אלי קדוש
קרן מרדכי
16/02/2014
סקירתו של אלי קדוש, יו"ר ועדת ההשקעות של פריקו לחודש פברואר.
"צפויה תקופה של אי וודאות בשווקי ההון העולמיים - צמצום תוכנית הרכישות בארה"ב שתימשך ככל הנראה עד לסוף השנה, תגרום לעליית תשואות באג"ח של ממשלת ארה"ב ולהסטת כספים מהשווקים המתעוררים לשוק האמריקאי שיגרמו לירידת תשואות וחוזר חלילה", כך כותב היום אלי קדוש, יו"ר ועדת ההשקעות של פריקו.
למרות התנודתיות הצפויה בזירת האג"ח העולמית, מציין קדוש שבישראל דווקא צפויה במישור זה תנודתיות קטנה יותר: "להערכתנו, עוצמת התנודות תלך ותפחת ובישראל התנודות יהיו קטנות יותר משום חלקם הקטן מאוד של משקיעים זרים באיגרות חוב שקליות".
"הצמיחה הגבוהה בארה"ב תביא לכך, שלמרות אי הוודאות הצפויה, שוק המניות בארה"ב ימשיך להניב תשואה למשקיעים", הסביר עוד קדוש.
קדוש מתייחס גם למצב השווקים העולמיים ואומר כי "פחת עד למאוד החשש לפירוק האיחוד האירופאי בשל חדלות פירעון של אחת המדינות. צפויה הסטת כספים ממשקים מתעוררים לאירופה ואנו מעריכים ששוק המניות יניב תשואה יפה למשקיעים".
לטענת קדוש מצב הכלכלה המקומית טוב מאוד וזה מתבטא בשלל פרמטרים: "בישראל, הפעילות הכלכלית המתונה, האינפלציה הנמוכה, הריביות הנמוכות במשקים המרכזיים, כל אלה מאפשרים להמשיך בריבית נמוכה ואף להפחיתה ותשואה חיובית במניות ולהמשך עליית מחירי הנדל"ן".
יו"ר ועדת ההשקעות של פריקו מסביר כי "בהיעדר הסכמה בין בנק ישראל לרשות לניירות ערך, בדבר גידול בהשקעות גופים מוסדיים ותעודות סל במניות הבנקים, צפויה תנודתיות בשערי המניות וכל היצע מניות קטן ביותר, עלול להביא לתנודות ניכרות. אולם, הסדר שיאפשר למשקיעים אלה לרכוש מניות נוספות של הבנקים ייתן תמריץ חזק למניות".
"עיוורון לסיכון עם הירידה בירידה בהפרש התשואות בין אג"ח ממשלתי לקונצרני לשפל מבטאת ריצה לנכסים בעלי סיכון גבוה במיוחד בתחום איגרות החוב הקונצרניות. קיימות בשוק איגרות חוב של חברות שבסבירות גבוהה יגיעו לחדלות פירעון ואשר נסחרות בתשואת השקעה של כ-5% בלבד", מציין עוד.
לסיכום מתייחס קדוש לזירת המט"ח ומסביר כי "הגידול בהיקף הרכישות של דולרים מצד בנק ישראל באחרונה, מבטא, ככל הנראה, נחישות שלא לאפשר לשער הדולר לרדת מ-3.45 שקלים. הניסיון במקומות אחרים מראה שדי בהצהרה על כך כדי לייתר את הצורך בהתערבות".
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
"צפויה תקופה של אי וודאות בשווקי ההון העולמיים - צמצום תוכנית הרכישות בארה"ב שתימשך ככל הנראה עד לסוף השנה, תגרום לעליית תשואות באג"ח של ממשלת ארה"ב ולהסטת כספים מהשווקים המתעוררים לשוק האמריקאי שיגרמו לירידת תשואות וחוזר חלילה", כך כותב היום אלי קדוש, יו"ר ועדת ההשקעות של פריקו.
למרות התנודתיות הצפויה בזירת האג"ח העולמית, מציין קדוש שבישראל דווקא צפויה במישור זה תנודתיות קטנה יותר: "להערכתנו, עוצמת התנודות תלך ותפחת ובישראל התנודות יהיו קטנות יותר משום חלקם הקטן מאוד של משקיעים זרים באיגרות חוב שקליות".
"הצמיחה הגבוהה בארה"ב תביא לכך, שלמרות אי הוודאות הצפויה, שוק המניות בארה"ב ימשיך להניב תשואה למשקיעים", הסביר עוד קדוש.
קדוש מתייחס גם למצב השווקים העולמיים ואומר כי "פחת עד למאוד החשש לפירוק האיחוד האירופאי בשל חדלות פירעון של אחת המדינות. צפויה הסטת כספים ממשקים מתעוררים לאירופה ואנו מעריכים ששוק המניות יניב תשואה יפה למשקיעים".
לטענת קדוש מצב הכלכלה המקומית טוב מאוד וזה מתבטא בשלל פרמטרים: "בישראל, הפעילות הכלכלית המתונה, האינפלציה הנמוכה, הריביות הנמוכות במשקים המרכזיים, כל אלה מאפשרים להמשיך בריבית נמוכה ואף להפחיתה ותשואה חיובית במניות ולהמשך עליית מחירי הנדל"ן".
יו"ר ועדת ההשקעות של פריקו מסביר כי "בהיעדר הסכמה בין בנק ישראל לרשות לניירות ערך, בדבר גידול בהשקעות גופים מוסדיים ותעודות סל במניות הבנקים, צפויה תנודתיות בשערי המניות וכל היצע מניות קטן ביותר, עלול להביא לתנודות ניכרות. אולם, הסדר שיאפשר למשקיעים אלה לרכוש מניות נוספות של הבנקים ייתן תמריץ חזק למניות".
"עיוורון לסיכון עם הירידה בירידה בהפרש התשואות בין אג"ח ממשלתי לקונצרני לשפל מבטאת ריצה לנכסים בעלי סיכון גבוה במיוחד בתחום איגרות החוב הקונצרניות. קיימות בשוק איגרות חוב של חברות שבסבירות גבוהה יגיעו לחדלות פירעון ואשר נסחרות בתשואת השקעה של כ-5% בלבד", מציין עוד.
לסיכום מתייחס קדוש לזירת המט"ח ומסביר כי "הגידול בהיקף הרכישות של דולרים מצד בנק ישראל באחרונה, מבטא, ככל הנראה, נחישות שלא לאפשר לשער הדולר לרדת מ-3.45 שקלים. הניסיון במקומות אחרים מראה שדי בהצהרה על כך כדי לייתר את הצורך בהתערבות".
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
