מיכל גור-כגן
03/06/2013
בנק ירושלים בע"מ
2013 ,מאי 30
עדכון דירוג
אשרור יד רוג ‘+ilA’, שינוי התחזית ליציבה משלילית
תוכן עניינים
תמצית
פעולת דירוג
שיקולים עיקריים לדירוג
תחזית הדירוג
מחקר קשור
רשימת דירוגים
עדכון דירוג
אשרור יד רוג ‘+ilA’, שינוי התחזית ליציבה משלילית
תמצית
• הצמיחה האגרסיבית של הבנק הואטה בשנת 2012, בין השאר בשל מגבלות רגולטוריות. כמו כן, הגידול ברמת הסיכון בפרופיל המקורות של
הבנק התייצב , להערכתנו.
• אנו מאשררים את הדירוג ‘+ilA’ של בנק ירושלים בע"מ, ובאותה עת מעדכנים את תחזית הדירוג ליציבה משלילית .
• תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתנו שאיכות הנכסים הטובה של הבנק תישמר, תוך שהיא נתמכת ע"י בסיס הלקוחות המגוון שלו,
וכן שהבנק ישכיל להשתמש בגמישות, הנובעת מקוטנו היחסי , לחזק את מיצובו העסקי ולגוון את מקורות הרווח.
פעולת הדירוג
ב 30 - במאי 2013, אשררה Standard & Poor’s Maalot את הדירוג ‘+ilA’ של בנק ירושלים בע"מ, הפועל בתחום הבנקאות בישראל, ובאותה
עת עדכנה את תחזית הדירוג ליציבה משלילית.
שיקולים עיקריים לדירוג
עדכון תחזית הדירוג ליציבה משקף את הערכתנו ללחץ מופחת על איכות הנכסים, פרופיל מקורות המימון ובסיס ההון של בנק ירושלים, בשל האטת קצב הצמיחה של הבנק והשינוי בפרופיל הסיכון בשני צדי המאזן, תיק האשראי ומבנה המקורות. תוכניתו של הבנק הינה לגוון את בסיס ההכנסות, בין השאר , ע"י הגדלת פעילותו בתחום האשראי הקמעונאי הלא מובטח. אנו מעריכים כי
הרחבת פעילות זו יכולה לסייע לבנק לגוון את קווי עסקיו, שכרגע מוטים לתחום המשכנתאות . אך פעילות זו גם טומנת בחובה סיכונים גדולים יותר בטווח הקצר-בינוני אשר נובעים מאופי האשראי , שניתן בדר ללכך ללקוחות בעלי רמת סיכון גבוהה והנו ללא בטחונות, דבר המצריך תמחור
הולם המתבסס על עקומת לימוד של ביצועי תיק האשראי לאורך תקופה. עם זאת, אנו מאמינים כי סיכונים עתידיים הקשורים לאיכות תיק האשראי, הנובעים מהצמיחה האגרסיבית של הבנק בתחום האשראי הקמעונאיהלא מובטח , יישארו סבירים, שכן אנו מעריכים צמיחה מתונה בלבד של כ - %2.5%-3 בתיק האשראי , בעוד חלקו של האשראי הקמעונאי הלאמובטח מסך תיק האשראי אינו צפוי לעלות על %10 בשנה-שנתיים הקרובות. הערכתינו לגבי איכות הנכסים ושיעורי הצמיחה לוקחת בחשבון כי ענף הנדל"ן למגורים בישראל יישאר יחסית יציב בשנה הקרובה , וכן שהשינויים הרגולטוריים, לרבות הגדלת דרישות ההון והגידול בהיקף ההפרשות, יגבילו את קצב הצמיחה של הבנק בתקופה הקרובה. אנו מעריכים כי פרופיל המקורות של הבנק והנזילות שלו הנם הולמים. הבנק חשוף לסיכוני מימון ונזילות מבניים הדומים למערכת הבנקאית המקומית. כחלק מהתוכנית האסטרטגית מציע הבנק פיקדונות קצרים בריביות גבוהות ללקוחות קמעונאיים על מנת להרחיב את בסיס הפקדונות הקמעונאי שלו תוך החלפת מקורות ארוכים שגויסו בשוק ההון. אנו מעריכים כי שינוי זה מגדיל את פרופיל הסיכון של הבנק , אך מנוהל ומבוקר באופן הולם , ולכן אין אנו סבורים כי הוא מעיב על הדירוג בשלב זה .
