ירון שקדי
ירון שקדי
22/01/2013
מדד הפחד בשפל של 6 שנים – מפחיד!
בסוף השבוע האחרון קיבלנו דוגמא טובה למשפט 'ההיסטוריה חוזרת על עצמה' - מדד הפחד, או בשמו המקצועי – מדד ה VIX (קיצור של VOLATILITY INDEX), הגיע לשפל של 6 שנים :
• מדד הפחד – גרף 8 שנים.
מדד הפחד מהווה למעשה את חלון הראווה של אי הוודאות בשווקים – כשהוא נמוך, כמו היום למשל, יש תחושה של אופוריה בשווקים, הכול נראה טוב. כשהוא גבוה, המשקיעים מחפשים רק לברוח מהשוק. בסתיו 2008 למשל – היה חשש לאובדן שליטה כולל של המערכות הפיננסיות ומדד הפחד הגיע ל100 נקודות.
בשבועות האחרונים ירד מדד הפחד באופן קבוע, בעיקר לאחר הסרת אי הוודאות בכל הקשור לצוק הפיסקאלי, והוא הגיע לרמת שפל של 6 שנים – 12.46 נקודות. הגרף לעיל מראה שמדד הפחד הנוכחי לא רק שהוא נמוך יותר מכפי שהיה ערב המשבר של 2008, אלא שהוא חזר לרמות של 2007 – שיא הגאות בשווקים הפיננסיים העולמיים.
מהו בעצם מדד הפחד?
במילים פשוטות – מדד הפחד הוא המחיר שמוכנים המשקיעים לשלם עבור פרמיית ביטוח כנגד סיכונים/מפולת בשוק המניות. ההגדרה הזו כשלעצמה מהווה סוג של אמירה מסוימת – מתי בעצם משקיע רוכש ביטוח? ברור שהוא רוכש ביטוח כאשר מחירו זול, כלומר זה הזמן לרכוש ביטוח כנגד מפולת בשוק ההון, כי אם וכאשר תהיה מפולת בשוק ההון הרי ברור שיהיה זה מאוחר מדי לרכוש ביטוח כי הוא יהיה יקר מאוד, ולכן נהוג להעריך שדווקא כאשר מדד הפחד הוא נמוך משהו רע הולך לקרות בשווקי המניות בעולם.
חשוב להדגיש שמדד הפחד הוכיח כי רמה נמוכה שלו היא לא בהכרח מתכון למפולת בשווקים בטווח המידי, אבל ההסתברות למהלך דובי משמעותי היא גבוהה וזו הסיבה מדוע משקיעים מקצועיים רוכשים הגנות בעת הזו.
הפעם הקודמת בה הגיע מדד הפחד לרמה של 12.5 נקודות היה באפריל 2007, כאשר מדד ה s&p500 היה קרוב לשיאו משנת 2000 :
• S&p500 – גרף 17 שנים.
אין זה מוזר בכלל שככל שרמת המדד קרובה לשיא כל הזמנים כך הוודאות תהיה גבוהה והאופוריה בשיאה ואילו מדד הפחד יהיה בשפל – כי המשקיעים לכאורה מבסוטים מן המהלך החיובי בשווקים. אבל דווקא בשלב זה, שבו המגמה נראית כה ברורה וחיובית, דווקא עכשיו, כאשר הביטוח מפני קטסטרופה הוא זול – כדאי לרכוש אותו (את הביטוח) או לחלופין להוריד קצת רגל מדוושת הגז ולממש מניות.
יתרה מכך – השווקים קרובים לשיאם, אבל הבעיות לא רק שלא נפתרות אלא אולי מחמירות, כמו במקרה של החוב הריבוני העולמי. השווקים יכולים לרשום שיאים חדשים, אבל כשהביטוח כל כך זול – מדוע לא לרכוש אותו?
ירון שקדי - כלכלן ראשי בשקדי שוקי הון
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
לקבלת הצעה משתלמת לקרן השתלמות >>> https://www.yourcall.co.il/Investments/Register.aspx?CxId=3&ref=gemelLInk
להרשמה לעיתון האלקטרוני ולניוזלטר >>> https://www.funder.co.il/newsletter.aspx
להרשמה לתיק אישי >>> https://www.funder.co.il/login.aspx
להרשמה לפייסבוק >>> https://www.Facebook.com/Funder.co.il
לתוכנה לניתוח טכני >>> https://www.fxg.co.il/funder
