סיכום תחזיות 2013 >>> בתי ההשקעות הגדולים הולכים על בטוח

בחודש האחרון, לכבוד כניסתה של השנה, אתר פאנדר ביקש מבתי ההשקעות הגדולים לספק תחזיות. אמנם, לא כל המתבקשים סיפקו נבואה (לשוטים בלבד?), אך מאלו שאכן סיפקו, ניתן ללמוד דבר או שניים לגבי מהם דפוסי החשיבה של מנהלי ההשקעות הגדולים והחשובים בישראל לקראת הבאות. בתי ההשקעות הכוללים בסקירה זו הם מיטב, פסגות, אקסלנס, מגדל והראל פיא.

מאינפלציה ועד גרעון – הנה הקונצנזוס של בתי ההשקעות לשנת 2013:

אינפלציה –עליית מחירים: לדברי מנהלי השקעות, אינפלציה ועליית מחירים בישראל הם מרכיבים מרכזיים, בהם יש להתחשב כאשר בונים תיק השקעות לטווח הארוך. כמו כן, עליית המחירים משנה את המבנה החברתי (רק היזכרו בהפגנת חצי המיליון שהתרחשה בקיץ 2011) לכן בכוחה גם לשנות מציאות שמשפיעה בצורה עקיפה על ההשקעה שלכם. האינפלציה, מסיבות שונות בשנת 2012, הסתכמה ב- 1.6% בלבד. נתון מפתיע בנמיכותו, לנוכח השנים האחרונות וההצהרה של בנק ישראל על גבול אינפלציוני שנתי עליון של 3%. לדעת בתי ההשקעות מגמה של אינפלציה נמוכה תישאר עמנו גם בשנה הקרובה להישאר והיא אמורה לנוע בין 1.75%ל- 2%.  חלק מבתי ההשקעות בתחזיות שלהם מסייגים את האמירה בכך שהם תולים תנאים מוקדמים; שלא תיפתח מלחמה נוספת בישראל ושהגז מקידוח תמר יתחיל לזרום כצפוי.

מח"מ מומלץ:  בעקבות תחזית האינפלציה הצנועה ותחזיות הצמיחה (ראו המשך), בתי ההשקעות הגדולים בישראל ממליצים לקהל המשקיעים להשקיע בעיקר באג"ח בעל מח"מ ארוך ובינוני. כלומר, בשל הטיית ביתיות או לאו, בתי ההשקעות קוראים לכם לשוב ולהאמין בשוק האג"ח המקומי ולהניח את כספכם בחברות לטווח ארוך יותר. אם שנת 2011 הייתה השנה בה שוק זה חטף זעזוע עמוק ושנת 2012 הייתה שנת ליקוק הפצעים, השנה הנוכחית אמורה, לטענתם, שוב להועיל עם המשקיעים. חלק נכבד מבתי ההשקעות גם המליצו להוריד מעט מהחשדות ולהקטין את הדירוג של האג"ח בתיק ההשקעות.

סקטור מניות: תחום סקטור המניות, בניגוד לשני התחומים האחרים היה יותר קונטרוברסלי. רוב בתי ההשקעות ניסו להתחמק מנקיטת תחזית ספציפית כלפי סקטור מניות מועדף. עם זאת, נראה כי הקונצנזוס הרחב ביותר, לקראת השנה החדשה נוגע לבנקים אמריקאיים גדולים בחו"ל ולהמשך ההתאוששות שלהם שהחלה עוד בתחילת השנה שעברה. בזירה המקומית ניתן למצוא בעיקר המלצות שנוגעות למניות החברות שאמורות לתמוך בתעשייה של הגז בישראל. כלומר, בעוד החברות שמצאו את הגז כבר מתומחרות במחיר ההוגן שלהן, החברות שיהיו אחראיות על עיצוב תעשיית הגז המקומית בשנים הקרובות, נראות לבתי ההשקעות כהשקעה מועילה. יוצא הדופן בתחזית המנייתית הוא בית ההשקעות מגדל. יעקב וינשטיין, מנהל ההשקעות של מגדל הזהיר כי לאחרונה התפתחה צפייה מוגזמת בשוק ההון לתשואה מן המניות. צפייה מוגזמת, דינה לאכזבה ומי שמחזיק אחוז מניות גבוה בתיק ההשקעות שברשותו - ראוי שייזהר.

ריבית:  רוב מוחץ מקרב בתי ההשקעות מאמין שבעקבות המשך האינפלציה הנמוכה בשנה הקרובה, גם הריבית תתיצב ותפצה על האינפלציה בלבד – 1.75%. כל מי שממתין לעליית ריבית, צפוי להתאכזב.

תוצר: מה בתי ההשקעות חושבים על כלכלת ישראל? למרות החמקמקות שנתונה בתחזית צמיחת התוצר, רוב בתי ההשקעות חוזים עליית תוצר נאה של 3% לכלת ישראל בשנה הקרובה. נתון לא רע, בודאי בהתחשב בתחושה כי המצב הכלכלי אמור להפוך רע יותר בעקבות הגרעון. יוצא הדופן בתחזית זו הוא בית ההשקעות פסגות אשר חוזה כי כלכלת ישראל תפתיע השנה את הסוקרים אותה ותצמח עד 4%.

גרעון: אחרי שהתברר שהגרעון התקציבי של מדינת ישראל הוא למעשה 39 מיליארד שקלים, הפך הגרעון לנושא החם של הבחירות הקיימות. לכן רוב בתי ההשקעות הקדישו לגרעון התקציבי כמה שורות ופה לא נמצאה אחידות דעים. הממוצע של התחזיות הוא שהגירעון ישמור על איזון ויימצא סביב 3.5% מהתוצר הכלכלי של ישראל.

טיפ אחרון: בתי ההשקעות בישראל הם המגזר המקצועי והגדול של שוק ההון. כלומר, בין היתר, הם מקבעים את סנטימנט ההשקעה המקומי. גם אם אינך מסכים עם מלוא התחזיות, כדאי לדעת כיצד חושבים אלו אשר אחראים על עיצוב שוק ההון בשנה הקרובה, הרי נבואות לרוב מגשימות את עצמן.  
 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.