ברורית פיין
FUNDER און ליין
14/03/2013
מצ"ב התייחסות ברורית פיין, אנליסטית כלל פיננסים ברוקראז' לתוצאות ריט1:
ריט 1 מסכמת את שנת 2012 עם צמיחה נאה בפרמטרים התפעוליים לצד המשך גידול במצבת הנכסים. אנו חוזרים על המלצת תשואת שוק ומעדכנים את מחיר היעד ל - 7.8 ₪ למניה.
ה- NOI – הציג גידול של כ – 8% לעומת הרבעון המקביל ל- 37.4 מ' ₪ ברבעון. התזרים מנכסים זהים עלה בכ- 3.2% במהלך השנה, מעל קצב האינפלציה (כ- 1.6%). החברה ביצעה שערוכים חיובים בהיקף של כ- 17 מ' ₪ במהלך הרבעון. שיעור התפוסה נותר יציב וגבוה ועמד על כ- 97.2%.
ה- FFO למניה – גידול של כ- 10.5% בהשוואה לרבעון המקביל וירידה של כ- 4% ביחס לרבעון השלישי של השנה. קצב ה- FFO לשנה קדימה על סמך הרבעון הנוכחי עומד על כ- 83 מ' ₪. החברה נסחרת במכפיל FFO של 11.4 (תשואה של כ- 9% ) עם רמת מינוף של כ- 54%.
התחזית ל- 2013 – NOI בטווח של 171-173 מ' ₪. התחזית כוללת את ה- NOI הצפוי שיתקבל מדיזנגוף סנטר ומקניון שמונה סנטר, נכסים שנרכשו לאחר תאריך המאזן. נציין כי החברה עמדה בטווח הגבוה של תחזית ה- NOI לשנת 2012 (כ- 149 מ' ₪).
שיעור התשואה המשוקלל בספרים – ירד מרמה של כ- 8.3% לרמה של כ- 8% ברבעון, בדומה לתשואת ה- NOI הגלומה בשוק.
דיבידנד מינימאלי לשנת 2013- בכוונת החברה לחלק בשנת 2013 דיבידנד שנתי מינימלי בסך של 48 אג' למניה (כ- 60 מיליון ₪), סכום המשקף תשואת דיבידנד של כ- 6.4%. בשנת 2012 החברה חילקה סכום של כ- 49.5 מ' ₪ (0.47 אג' למניה), כ- 5 מ' ₪ מעל הדיבידנד המינימאלי לשנת 2012.
רכישות אחרונות בתחום המסחר – בפברואר השנה, החברה רכשה 12 א' מ"ר בדיזנגוף סנטר (בחלק שפועל) וכן 25% בקניון שמונה סנטר עבור כ- 172 מ' ₪. העסקה כוללת מנגנון הבטחת NOI לריט 1 לחמש השנים הקרובות של עד כ- 14 מיליון ₪, כך שהתשואה ברוטו הנגזרת מהעסקה עומדת על כ- 8.2% (כ- 7.7% נטו). עסקה זו מצטרפת לעסקאות בירושלים (לב תלפיות), גן יבנה, בית הדר באשדוד ומגדל המילניום שבוצעו מאז תחילת 2012. שווי נדל"ן להשקעה צפוי לעמוד על כ- 2.3 מ' ₪ לאחר הרכישה. הרכישות האחרונות מחזקות את תחום המסחר בתיק הנכסים של ריט (כ-30% כיום), הנמצא כיום ברמת סיכון נמוכה יותר מאשר תחום המשרדים.
וגם קצת מימושים מעל המחיר בספרים– ריט הודיעה כי התקשרה בהסכם עקרונות למכירת בנין משרדים בר"ג בתמורה ל- 49.5 מ' ₪. החברה צפויה לרשום רווח בסך כ- 5 מיליון ₪ כשתושלם העסקה.
מכפיל הון – החברה נסחרת במכפיל הון של 0.9, בהתחשב בהנפקות שהיו בחודשים ינואר ומרץ (כ- 165 מ' ₪).
שורה תחתונה- סולידית, יציבה עם סיכון נמוך אך עם פער של 4% ממחיר היעד, נותרים בתשואת שוק.
ברורית פיין
אנליסטית - כלל פיננסים ברוקראז'
נתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
