קרן מרדכי
01/08/2013
חברת הדירוג מידרוג מאשרת מחדש דירוג Baa1 באופק חיובי לסדרת אג"ח כו' ו-כז' שבמחזור אותן הנפיקה חברת אפריקה ישראל להשקעות.
ממידרוג נמסר כי הדירוג נסמך, בין היתר, על היקף, מגוון ונראות טובה של המקורות לשירות החוב בטווח הקצר-בינוני. החברה ממשיכה לפעול להנזלת החזקות שאינן בליבת הפעילות, בין היתר, ע"י מימוש נכסים בארה"ב ונכסים בחברות אחרות, המוחזקות במלואן ע"י החברה, על מנת להקטין את היקף החוב סולו של החברה.
האנליסטים מציינים לחיוב את ההתקדמות שבהבשלת מספר פרויקטים בפיתוח, שצפויים להביא לשיפור בתזרים הפרמננטי של הקבוצה וביחסי הכיסוי של החברות הבנות. החברה מיישמת מנגנונים לשליטה ובקרה, לרבות מנגנונים לניהול הסיכונים ותזרים המזומנים, הן ברמת המטה והן בחברות הבנות, לרבות הסינרגיה והקוהרנטיות באסטרטגיה לאורך שדרת פעילות הקבוצה. מנגד, הדירוג מושפע לשלילה מהיקף הפעילות הניכר, המיוחס למדינות בעלות מאפיינים של כלכלות מתפתחות, לרבות רוסיה ומדינות מזרח אירופה (יצוין כי החברה ממוצבת כייזם בולט לטובה בחלק ממדינות אלו וכי הקרקעות של החברה ממוקמות, בדרך כלל, באזורי ביקוש בערים מרכזיות).
במידרוג טוענים כי אפריקה ישראל פעלה בשנים האחרונות להקטנת החוב הפיננסי ברמת הסולו, וכן להקטנת החוב בגין נכסים שאינם מייצרים הכנסה בחברות הבנות. בנוסף, בשל התקדמות בפיתוח הנכסים, שיעור הנכסים שמייצרים הכנסה גדל גם הוא, באופן המשפר משמעותית את מבנה המאזן ושיעור הנכסים ברי המימוש מתוך המאזן.
להערכת מידרוג, המשך המגמה של שיפור רמות המינוף והתאמת מבנה החוב למבנה המקורות התזרימיים בקבוצה, יביאו לשיפור בנראות מקורות החזר החוב בתוך חברות הקבוצה וכלפי חברת האם.
"לחברה יחסי איתנות בולטים ביחס לדירוג, אולם, להערכת מידרוג, על מנת לאזן את האופי הייזמי של פעילות החברה, מלאי הקרקעות הניכר שטרם מניב הכנסה ומיקוד חלק ניכר מפעילות הקבוצה במדינות עם מאפייני פעילות של כלכלות מתפתחות, החברה נדרשת לשמור על יחסי איתנות אלו", הסבירו במידרוג.
במידרוג ציינו כי "שיפור בהיקף ומגוון המקורות לשירות החוב בקבוצה לצד שימוש בתזרים ממימוש נכסים שאינם בליבת הפעילות להקטנת החוב סולו תורם לשיפור פרופיל הסיכון; מנגד, שירות החוב בטווח הארוך נשען בחלקו על הצלחת ייזום, אכלוס ולעיתים מימוש נכסים ברוסיה ומזרח אירופה. מצבת נכסים מניבה המצויה בצמיחה משמעותית וצפי לשיפור נוסף בשל הנבה שנתית מלאה; אכלוס נכסים מניבים ונכסים בהקמה אשר יביא ליצירת תזרים פרמננטי משמעותי".
עוד הדגישו במידרוג כי "המשך שיפור במבנה המאזן ויחסי האיתנות, תוך מתן דגש על קיטון החוב סולו, משפיעים לחיוב על פרופיל הסיכון". להערכת מידרוג, הפן היזמי והמיקום הגיאוגרפי של הפעילות מובילים לצורך בשמירה על רמת מינוף נמוכה יותר מהמקובל ביחס לענף".
