עומר רגב
02/03/2014
רת מחדש דירוג A2 באופק יציב לאגרות החוב שהנפיקה ש. שלמה החזקות בע"מ ("שלמה החזקות"), אשר הועמדו כהלוואה לש. שלמה רכב בע"מ ("שלמה רכב" או "החברה") לצורך פעילותה השוטפת, ובערבות מלאה של החברה.
הדירוג נתמך במיצוב עסקי גבוה, המתבטא בנתח שוק משמעותי, בסיס לקוחות רחב ומפוזר, תוך ניצול יתרונות לגודל ברמת החברה והקבוצה. אלו מתבטאים בתזרימי מזומנים חזקים ויציבים לאורך זמן ויחסי כיסוי מהירים.
ענף הליסינג מוערך על ידינו בסיכון ענפי בינוני גבוה ומאופיין ביתרונות לגודל, חוזי חכירה לטווח ארוך וסחירות גבוהה של נכס הבסיס. בצד גורמי הסיכון יש לציין את רמת המינוף הגבוהה, המאפיינת את הענף והחברה בתוכו, רגולציה אינטנסיבית - המשפיעה על רמת הביקושים לעסקאות החכירה, תלות גבוהה במימון חיצוני, רמת תחרות גבוהה, וכן חשיפה לערכי הגרט של צי הרכבים, המאופיינים בתנודתיות ונגזרים ממספר גורמים אקסוגניים.
הסטגנציה בענף הביאה את החברה לרמות רווחיות יציבות יחסית בשנה האחרונה במדדים הכוללים את רווחי ההון והמימון. נזילות החברה סבירה ונסמכת בעיקר על תזרים פנימי חזק ויציב מהפעילות השוטפת וללא שמירת יתרות נזילות משמעותיות כנגד שירות החוב. לחברה גמישות פיננסית טובה, הנסמכת על סחירות נכס הבסיס, רכבים פנויים משעבוד, מסגרות אשראי בלתי מנוצלות בהיקף מהותי ונגישות טובה לגורמי המימון. לחברה מספר התניות פיננסיות, בהן היא עומדת במרווח מספק, להערכתנו. גודלה של החברה (היקף צי הרכבים) מהווה גורם חיובי בדירוג, תומך אף הוא בגמישותה ואיתנותה הפיננסית ותורם ליכולת השבת ההכנסות, תוך פוטנציאל הקטנת המינוף במקרה של אירועי לחץ לאורך מחזור האשראי.
אופק הדירוג היציב נובע מהערכתנו ליציבות בפרמטרים הפיננסיים בטווח אופק הדירוג, מכרית ביטחון, בדמות גמישות פיננסית טובה, ומהערכתנו להמשך מעמדה המוביל של החברה בענף.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
