מודלים כלכליים >>> "כלכלות העולם יחזרו בשנת 2014 לתוואי צמיחה איטי, רציונלי יותר ומוטה ביקושים"

המגמות הכלכליות בארה"ב

כלכלת ארה"ב ממשיכה במגמת הצמיחה והיציאה מהמשבר. להערכתנו, הצמיחה השנה תהיה כ-2.6% ומשנת 2014 תאיץ הצמיחה לקצב של 3% (שהוא קצב הצמיחה האופטימאלי לארה"ב לטווח הארוך), ויתכן שב-2015 זמנית לכ-3.5%.

קצב האינפלציה בארה"ב אינו צפוי לעלות על 2% עקב הירידה הצפויה במחירי הסחורות והנפט בשנים הקרובות. מכל מקום, ברמת האבטלה הנוכחית אין כל חשש מריבית מוניטארית 0%.

שיעור האבטלה צפוי לרדת בתוך שנה, מהרמה הנוכחית של 7.4% לכ- 6.5%. כאשר זה יקרה, תחל העלאה של הריבית המוניטארית בהדרגה. להערכתנו הריבית המוניטארית, שתעלה בהדרגה, תגיע לכ- 2.5% לקראת סוף 2016 (ריבית ריאלית של מעל 0.5%).

עם עליית הריבית בארה"ב, ובהנחה שגוש האירו יתנהג בצורה רציונאלית ולא יעלה את הריבית, הרי שהפרשי הריביות יתהפכו. בארה"ב הריבית תהיה גבוהה יותר מאשר בגוש האירו והצפי ל-3 השנים הקרובות הוא התחזקות הדולר יחסית לאירו לרמה של כ-1.15 $ לאירו (התחזקות של 15% בדולר).

בשנת 2008 יבוא האנרגיה לארה"ב עמד על 3.3% תוצר (476 מיליארד $) ואילו בשנת 2016 הערכות הן שהיבוא ירד ל1.6% תוצר (290 מיליארד $). שינוי זה מקטין את תלותה הכלכלית של ארה"ב באנרגיה בצורה משמעותית ביותר. הערכה היא שארה"ב תספק לעצמה את כל צרכי האנרגיה החל משנת 2022.  

התכנסות ארה"ב חזרה לגבולותיה (היציאה מעיראק ואפגניסטאן) תאפשר ירידה דרמטית בתקציב הביטחון. בשנת 2010 ההוצאה הביטחונית היתה 5.6% מהתוצר ואילו בשנת 2016 הערכה היא שההוצאה הביטחונית תרד ל4.2% תוצר בלבד !

לאור ההתפתחויות לעיל אנו מעריכים שבארה"ב תתכנס הכלכלה לשיווי משקל עד סוף 2016, מועד הבחירות לנשיאות, ותאופיין ע"י: שיעור אבטלה של 5.5%, צמיחה של 3%, אינפלציה של 2%, גרעון תקציבי של 2%, ריבית מוניטארית של 2.5% וריבית על אג"ח ל-10 שנים של 3.5%.

המגמות הכלכליות בגוש האירו

נראה שלאחר 4 שנים של התדרדרות, ייתכן וגוש האירו מתחיל להתייצב בשנת 2013. הערכות הן שבשנת 2014 קצב הצמיחה יגיע לכיוון ה-1%  אבל שיעור האבטלה גם בעוד שנתיים יהיה על 12%.
לכן הבעיה המרכזית של גוש האירו, שאוכלוסיתו כמעט ואינה גדלה, היא שיעור האבטלה הגדול ובמיוחד אבטלת הצעירים. אבל "הביולוגיה" תביא לכך שהאוכלוסייה המבוגרת תפרוש בעשור הקרוב, והצעירים יתפסו את מקומם. כך ששיעור האבטלה יירד בהדרגה גם כאשר מספר המועסקים לא יעלה !

הבעיות של איטליה, ספרד, פורטוגל, ויוון  לא תיפתרנה בקרוב, וחוזקו של האירו בעוכריהם. לכן נראה לנו שהבנק המרכזי שם יוריד בקרוב את הריבית המוניטארית ל-0.25%, כדי שהמטבע יחלש קצת יחסית לדולר.   

המגמות הכלכליות במדינות האחרות

סין: הצמיחה חסרת התקדים של סין באה לידי סיום,  והשנה כנראה קצב הצמיחה יעמוד על 7% (כמעט 50% מקצב הצמיחה שלפני 5 שנים). להערכתנו קצב הצמיחה  שם יתייצב על כ-5% בלבד (קצב מהיר ביותר למדינה שהאוכלוסייה אינה גדלה).

