פורקס >> החולשה של הדולר מחלישה את אגח ארה"ב

ירידה בתשואות האג"ח האמריקאי השפיעה רבות על הדולר האמריקאי בשבוע המסחר החולף והצפי שאם תתרחשנה ירידות נוספות, שחקנים רבים ימירו כספים ויחפשו אלטרנטיבה עדיפה יותר בנכסים סולידיים שאינם דולריים. בהקשר זה הדולר נחלש מול רוב מטבעות העולם, אל מול הפאונד נחלש הדולר בשיעור של 1.3% בשבוע האחרון כאשר המצב הטכני בצמד זה נראה כתומך להמשך החלשות הדולר. אל מול היורו, נחלש הדולר בשיעור של 1.4% כאשר הצמד נסחר קרוב מאוד לרמות השיא. המטבע היחידי מולו היה עדיף המטבע האמריקאי הינו הדולר קנדי כאשר סקירתנו האחרונה חידדה עד כמה קשה מצבו של הדולר הקנדי בעולם. כך אמר אלעד סלומון, אנליסט בכיר ביוטרייד בית השקעות.

לדברי סלומון, במהלך החודשים האחרונים התרחש ריבאונד בשווקים בהם האוזי והקיווי התחזקו משמעותית מול כל מטבעות העולם. ברמת סבירות גבוהה, בשבוע המסחר נחלשו מטבעות אלה כאשר ברקע דיווחים שליליים מאוד באשר להתאוששות הכלכלות באוסטרליה וניו זילנד. בעיקר באה לידי ביטוי התנועה אל מול היורו כאשר ביום שישי האחרון, עם פרסום נתונים חיוביים באשר לאבטלה בשוק האירופאי ואינפלציה גבוהה מהצפוי, פרץ היורו את רמת ה-1.54 ולמעשה סתם את התחזקות האוסטרלי. ניתוח חוזק יחסי מאשר כי המטבעות החזקים בעולם כרגע הם היורו, הפאונד והיין היפני שעושה ריבאונד מרשים על אף כל המאמצים של ממשלת יפן להחלישו. מהעבר השני, הדולר הקנדי עדיין לא קבע את השפל החדש מול מטבעות העולם, כאשר האוזי והקיווי סיימו את התחזקותם הזמנית.

אם ניתן לסכם אז הרי שהתפתחות במצב הגיאופוליטי ברוסיה והירידה החדה בתשואות האג"ח האמריקאיות טרפו את הקלפים וכעת נותר להמתין ולהבין את תגובת השווקים לציפיות השחקנים. במידה והתיקון שיתפתח בשווקים יהיה משמעותי, הסחורות יתחזקו, כספים יופנו לאפיקים סולידיים דולריים כאשר מצב זה עשוי להיות בעייתי מאוד לבנקים המרכזים שתקועים עם פוזיציות אג"ח גדולות מאוד.

סלומון ציין כי התשואות באג"ח הממשלתי האמריקאי ל- 10 שנים נפלו חזק מאוד השבוע בשיעור של כ-5%. הריבית עומדת על שיעור של 2.61% וכתוצאה מכך ההשפעה השלילית על חוזקו של הדולר האמריקאי בשבוע החולף.  במידת ושיעור הריבית ירד מתחת לאזור של 2.5% לריבית ל-10 שנים, קפיטל רב ישנה את כיוונו ותיאבון המשקיעים יגדל לנכסים סולידיים שאינם דולריים.

סלומון הדגיש כי השווקים האמריקאים נסחרים סביב רמות השיא. המדדים המרכזיים נמצאים במצב רגיש. שינויים אלה מתבטאים ע"י נתונים כלכליים שפרסמו במהלך השבוע, בעיקרם חולשה בשוק העבודה וירידה ברמת התוצר לנפש ברבעון האחרון של שנת 2013. נוסף על כך אמון הצרכנים בחודש האחרון ירד כעדות לכך שהצרכנים מוצאים את התנאים הכלכליים השוררים כפחות אופטימיים. בנוסף, ההתלקחות הפתאומית בגזרה הרוסית מוסיפה עוד דלק לאי הוודאות בשווקים כאשר תגובת המדדים בעולם תקבע מה יהיה המשך הכיוון בטווח הזמן הקרוב. במידה והגזרה ברוסיה תתמשך ואי הוודאות תגדל בשווקים, ייתכן ויתפתח תיקון משמעותי בשווקים שלא ציפו לא.

ניתוח החוזק היחסי של הסקטורים השונים מעלה כי סקטור הפיננסים, הנפט, הגז, והסחורות הינם חזקים באופן יחסי, ולכן במצב גיאופוליטי רגיש זה ישנה חשיבות המקבלת משנה תוקף בכל נכס פיננסי שנכנס לתיק בכיוון לונג. בהקשר זה השבוע יתפרסמו נתונים כלכליים נוספים כאשר החשוב ביניהם ביום ו'. שוק העבודה יהיה במרכז התמונה עם דיווחים לגבי אחוז האבטלה ונתון ה- Non-farm payroll.

סימני עוצמה התומכים בעליית רמת האי ודאות בעולם ניתן לקבל מעלייה בקורלציה בין המדדים השונים בעולם. עלייה בקורלציה בין המדדים השונים בעולם משדרת כי המגמה היא גלובלית מהימנה ובהתאמה לתנאים השוררים בשווקים. השווקים באירופה בדגש על איטליה, אנגליה, גרמניה מחקו את עליות השערים של השבוע הקודם ונפתחו עם ירידות שערים חדות.  לגבי המזרח, גם המדדים באוסטרליה ויפן מיישרים קו והגיבו בחריפות לאירוע ברוסיה.


הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בי