט במצר הורמוז נותר גבוה.

חוזה הברנט לינואר סיים את יום שישי ברמה של 95.84 דולר לחבית, כמעט ללא שינוי, אך האפשרות לשיבושים נוספים באספקה ממשיכה לשמר פרמיית סיכון במחירי הנפט.

הסלמה שתפגע בתנועת המכליות עלולה להעלות את מחירי האנרגיה, להקשות על התמתנות האינפלציה ולחזק את הדולר, בעוד התקדמות מדינית והפחתת הסיכון לאספקה עשויות לפעול בכיוון ההפוך". 

---

השבוע נפתח כאשר מחירי המט״ח והסחורות משקפים את סגירת יום שישי. העלייה בתשואות האג״ח והתחזקות הדולר נותרו במרכז, לצד חולשה במניות הטכנולוגיה ואי־ודאות בנוגע לאספקת האנרגיה מהמזרח התיכון. בישראל יתמקד השוק במדד המחירים לצרכן שיתפרסם הערב, ולאחריו באומדן הצמיחה לרבעון השלישי.

נתונים מרכזיים לפתיחת השבוע

מט״ח:

USD/ILS: מחיר אחרון 3.2111; שער יציג אחרון 3.1990 מיום 13.11

EUR/USD: מחיר אחרון 1.1028

EUR/ILS: מחיר אחרון 3.5437; שער יציג אחרון 3.5394 מיום 13.11

DXY: סגר ביום שישי ברמה של 103.41, לאחר עלייה של 0.23%.

סחורות ואג״ח:

זהב: 3,887.60 דולר לאונקיה, עלייה של 0.03% ביום שישי

Brent, חוזה ינואר: 95.84 דולר לחבית, עלייה של 0.02%

WTI, חוזה דצמבר: 88.56 דולר לחבית, ירידה של 0.20%

תשואת אג״ח ארה״ב ל־10 שנים: 5.15%, עלייה של 5 נקודות בסיס

תשואת אג״ח ארה״ב לשנתיים: 4.88%, עלייה של 2 נקודות בסיס

ישראל

יום המסחר האחרון בתל אביב, הסתיים בירידות:

ת״א־35 ירד ב־0.88% לרמה של 4,038.02 נקודות

ת״א־90 ירד ב־1.39% לרמה של 3,583.20 נקודות

ת״א בנקים־5 ירד ב־1.39% לרמה של 8,561.63 נקודות

תשואת אג״ח ממשלת ישראל ל־10 שנים עלתה לרמה של 4.183%, תוספת של כ־7 נקודות בסיס, כחלק מהלחץ שנרשם בשוקי האג״ח הגלובליים.

הגירעון התקציבי ב־12 החודשים שהסתיימו באוקטובר עלה ל־3.3% מהתוצר, לעומת 3.2% בספטמבר. הכנסות המדינה מתחילת השנה גדלו בכ־10%, בעוד ההוצאות עלו בכ־4.2%. הגירעון צפוי להישאר מתחת ליעד השנתי, אך הוצאות הביטחון הגבוהות והאפשרות להתמתנות בהכנסות החד־פעמיות ממשיכות לייצר אי־ודאות לקראת תקציב 2027.

הגירעון בסחר הסחורות התרחב באוקטובר לכ־5.2 מיליארד דולר, כאשר היבוא צמח מהר מהיצוא. העלייה ביבוא הושפעה מאנרגיה וממכונות וציוד, בעוד ענפי הטכנולוגיה המשיכו להוביל את היצוא. התרחבות הגירעון המסחרי מגדילה את הביקוש למטבע חוץ, אך השפעתה על השקל מתקזזת בחלקה באמצעות יצוא השירותים והשקעות ישירות בישראל.

מדד המחירים לצרכן לאוקטובר שיפורסם הערב צפוי לעלות בטווח של 0.2%–0.4%, לאחר ירידה של 0.5% בספטמבר. האינפלציה השנתית, שעמדה על 1.6%, עשויה להתמתן לכ־1.4%–1.6%. מוקדי המעקב יהיו מחירי הטיסות והנופש, ההלבשה, המזון ושכר הדירה. הפתעה כלפי מעלה, בשילוב היחלשות השקל והעלייה בתשואות בעולם, עשויה לצמצם את מרחב הפעולה של בנק ישראל לקראת החלטת הריבית ב־23 בנובמבר.

ביום שני יתפרסם האומדן הראשון לצמיחת המשק ברבעון השלישי. התחזיות מצביעות על צמיחה שנתית מנוכת עונתיות בטווח רחב של כ־4.5%–6.0%, כאשר יצוא המיוצר בחו״ל עשוי להעלות את הנתון הכולל. הצמיחה המקומית הבסיסית צפויה להיות מתונה יותר בשל חולשת הצריכה ברבעון.

ארה״ב

המדדים המרכזיים סיימו את יום שישי במגמה מעורבת:

S&P 500 ירד ב־0.40% לרמה של 7,561.67 נקודות

Nasdaq Composite ירד ב־0.91% לרמה של 25,136.27 נקודות

Dow Jones עלה ב־0.10% לרמה של 52,347.55 נקודות

החולשה התרכזה במניות הטכנולוגיה והשבבים, כאשר מדד השבבים ירד ב־3.43%. בסיכום השבוע עלה S&P 500 ב־2.51%, Nasdaq הוסיף 2.27% ו־Dow Jones התחזק ב־2.07%.

