אקסלנס>> השקל האג"ח ושוק הדיור – שלישיית מה קשור‎

תמצית הדברים
• נתוני המאקרו המקומיים מאותתים על שיפור. הפגיעה בצריכה הפרטית תהיה מתונה יותר, האבטלה תשאר בשליטה ואפילו הייצוא צפוי להשתפר – הריבית נמוכה מידי.
• הדולר יתחזק בעולם ולכן גם מול השקל. זה עשוי שלא להספיק ואף לקחת יותר מידי זמן ולכן נדרשת התערבות של הבנק המרכזי ושל המחוקק – להתערב בשוק המט"ח.
 • בשוק לא מעריכים שהריבית יכולה לעלות עוד בשנת 2014 המשקיעים שבויים בקונספציה של הורדות ריבית. נתוני מאקרו משופרים, והתחזקות של הדולר ישנו את זה.
• ישראל צריכה לשלם פרמייה על אג"ח ארה"ב מעבר לפער הריביות החזוי.
• האופטימיות לגבי כלכלת ארה"ב רק מתחזקת, נתוני המאקרו תומכים, התשואות ל 10- שנים לא יעלו עוד הרבה אבל ההשתטחות של העקום תואץ.
• פיתוח מאגר לוויתן צפוי לקבל דחיפה קדימה. האפסייד במחירי השותפויות צפוי להסגר.
• שוק האג"ח המקומי מאבד גובה כאשר התשואות ל- 10 שנים מוסיפות 20 נקודות בסיס. האצה בתחזיות להעלאת ריבית מקומית יוסיפו לתמוך בעליית התשואות.
• ה"בטן" בעקום יוצרת העדפה לאחזקה סינטטית במח"מ קצר של 2.5-3.
• השוק הקונצרני נותר ללא שינוי השבוע, תל בונד תשואות דווקא רושם עלייה יפה של 0.4% . אתמול נרשמה עלייה טכנית נוספת של 0.3% על רקע עדכון המדדים.

המלצות
• החל צמצום רכישות– התנודתיות בשוק האג"ח תתגבר על פי מגמת הנתונים הכלכליים.
. • אין יתרון מובהק לאפיק הצמוד או לשקלי – 50:50
• בנק ישראל ישנה את הטון לגבי הריבית, הנתונים הכלכליים והתחזקות של הדולר (השפעה גלובלית ומקומית) יאפשרו זאת.
• המדדים הסקטוריאלים מייצרים תשואה עודפת לעומת המדדים המובילים.
• קונצרני – אנחנו ממשיכים להמליץ על עמדה דפנסיבית יותר, מחשש לעליית תשואות באפיק
הממשלתי ומרווחים מצומצמים.


מחלקת מחקר ואסטרטגיה, אקסלנס נשואה
עורך: יניב חברון, כלכלן ראשי ומנהל מחלקת מחקר ואסטרטגיה




הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.