קרן במוקד: הלמן אלדובי וייטנאם ומזרח אסיה

בשנת 2012 האינטרנט מלא במאמרים שתומכים בהשקעה בשווקים המתעוררים מתוך האמונה בצמיחה של אותם שווקים. חלק מהמאמרים עוסקים בהשקעה בשוק הוייטנאמי. הרעיון המרכזי שתומך בהשקעה בכלכלת וייטנאם טמון בכך ששוק זה, בניגוד אולי לשווקים המתפתחים הגדולים יותר, נחשב עדיין בתולי ולכן הזינוק שלו קדימה עוד לפניו. הקשר ההדוק ביותר שיש לכלכלת וייטנאם נמצא עם כלכלת סין.

ההתפתחות בכלכלת סין פתחה צוהר של הזדמנות לשווקים נוספים באזור בינם וייטנאם. היום כלכלת וייטנאם צומחת בקצב מהיר, כמעט בקצב הסיני. בעשור האחרון, ההשקעות הזרות הישירות בוייטנאם צמחו בשיעור של למעלה מ-150% . הסיבה העיקרית לגידול המהיר בהשקעות זרות, היא העובדה שכוח העבודה הוייטנאמי זול מזה הסיני בעשרות אחוזים. ממשלת המדינה מנהלת מדיניות כלכלית המעודדת השקעות זרות לצד יציבות שלטונית המקנה אווירה של יציבות מאקרו כלכלית. תוויות רבות של מוצרים נושאת את התגית  "מייד אין וייטאנם". לתהליך זה השפעה על שוק ההון. בשוק המניות של וייטנאם ניתן למצוא חברות ציבוריות עם מכפילי רווח של 2 ודיבידנדים של לפחות 12. במונחים של ניתוח מניות, מחיר זה נחשב נמוך, נמוך מאוד.

למרות הכתוב, בשוק ההון מחיר נמוך אינו מגיע ללא סיבה. השווקים המתעוררים ובמיוחד הקטנים שבהם נוטים לעלייה וירידה מחזורית יותר משהשווקים המערביים. שנת 2008 בה שוק המניות בוייטנאם ירד בקרוב ל 80% הוא המחשה רלוואנטית לכך.

קרן במוקד: הלמן אלדובי וייטנאם ומזרח אסיה

נכון ל15.5.12 בשוק קרנות הנאמנות ישנה קרן אחת בלבד שמדיניות ההשקעה נוגעת להשקעה בשוק בוייטנאם בצורה מוגדרת. כך, הקרן הלמן אלדובי וייטנאם ומזרח אסיה ,מתחייבת להשקיע לפחות 50% מהשווי הנקי של נכסי הקרן בני"ע הנסחרים בוייטנאם ובמדינות אחרות במזרח הרחוק. בהווה 41% מהון הקרן מושקע במניות (שלא כולן על טהרת כלכלת וייטנאם במהותן כמו מניות חברת סיטי וג'י פי מורגן). 46% נוספים מהון הקרן מושקע בתעודות סל, כ 16.5% מהן על השוק בוייטנאם. הנהלת הלמן אלדובי הראתה עמידות לאופי הקרן כאשר המדיניות לא השתנתה מאז השקתה של הקרן בתחילת שנת 2007.

גיוסים פדיונות וגודל הקרן: הצלחתה של הקרן מתחילת השנה תרמה באופן מדוד לגיוסי הקרן. בחודש אפריל השנה גייסה הקרן 260 אלף שקלים. בכך הגיעה הקרן לכדי 6.6 מיליון שקלים. הקרן כבר ידעה זמנים טובים יותר כאשר במאי 2010 הקרן הייתה כפולה בגודלה לעומת הונה המנוהל בהווה (12.6 מיליון).  

סיכום: הקרן פתחה בסערה את השנה והיום היא כבר ניצבת במקום השלישי מבין כלל קרנות הנאמנות לשנת 2012 (נכון לתאריך 14.5.12). בחינה של הקרן בטווח קצר של חמישה חודשים יש בה ליצור תמונה שונה מאשר התמונה בטווח הארוך. במדידה של תשואות הקרן מתחילת שנת 2008 מצטיירת תמונה מעודדת פחות, של ירידה ב-70% מערך הקרן לאורך השנים. נתונים אלו יכולים ללמד על פוטנציאל יכולת התשואה בעתיד של הקרן, אך גם מסמנת כי בהשקעה האמורה יש להתאזר בסבלנות.