אודי אלוני
אודי אלוני
26/01/2014
1. שנת 2013 תיזכר כאחת השנים הטובות ביותר בתעשיית קרנות הנאמנות. גיוסים של 52 מיליארד לא הולכים ברגל, הם הולכים באצבעות. יועצי ההשקעות הוכיחו השנה מעל לכל ספק כי הם הכי אובייקטיבים שאפשר להיות.
2. תחילת 2013 נפתחה עם גיוסי ענק לקרנות הכספיות – עם כניסת התקנה שאומרת שהבנקים אינם יכולים לגבות עמלות שמירה על קרנות כספיות. פסימיסטים שאיתם דיברנו בסוף 2012 טענו שמה שהולך לקרות זה, שהקרנות השיקליות יגייסו על חשבון הכספיות וזאת מכיוון שהיועצים לא אובייקטיבים אלא פועלים לטובת הבית שלהם, דהינו רווחי הבנק. הם נאלצו לאכול הכובע וחלקם נאלץ לשנות את מדיניות הקרנות השיקליות שבניהולם לקרנות כספיות בטרם לא יישאר בהם דבר...
3. בתחילת מאי נכנסה לתוקף הוראת הרשות לניירות להפחתה משמעותית בעמלות ההפצה ואיתה גם הפחתה ישירה בדמי הניהול. בבת אחת קפצה האטרקטיביות של קרנות הנאמנות ואיתה גם הגיוסים נסקו לשמים, ודווקא בקרנות המסורתיות. גם במקרה זה החוששים מהאובייקטיביות של היועצים צריכים לאכול את הכובע.
4. מאמצע 2013 לקחו הקרנות המשקיעות באג"ח כללי את המושכות והחלו לגייס במרץ וזה על חשבון רכישת אג"ח ישירות ומניות ישירות שאיבדו את האטרקטיביות שלהם בשנות המשבר, שהראו שעדיף פיזור גבוה על חשבון מיקוד מסוכן, אפילו בחברות ענק כגון אי.די.בי.
5. השיאים החדשים של היקפי נכסי הקרנות מעידים על כך שיועצי ההשקעות רואים בברור את היתרונות הרבים שצמחו לקרנות עם השנים על פני השקעה ישירה במניות ואג"ח והם אינם מהססים להעביר לניהולם את כספי הלקוחות שלהם.
6. למי שמעוניין בתזכורת, תקציר יתרונות קרנות נאמנות: פטור מעמלת קניה/מכירה וגם ברוב המקרים פטור מעלות ברוקראז', דמי ניהול נמוכים בקרנות האג"ח כללי, פיזור רחב, דחייה של תשלום מס רווחי הון, אין מגבלת גודל השקעה, ניתן להשקיע בהוראת קבע, נזילות, שקיפות, אמינות-הנובעת גם מרגולציה חזקה. יכולת השוואה פשוטה ומיידית.
7. מילה אחת על תעודות הסל. תעודות הסל צפויות השנה לאמץ מרכיבים שונים של הרגולציה והתפעול של קרנות הנאמנות, גם בתחום העמלות. להערכתי שינויים אלו יעזרו לתעודות הסל בתחרות על כיסו של המשקיע.
8. 2014 צפויה להערכתי להיות המשך ישיר של שנת 2013. אם מנהלי הקרנות ישכילו לשמור על דמי ניהול נמוכים והריבית תמשיך להיות נמוכה מאוד, בטווח של בין חצי אחוז לאחוז וחצי, הגיוסים השנה צפויים להיות גבוהים מאוד.
9. 2014 עשויה גם להיזכר כשנת הקפ"מ, המוצר שאותו מקדמת רשות ניירות ערך וצפוי להוות תחרות לפקדונות. לצערי אני באופן אישי לא רואה עתיד וורוד למוצר זה מהסיבה הפשוטה – הוא נחות לעומת הקרן הכספית. המגבלה שהוכנסה למכשיר זה בתחום הנזילות, נמצאת בעוכריו (לא ניתן לשחרר כספים שהושקעו בקפ"מ, רק לאחר שבוע מיום ההשקעה בו).
10. 2014 צפויה להיות שנה שתעשה היסטוריה אם במהלכה יאושר לבנקים לשווק קרנות נאמנות זרות. ההצלחה של הקרנות הזרות תלויה בביצועים ובעלויות למשקיע כי הרי היועצים כבר הוכיחו את עצמם כאובייקטיבים.
