עומר רגב
06/02/2014
יו"ר רשות ני"ע, פרופ' שמואל האוזר: "אני מברך על אישור הצעת חוק הדירוג אשר יסייע בהגנה על ציבור המשקיעים המסתמך על הדירוג ויבטיח כי תהליך הדירוג והדירוג עצמו יהיו אמינים, איכותיים, ובלתי תלויים, בדומה לכל שוקי ההון המערביים. אני מבקש להודות ליו"ר הוועדה, ח"כ אבישי ברוורמן, ולחבריה על עבודתם היעילה והמהירה בסוגיה מורכבת זו"
בסיום סדרת דיונים, אישרה היום (ג'), 4 בפברואר 2014, ועדת הכלכלה של הכנסת הצעת חוק שגיבשה רשות ניירות ערך בשיתוף עם משרד האוצר ומשרד המשפטים שעניינה הסדרת פעילות חברות דירוג האשראי בישראל. ועדת הכלכלה קיימה את דיוניה באופן ממצה ויעיל תוך הפגנת קשב רב לגורמים שהתייצבו בפני הוועדה שבניהם נמנו נציגי חברות הדירוג וגורמים שונים בשוק ההון.
הצעת החוק מבקשת להגדיר מהו דירוג ומהי חברת דירוג תוך קביעת התנאים הנדרשים לפעילותה של חברת דירוג ולביצוע הדירוג. במסגרת החוק מוצע לקבוע הוראות שונות הנוגעות להבטחת עצמאותן של חברות הדירוג ולהתמודדות עם ניגודי העניינים בפעילותן. כן מוצע להגביר את השקיפות של הליך הדירוג לציבור ולקבוע סמכויות פיקוח ואכיפה על פעילותן של חברות הדירוג, לרבות סנקציות מנהליות בגין הפרת ההוראות שייקבעו. בנוסף, ייקבע העיקרון לפיו רשות ניירות ערך לא תתערב בתוכן הדירוג ובמתודולוגיות של חברת הדירוג, אך תידרש חשיפה של המתודולוגיות והמידע העומדים בבסיס הדירוג בהיקף ובדרך שייקבעו, על מנת שניתן יהיה להעריך את אמינותן ואיכותן.
בשל אופייה הבין לאומי של פעילות חברות הדירוג, הצעת החוק עוצבה בשים לב להסדרים הקיימים והמתהווים בחו"ל.
חברות דירוג עוסקות בעיקר במתן חוות דעת המעריכות את יכולת העמידה של בעל חוב בהתחייבויותיו. כאשר פועל יוצא של דירוג זה הוא צמצום של פער המידע הקיים בין מלווים ללווים לגבי יכולת פירעון החוב של הלווים. חברות הדירוג מהוות גורם דומיננטי בהשפעתו על פעילות שוקי ההון בעולם. הדירוגים מעוררים עניין רב בקרב משקיעים ומנפיקים כאחד, ומהווים מרכיב קריטי במהלכי גיוס חוב של תאגידים. באמצעות סולמות דירוג, חברות הדירוג מביעות עמדתן לגבי הסתברות החזר החוב של הגופים המדורגים ויוצרות בכך כלי תומך החלטות השקעה.
דירוג הניתן על-ידי חברות הדירוג משפיע על הריבית שהלווה נדרש לשלם, ובשל מגבלות שקבעו הרגולטורים השונים וכן מגבלות וולונטריות על נכסי הגופים המוסדיים, משפיע הדירוג גם על החלק שמהווה החוב המונפק מתיק ההשקעות של המשקיעים המוסדיים. אשר על כן נודעת חשיבות רבה להסדרת תחום פעילות זה.
במשבר ה"סאב-פריים", ובמשבר האשראי שבא בעקבותיו, באו לידי ביטוי כשלים בפעילותן של חברות הדירוג שהתבטאו בעיקר במגבלות מתודולוגיית הדירוג, בבעיות של ניגודי עניינים ובהיעדר שקיפות בתהליך הדירוג. תרומתם של כשלים אלו לחלקן של חברות הדירוג במשבר התעצמה עוד יותר לנוכח הסתמכות היתר של המשקיעים על הדירוגים. התפקיד המרכזי ששיחקו חברות הדירוג במשברים אלה חידד עוד יותר את הצורך בהסדרת תחום חשוב זה.
בקרוב יונחו על שולחן ועדת כלכלה תקנות הדירוג, אשר כניסתן לתוקף מהווה תנאי לתחילת הסדרת התחום.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
