אקסלנס על אג"ח ממשלתי >>> תלילות העקום הממשלתי עוד יכולה לעלות במהלך הרבעון הקרוב

בנק ישראל מותיר את הריבית לחודש יולי ברמה של 1.25%. כצפוי, הבנק מוריד את תחזית הצמיחה שלו כלפי מטה בעדכון הרבעוני. בנוסף עודכנו תחזיות הריבית והאינפלציה.

 חטיבת המחקר של בנק ישראל מותירה את הצמיחה לשנת 2013 ב- 3.8% ובניכוי השפעת הגז ממאגר "תמר", התוצר ב- 2013 צפוי לצמוח ב- 2.8% - כמו בתחזית הקודמת שניתנה בחודש מרץ. יחד עם זאת הרכב הצמיחה כעת הרבה פחות טוב כאשר הצריכה הציבורית עולה על חשבון הייצוא וההשקעות.

לשנת 2014, מורידה מחלקת המחקר את תחזית הצמיחה לרמה של 3.2% בלבד לעומת 4% בתחזית הקודמת מחודש מרץ. הורדת התחזית אינה מפתיעה והיתה צפויה גם בבנק, הם פשוט חיכו למועד העדכון. איתותים להורדת התחזית קיבלנו כבר בשתי הורדות הריבית והן מהורדת תחזיות הצמיחה בעולם.

עדכון תחזיות הצמיחה כלפי מטה עשוי להתקבל כסוג של הפתעה בשוק המקומי היום, ואולי אף לספק מעט רוח גבית לשוק האג"ח, יחד עם זאת אנחנו אומרים כי זה היה צפוי ולכן התגובה תהיה זמנית בלבד.
 
מה לגבי העתיד

בנק ישראל מציין בהודעת הריבית כי שתי הפחתות הריבית האחרונות מהוות בשלב זה מענה להתפתחויות העולות מהנתונים הכלכליים האחרונים. תמונת המאקרו המתקבלת כרגע היא שהריבית המקומית עוד עשויה לרדת (בהתאם לחולשת הנתונים) וכי צפי להעלאת ריבית עדיין מוקדם מידי (לא לפני סוף 2014).

לפיכך, החלק הארוך יותר של העקום הממשלתי, צפוי להיות מושפע מהתנודתיות שתירשם בשוק האג"ח האמריקאי. מכיוון שההסתברות להמשך עליית תשואות בארה"ב נותרה גבוהה, אנו מעריכים כי תלילות העקום עוד יכולה לעלות במהלך הרבעון הקרוב, התנודה שלה בוודאות תגדל.




הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.