מדד המחירים ליצרן עלה באוקטובר ב־0.3%, מעט מתחת לצפי, ומדד הליבה עלה בשיעור זהה ובהתאם לתחזיות. עם זאת, הקצב השנתי טיפס ל־6.5%, והרכיב שאינו כולל מזון, אנרגיה ושירותי מסחר עלה ב־0.5%. הנתונים תומכים בהמשך תמחור של העלאת ריבית בדצמבר.

השבוע יתמקד השוק במכירות הקמעונאיות, בדוחות Nvidia ובפרוטוקול החלטת הריבית האחרונה של הפד.

אירופה

מדד STOXX Europe 600 ננעל ביום שישי כמעט ללא שינוי ברמה של 664.14 נקודות, בעוד DAX ירד ב־0.08% לרמה של 26,749.95 נקודות. בסיכום השבוע הציגו המדדים האירופיים עליות, אך התשואות הגבוהות ומחירי האנרגיה ממשיכים להגביל את פוטנציאל העלייה.

אסיה

בסגירת יום שישי עלה Nikkei 225 ב־0.53% לרמה של 61,142.35 נקודות, בעוד Hang Seng ירד ב־1.55% לרמה של 23,637.60 נקודות ומדד שנחאי איבד 0.59%.

הדולר החזק והתשואות הגבוהות בארה״ב ממשיכים להכביד על מטבעות ונכסים הרגישים למימון דולרי.

גיאופוליטיקה והמזרח התיכון

לא נרשמה בסוף השבוע פריצת דרך מאומתת במגעים בין ארה״ב לאיראן, והסיכון לשיט במצר הורמוז נותר גבוה. מחירי הנפט סיימו את יום שישי כמעט ללא שינוי, אך האפשרות לשיבושים נוספים באספקה ממשיכה לשמר פרמיית סיכון.

הסלמה שתפגע בתנועת המכליות עלולה לתמוך בנפט, להקשות על תהליך התמתנות האינפלציה ולחזק את הדולר. התקדמות מדינית והפחתת הסיכון לאספקה עשויות לפעול בכיוון ההפוך.

אירועים מרכזיים היום

18:30 – מדד המחירים לצרכן בישראל לחודש אוקטובר. מוקד המעקב יהיה הפער מול טווח התחזיות וההשפעה על תמחור ריבית בנק ישראל.

בשורה התחתונה

פתיחת השבוע עומדת בסימן תשואות אמריקאיות גבוהות, דולר חזק ורגישות במניות הטכנולוגיה. בישראל, מדד המחירים הערב יהיה הנתון המרכזי לשקל ולתמחור הריבית. בהמשך השבוע יעברו מוקדי המעקב לצמיחה המקומית, לצריכה בארה״ב ולדוחות Nvidia.

 

הבהרה ודיסקליימר

החברה, אלטשולר שחם פיננשייל סרביסס בע״מ, ח.פ. 515552636, בעלת רישיון מספר 56881 למתן שירות בנכס פיננסי – מורחב, מרשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, וכן בעלת רישיון למתן שירותי תשלום. החברה ו/או מי מטעמה אינם בעלי רישיון כהגדרתו בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ״ה–1995.

כל המחירים, השערים והמדדים המופיעים בסקירה הם אינדיקטיביים, נועדו למטרות מידע בלבד ואינם מהווים התחייבות לביצוע עסקה במחיר כלשהו.

אין להסתמך על המידע הכלול בסקירה ואין בו כדי להחליף שיקול דעת עצמאי וקבלת ייעוץ מקצועי, ובכלל זה ייעוץ מס. הסקירה מבוססת על מידע שפורסם במרחב הציבורי וכן על הערכות, אומדנים ומידע פומבי אחר, העשויים להתברר כחסרים, בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים. עורך הסקירה לא בדק באופן עצמאי את מהימנות המידע ואינו אחראי לשלמותו, לדיוקו או לנכונותו.

הסקירה היא חומר מסייע ואינפורמטיבי בלבד ואין לראות בה מידע שלם וממצה, ייעוץ, הצעה, שידול או הזמנה לרכוש או למכור ניירות ערך, מכשירים או נכסים פיננסיים. אין לקבל על בסיסה בלבד החלטת השקעה או לבצע פעולה כלשהי, ואין בה תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של כל אדם, לרבות ייעוץ מס מתאים. אין באמור התחייבות להשאת תשואה כלשהי.

עורך הסקירה מעניק מגוון שירותים בתחום השירותים הפיננסיים, לרבות בנכסים פיננסיים, במטבעות ובנגזריהם, ועשוי לקבל תגמול בגין שירותיו. הסקירה היא רכושו של עורך הסקירה ואין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או לפרסם אותה או חלקים ממנה ללא רשותו המפורשת מראש ובכתב. ט.ל.ח.