תחזית הדירוג
תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתנו שהבנק ישמור על איכות נכסים טובה, שנתמכת ע"י בסיס לקוחות קמעונאי מגוון, וישתמש בגמישות הנובעת מגודלו ע נתמל לחזק את מיצובו העסקי ולגוון את מקורות הרווח שלו, וזאת תוך שמירה על רמת הון הולמת. אנו עלולים להוריד את הדירוג אם איכות נכסי הבנק תתדרדר, ותוביל לשחיקה ברווחיות ובהון. התדרדרות כזו יכולה לנבוע מהצמיחה בתיק האשראי הקמעונאי, במידה ויתברר כי זה סובל מאיכות אשראי נמוכה מהמצופה, או ממשבר מקומי בשוק הנדל"ן למגורים. גורם שלילי נוסף עשוי להיות עלייה בפער משך החיים הממוצע בין הנכסים להתחייבויות, שאנו נראה אותה כמאיימת על פרופיל הנזילות של הבנק.
אנו עשויים להעלות את הדירוג במידה וההתרחבות העסקית של הבנק תתמוך ברווחיותו ותשפר את מצב ההון בצורה מהותית (יחס הון מותאם סיכון מעל %10), או לחלופין במידה ותחול ירידה ברמת הסיכון בתיק הנכסים באמצעות הרחבת הפיזור העסקי, תוך ירידה בהשענות על ענף
המשכנתאות, אשר אנו נאמין כי הנה מבוקרת ומנוהלת היטב.
מחקר קשור
- Banks: Rating Methodology & Assumptions, Nov. 9, 2011
- Bank Industry Country Risk Assessment Methodology & Assumptions, Nov. 9, 2011
את המאמרים המוזכרים לעיל ניתן למצוא באתר www.standardandpoors.com
אנליסט אשראי ראשי: מיכל גור-כגן
אנליסט אשראי משני: בני פאר
התוכן המופיע באתר S&P" ) Standard & Poor's Maalot") ("האתר"), לרבות דירוגי המנפיק ; דירוגי ההנפקה ; ה- ;)RES הערכות החוסן הפיננסי ; דירוגי ההלוואות וההנפקות הפרטיות ; הדירוגים הגלובלים ; המאמרים וכן הדירוגים על פי סולם הדירוג הבינלאומי של ( S&P ביחד ולחוד, "התוכן") מבוסס על מידע שנתקבל מ- S&P וממקורות אחרים אשר S&P מאמינה כי הינו מהימן. המאמרים המופיעים באתר מבוססים על מאמרים אשר נכתבו ונוסחו ע"י הצוות המקצועי הגלובלי של Standard & Poor's בשפה האנגלית, ועברו שינויים, עריכה, קיצורים והתאמות שונות על מנת להופיע באתר בשפה העברית. S&Pאינה מבקרת את המידע שנתקבל ואינה מאמתת את נכונותו או שלמותו, לרבות, אך לא רק, אי דיוקים או חוסרים הנובעים מביצוע שינויים, עריכה, קיצורים, התאמות ו/או מחיקות במאמרים, בין היתר תוך כדי ביצוע פעולות תרגום המאמרים והתאמתם לאתר בשפה העברית כאמור לעיל .מובהר בזאת כי התוכן אינו משקף סיכונים הקשורים ו/או הנובעים מהפרות, במעשה או במחדל של איזו מן ההתחייבויות שנטלו על עצמם הגופים המדורגיםו/או אי נכונות או אי דיוק באילו מן המצגים שהציגו גופים אלה, או העובדות שבבסיס חוות הדעת שניתנו ל- S&P כתנאי לקבלת התוכן, פעולות או מחדליםשבוצעו במרמה או הונאה או כל פעולה אחרת בניגוד לדין .והתוכן , לרבות, אך לא רק, דוחות הדירוג והערכת החוסן הפיננסי, מהווה אך ורק הבעת דעה סובייקטיבית של S&P נכון למועד פרסומו, ואינו מהווה דבר שבעובדה, או המלצה לרכוש, להחזיק או למכור ניירות ערך כלשהם, או לקבלת החלטה בעניין ביצוע השקעות כלשהן. S&P אינה נוטלת על עצמה כלמחויבות לעדכן את התוכן לאחר פרסומו. אין להסתמך על התוכן בקבלת החלטות בנוגע להשקעות. S&P אינה משמשת כ"מומחה" או יועץ לעניין השקעותו/או ניירות ערך עבורך .©כל הזכויות בתוכן שמורות ל-S&P. אין להעתיק, לצלם, להפיץ, לשנות, לבצע הנדסה חוזרת, לאחסן במאגר מידע או מערכת לאחזור מידע, או לעשות כל שימוש מסחרי בתוכן זה, מכולו או מקצתו, ללא קבלת הסכמת S&P מראש ובכתב. אין לעשות בתוכן כל שימוש מעבר לשימוש המפורט במסמך זה, בתנאי השימוש ובמדיניות הפרטיות .
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
