יונתן קרייזמן
14/05/2013
כיל פרסמה דוחות מעט גבוהים ביחס לציפיות שלנו וציפיות השוק. מגזר האשלג רשם שיפור בכמויות לאחר חתימת החוזים בהודו וסין בזמן שמגזרי הפוספט, מוצרים תעשייתיים ומוצרי התכלית הציגו יציבות יחסית. אנו נותרים ניטראליים על המניה וממתינים להתפתחויות סביב אפשרות לחתימת חוזה חדש בסין, עליה במחירי אשלג ומדיניות הממשלה בנוגע למיסים או תמלוגים נוספים.
רבעון ראשון יציב, מעט גבוה ביחס לציפיות. החברה דיווחה על מכירות ו-EPS של 1,640$ מ'/0.24$, מול צפי שלנו ל-1,623$ מ'/0.21$ וצפי השוק ל-1,613$ מ'/0.22$. הרווח התפעולי עמד על 360$ מ' לעומת צפי שלנו ל-356$ מ' והרווח הנקי על 305$ מ' לעומתנו - 275$ מ' . כיל רשמה הוצאות מס נמוכות עם שיעור מס אפקטיבי של 15.3% והוצאות מימון של 2$ מ' – שני הגורמים סייעו לחברה להכות של תחזיות השוק ב-0.02$.
מגמת שיפור באשלג. מכירות ורווח תפעולי עמדו על 517$ מ'/242$ מ'. כמויות המכירה ברבעון הסתכמו ב-1.251 מ' טון ללקוחות חיצוניים, עליה של 47% y/y וגבוה מהתחזיות שלנו ל-1.175 מ'. מחיר האשלג הממוצע לחיצוניים עמד על 413$ לטון (לעומת צפי שלנו ל-416$ לטון), ירידה של 16$ ביחס לרבעון 4Q12. בהתחשב במחירי ספוט נוכחיים של 450$~, אנו צופים תיקון מסוים ברבעון הקרוב. החברה מצפה להמשך שיפור בכמויות ברבעונים הקרובים בהובלה של ברזיל אשר מצביעה על ביקושים ערים לאחר שרשמה ברבעון עליה של 25% לעומת אשתקד.
מגזר הפוספטים. מגזר הפוספט הציג מכירות של 419$ מ' ורווחיות תפעולית של 49$ מ', גבוה ביחס לצפי שלנו - 386$ מ'/37$ מ'. התוצאות שיקפו עליה בכמויות המכירה וחברות שנרכשו - כמויות מכירת סלע הפוספט של 155 א' טון ודשני פוספט בסך 465 א' טון היו גבוהות מתחזיותינו ל–130 א' טון/329 א', בהתאמה. מנגד, ההשפעה החיובית וקוזזה חלקית מירידת מחירים והשפעות מטבע.
מוצרים תעשייתיים ומוצרי תכלית. מכירות של 333$ מ' במוצרים תעשייתיים היוו ירידה של 7%- y/y ועליה של 4% לעומת רבעון 4Q12. הרווחיות התפעולית עמדה על 48$ מ' לעומת צפי שלנו ל-56$ מ'. התוצאות הושפעו מהיחלשות הביקושים למעכבי בערה. מנגד החברה דיווחה על ביקושים ערים בתמיסות צלולות במוקדי קידוח שונים בעולם. מגזר מוצרי תכלית הציג עליה קלה בהכנסות וברווח עם ל-340$ מ'/35$ מ' לעומת צפי שלנו ל-324$ מ'/44$ מ'.
יונתן קרייזמן מנהל מחקר כלל פיננסים ברוקראז'
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