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
ממידרוג נמסר כי הדירוג נסמך, בין היתר, על היקף, מגוון ונראות טובה של המקורות לשירות החוב בטווח הקצר-בינוני. החברה ממשיכה לפעול להנזלת החזקות שאינן בליבת הפעילות, בין היתר, ע"י מימוש נכסים בארה"ב ונכסים בחברות אחרות, המוחזקות במלואן ע"י החברה, על מנת להקטין את היקף החוב סולו של החברה.
האנליסטים מציינים לחיוב את ההתקדמות שבהבשלת מספר פרויקטים בפיתוח, שצפויים להביא לשיפור בתזרים הפרמננטי של הקבוצה וביחסי הכיסוי של החברות הבנות. החברה מיישמת מנגנונים לשליטה ובקרה, לרבות מנגנונים לניהול הסיכונים ותזרים המזומנים, הן ברמת המטה והן בחברות הבנות, לרבות הסינרגיה והקוהרנטיות באסטרטגיה לאורך שדרת פעילות הקבוצה. מנגד, הדירוג מושפע לשלילה מהיקף הפעילות הניכר, המיוחס למדינות בעלות מאפיינים של כלכלות מתפתחות, לרבות רוסיה ומדינות מזרח אירופה (יצוין כי החברה ממוצבת כייזם בולט לטובה בחלק ממדינות אלו וכי הקרקעות של החברה ממוקמות, בדרך כלל, באזורי ביקוש בערים מרכזיות).
במידרוג טוענים כי אפריקה ישראל פעלה בשנים האחרונות להקטנת החוב הפיננסי ברמת הסולו, וכן להקטנת החוב בגין נכסים שאינם מייצרים הכנסה בחברות הבנות. בנוסף, בשל התקדמות בפיתוח הנכסים, שיעור הנכסים שמייצרים הכנסה גדל גם הוא, באופן המשפר משמעותית את מבנה המאזן ושיעור הנכסים ברי המימוש מתוך המאזן.
להערכת מידרוג, המשך המגמה של שיפור רמות המינוף והתאמת מבנה החוב למבנה המקורות התזרימיים בקבוצה, יביאו לשיפור בנראות מקורות החזר החוב בתוך חברות הקבוצה וכלפי חברת האם.
"לחברה יחסי איתנות בולטים ביחס לדירוג, אולם, להערכת מידרוג, על מנת לאזן את האופי הייזמי של פעילות החברה, מלאי הקרקעות הניכר שטרם מניב הכנסה ומיקוד חלק ניכר מפעילות הקבוצה במדינות עם מאפייני פעילות של כלכלות מתפתחות, החברה נדרשת לשמור על יחסי איתנות אלו", הסבירו במידרוג.
במידרוג ציינו כי "שיפור בהיקף ומגוון המקורות לשירות החוב בקבוצה לצד שימוש בתזרים ממימוש נכסים שאינם בליבת הפעילות להקטנת החוב סולו תורם לשיפור פרופיל הסיכון; מנגד, שירות החוב בטווח הארוך נשען בחלקו על הצלחת ייזום, אכלוס ולעיתים מימוש נכסים ברוסיה ומזרח אירופה. מצבת נכסים מניבה המצויה בצמיחה משמעותית וצפי לשיפור נוסף בשל הנבה שנתית מלאה; אכלוס נכסים מניבים ונכסים בהקמה אשר יביא ליצירת תזרים פרמננטי משמעותי".
עוד הדגישו במידרוג כי "המשך שיפור במבנה המאזן ויחסי האיתנות, תוך מתן דגש על קיטון החוב סולו, משפיעים לחיוב על פרופיל הסיכון". להערכת מידרוג, הפן היזמי והמיקום הגיאוגרפי של הפעילות מובילים לצורך בשמירה על רמת מינוף נמוכה יותר מהמקובל ביחס לענף".
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