נראה שיש קושי עצום לשלוט באופן מרוכז על 1.35 מיליארד נפש ולכן התהליך עתה של סינכרון הביקושים הפנימים עם ההיצע לשוק המקומי, הינו תהליך קשה מאוד אם לא בלתי אפשרי. הסינים מודעים לקשיים, אבל לא נראה שיש להם פתרונות אמיתיים.

יפן: כלכלת יפן מתאוששת לאיטה וקצב צמיחה של 1.5% הצפוי משנת 2014 ,הינו סביר נוכח שיעור גידול שלילי באוכלוסייה.  לממשלה היפנית אומנם גרעון גדול של כ- 10% בתקציב המדינה אבל מנגד החיסכון היפני גדול מאוד והוא מעל 15%.

אמריקה הלטינית: התוצר של כל מדינות אמריקה הלטינית (פרט למקסיקו) עומד על כ- 4.5 טריליון $, עם אוכלוסייה של כ- 500 מיליון נפש וקצב הצמיחה הצפוי הוא כ-4% לשנה. 

אפריקה: 1.1 מיליארד נפש המייצרים רק 2 טריליון  $ היא הבעיה  המרכזית של העולם. כ-25% מאוכלוסיית העולם מייצרת כ-3% מהתוצר העולמי. קצב הצמיחה שם לא צפוי לעלות על 4%.

סיכום המצב העולמי  
     סה"כ נראה שכלכלות העולם חוזרות בשנת 2014 לתוואי צמיחה איטי, אבל סביר יותר, רציונלי יותר, ומוטה ביקושים. הקשיים לא נעלמים אך צפויים להיחלש בהדרגה.

להערכתנו עודף ההיצע בתחום הסחורות, צפוי להביא בשנים הקרובות להיפוך מגמה במחירים ואנו צופים ירידות  מחירים משמעותיות בכל הסחורות (כולל אנרגיה). אנו מעריכים שירידת מחירי הנפט תהיה חדה ויכולה להגיע גם ל-30% בתוך 3 שנים.

כמובן שהסיכונים הקיימים של הקיצוניות המוסלמית, הינם ממשיים והם יכולים לגרום להפרעות גדולות בתהליך החזרה לתוואי צמיחה סביר.הבעיות הכלכליות הקשות, במצרים, סוריה, לבנון, איראן, עיראק, ואפגניסטאן, יכולות "להצית תבערה" עולמית שיהיה קשה לכבות.

 מתוך אתר מודלים - www.modelim.co.il   

הבהרה ואזהרה
סקירה זו הינה חלקית ולא מעודכנת ונלקחה מסקירה המיועדת ללקוחות מודלים כלכליים בע"מ בלבד. הסקירה עוסקת בתחזיות כלכליות, אשר במהותן אינן ודאיות. הנתונים בפועל יכולים לסטות משמעותיות מהתחזיות. לשימוש מושכל בתחזיות אלו יש הכרח במיומנות שאינה נחלת הכלל. הסקירה היא לצרכי התרשמות כלכלית בלבד ואין לעשות בה שימוש ללא ייעוץ מקצועי מתאים. המידע המוצג כאן הוא חלקי, ועלולות לחול בו טעויות. מודלים כלכליים בע"מ או מי מעובדיהן אינן נושאים באחריות כלשהי לגבי החומרים הכתובים כאן. אי מימושן של התחזיות והערכות לא יהווה עילה כל שהיא לתביעה בגין נזקים ישירים או עקיפים שיגרמו עקב השימוש בהן. מודלים שוקי הון בע"מ הינה חברה לניהול השקעות שבשליטת בעלי מניות חברת מודלים כלכליים. בבעלות מודלים שוקי הון חברה לניהול קרנות נאמנות, מודלים קרנות נאמנות בע"מ. מודלים שוקי הון ומודלים קרנות נאמנות מחזיקות וסוחרות במניות, באג"ח ובמט"ח לסוגיהם הן בשוק מקומי והן בשווקי חו"ל. אין בסקירה זו משום המלצה לרכישה, ו/או מכירה, ו/או החזקה של ני"ע כלשהו, או איזה שהוא תחליף לייעוץ אישי הנדרש לקבלת החלטות כלכליות והחלטות בשווקי ההון.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.