לאומי שוקי הון סקירת אג"ח שבועית >> לא ניתן לפסול תרחיש של הורדת ריבית היום על ידי בנק ישראל

להלן עיקרי סקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון:
 
· למרות שבתרחיש המרכזי צפוי בנק ישראל להותיר הריבית ללא שינוי, לא ניתן לפסול הורדת ריבית השבוע.

· הפעילות הריאלית בישראל מתייצבת בקצב התרחבות מתון יחסי.

· יציבות במחירי הסחורות והמשך הירידה בקצב עליית מחירי הדיור תומכים בסביבת אינפלציה, הנעה סביב אמצע יעד יציבות המחירים הרשמי, ואף מתחת לכך.

· קרן המטבע העלתה את תחזית הצמיחה העולמית ובמקביל עדכנה כלפי מטה את נפח הסחר העולמי ופעילות הייבוא של המדינות המפותחות לשנת 2014. אלו חדשות פחות טובות לייצוא הישראלי העלולות לשנות את הרכב הצמיחה החזוי.

· החשש מהאטה בשווקים המתעוררים הביאו לירידות בשווקי המניות וירידת תשואות באג"ח ממשלות הנחשבות כ safe haven. שוק האג"ח הממשלתי בישראל נוטה להתנהג יותר בדומה למדינות אלו ולכן צפויה במקביל ירידת תשואות גם בישראל.

· בניגוד למטבעות שווקים מתעוררים שנחלשו משמעותית מול הדולר, השקל ממשיך לשמור על יציבות ברמות הגבוהות.

 
להלן ריכוז המלצות לפעילות:
 
· אנו ממליצים על מח"מ אחזקות של כ - 4 שנים. כאשר אנו ממליצים בשקלים הלא צמודים לרכוש איגרות למח"מ של כ 6 - 7 שנים בשילוב השקעה עם מזומן ומק"מ. בצמודי המדד אנו ממליצים לשלב איגרות במח"מ ארוך יותר יחד עם רכישת מדד בחדרי העסקאות (לטווח של 1- 3 שנים) של הבנקים במחירים הזולים יותר מהמשתקף בשוק איגרות החוב הממשלתיות צמודות המדד.
· מומלצת אחזקה מאוזנת בין האפיק השקלי הלא צמוד והאפיק צמוד המדד. בחלק הקצר של העקום אנו ממליצים על מתן עדיפות לאחזקת שקלים לא צמודים לאור מדדי מחירים שליליים הצפויים בחודשיים הקרובים. בחלק הארוך של העקום אנו ממליצים על מתן עדיפות לצמודי המדד לאור ירידת הציפיות האינפלציוניות הארוכות בתקופה האחרונה ולאור מיעוט הנפקות של האוצר בצמוד מדד.
· תלילות העקומים צפויה להתחיל לרדת במתינות במקביל לירידת הציפיות להפחתות ריבית נוספות. אנו עדיין סבורים כי האיגרות בטווח של 2- 4 שנים צפויות לביצועי חסר על רקע עליית תשואות הצפויה בטווחים אלו. לגופי חיסכון לטווח ארוך אנו ממליצים לרכוש בחלק הארוך מאוד של העקום השקלי הלא צמוד את האיגרות ל 30 שנה (ממשק 142) על רקע תלילות גבוהה וחריגה ביחס לעולם בטווח של 10 - 30 שנה וכן על רקע ציפיות אינפלציה גבוהות יחסית בטווח זה.





הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.