קהילת יועצי ההשקעות מעידה פעם אחר פעם על איכותה ומקצועיותה. ראוי שהתעשייה כולה תבין זאת.
אודי אלוני, יו"ר לשכת יועצי השקעות
2. תחילת 2013 נפתחה עם גיוסי ענק לקרנות הכספיות – עם כניסת התקנה שאומרת שהבנקים אינם יכולים לגבות עמלות שמירה על קרנות כספיות. פסימיסטים שאיתם דיברנו בסוף 2012 טענו שמה שהולך לקרות זה, שהקרנות השיקליות יגייסו על חשבון הכספיות וזאת מכיוון שהיועצים לא אובייקטיבים אלא פועלים לטובת הבית שלהם, דהינו רווחי הבנק. הם נאלצו לאכול הכובע וחלקם נאלץ לשנות את מדיניות הקרנות השיקליות שבניהולם לקרנות כספיות בטרם לא יישאר בהם דבר...
3. בתחילת מאי נכנסה לתוקף הוראת הרשות לניירות להפחתה משמעותית בעמלות ההפצה ואיתה גם הפחתה ישירה בדמי הניהול. בבת אחת קפצה האטרקטיביות של קרנות הנאמנות ואיתה גם הגיוסים נסקו לשמים, ודווקא בקרנות המסורתיות. גם במקרה זה החוששים מהאובייקטיביות של היועצים צריכים לאכול את הכובע.
4. מאמצע 2013 לקחו הקרנות המשקיעות באג"ח כללי את המושכות והחלו לגייס במרץ וזה על חשבון רכישת אג"ח ישירות ומניות ישירות שאיבדו את האטרקטיביות שלהם בשנות המשבר, שהראו שעדיף פיזור גבוה על חשבון מיקוד מסוכן, אפילו בחברות ענק כגון אי.די.בי.
5. השיאים החדשים של היקפי נכסי הקרנות מעידים על כך שיועצי ההשקעות רואים בברור את היתרונות הרבים שצמחו לקרנות עם השנים על פני השקעה ישירה במניות ואג"ח והם אינם מהססים להעביר לניהולם את כספי הלקוחות שלהם.
6. למי שמעוניין בתזכורת, תקציר יתרונות קרנות נאמנות: פטור מעמלת קניה/מכירה וגם ברוב המקרים פטור מעלות ברוקראז', דמי ניהול נמוכים בקרנות האג"ח כללי, פיזור רחב, דחייה של תשלום מס רווחי הון, אין מגבלת גודל השקעה, ניתן להשקיע בהוראת קבע, נזילות, שקיפות, אמינות-הנובעת גם מרגולציה חזקה. יכולת השוואה פשוטה ומיידית.
7. מילה אחת על תעודות הסל. תעודות הסל צפויות השנה לאמץ מרכיבים שונים של הרגולציה והתפעול של קרנות הנאמנות, גם בתחום העמלות. להערכתי שינויים אלו יעזרו לתעודות הסל בתחרות על כיסו של המשקיע.
8. 2014 צפויה להערכתי להיות המשך ישיר של שנת 2013. אם מנהלי הקרנות ישכילו לשמור על דמי ניהול נמוכים והריבית תמשיך להיות נמוכה מאוד, בטווח של בין חצי אחוז לאחוז וחצי, הגיוסים השנה צפויים להיות גבוהים מאוד.
9. 2014 עשויה גם להיזכר כשנת הקפ"מ, המוצר שאותו מקדמת רשות ניירות ערך וצפוי להוות תחרות לפקדונות. לצערי אני באופן אישי לא רואה עתיד וורוד למוצר זה מהסיבה הפשוטה – הוא נחות לעומת הקרן הכספית. המגבלה שהוכנסה למכשיר זה בתחום הנזילות, נמצאת בעוכריו (לא ניתן לשחרר כספים שהושקעו בקפ"מ, רק לאחר שבוע מיום ההשקעה בו).
10. 2014 צפויה להיות שנה שתעשה היסטוריה אם במהלכה יאושר לבנקים לשווק קרנות נאמנות זרות. ההצלחה של הקרנות הזרות תלויה בביצועים ובעלויות למשקיע כי הרי היועצים כבר הוכיחו את עצמם כאובייקטיבים.
קהילת יועצי ההשקעות מעידה פעם אחר פעם על איכותה ומקצועיותה. ראוי שהתעשייה כולה תבין זאת.
אודי אלוני, יו"ר לשכת יועצי השקעות
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
