לאומי שוקי הון, סקירת אג"ח שבועית >> האצה בצמיחה עשויים להחזיר הציפיות להעלאת הריבית המקומית במחצית השנייה של השנה‎

להלן עיקרי סקירת האג"ח השבועית של דודי רזניק, מנהל מחקר אג"ח בלאומי שוקי הון:
 
· כצפוי, הותיר בנק ישראל הריבית ללא שינוי חודש נוסף. נראה כי גם בהחלטות הקרובות צפויה הריבית להיוותר ללא שינוי.

· בניגוד לתחזיות השוק כרגע, האצה בצמיחה העולמית והמקומית, עשויים להחזיר הציפיות להעלאת הריבית המקומית במחצית השנייה של השנה.

· נמשך השיפור בשוק העבודה. למעט האפשרות לקיפאון חולף בשוק דיור עקב הציפייה לצעדי הממשלה, מרבית הפרמטרים תומכים בעלייה בקצב הצמיחה בהמשך השנה.

· בארה"ב הפד לא מתרשם מהצמיחה הנמוכה ברבעון הראשון ומייחס אותה לתנאי האקלים הקשים הזמניים. בהחלטה השבוע המשיך הפד והפחית את כמות הרכישות החודשית. נראה כי עד סוף השנה צפויה תוכנית ההרחבה הכמותית לבוא לסיומה.

· נתוני התעסוקה לחודש אפריל בארה"ב היו חזקים יחסית. תוספת המשרות הייתה הגבוהה מזה כשנתיים והאבטלה חזרה לרמתה טרום המשבר. נראה כי המשך השיפור בשוק העבודה יבוא לידי ביטוי בעלייה בצמיחה ברבעונים הקרובים.

· התשואות הארוכות בארה"ב בשפל מתחילת השנה, זאת למרות הנתונים הטובים. ההשפעות הגיאופוליטיות גוברות לפי שעה על ההשפעות הכלכליות.

· באירופה רמת האבטלה עדיין גבוהה יחסית, ובשילוב אינפלציה נמוכה משמעותית מהיעד, מותירה דלת פתוחה להרחבה כמותית או לצעדים מוניטאריים לא שגרתיים אחרים.

 להלן ריכוז המלצות לפעילות:
 
ü אנו ממליצים על מח"מ אחזקות של כ -  5 שנים.
ü נמשכת המלצתנו על אחזקה מאוזנת בין שקלים צמודי מדד ושקלים לא צמודים.
ü תלילות העקומים ממשיכה להיות גבוהה, אם כי ירדה מעט לאחרונה. נראה כי מבנה העקומים צפוי להישמר בתקופה הקרובה, תוך נטייה להמשך הירידה המתונה בתלילות העקומים.
ü בחלק הארוך ביותר של העקום, נמשכת תלילות גבוהה מאוד בטווח של 10 – 30 שנה, הן בעקום הצמוד והן בעקום השקלי. לפיכך, אנו ממליצים על השקעה בסדרות הארוכות ביותר לטווח של 20 שנה ומעלה חלף השקעה בטווח 10 שנים.
ü  המרווחים ביחס לעוגן המק"מ באיגרות החוב השקליות בריבית משתנה ממשיכים להיות נמוכים יחסית, ולכן אנו ממליצים להשקיע במק"מ לשנה חלף השקעה באיגרות אלו. העלאות ריבית על ידי בנק ישראל, אינן על הפרק לפי שעה.
ü בשל הקורלציה ההולכת וגדלה בין התשואות המקומיות לתשואות הארוכות בארה"ב, מומלצת המשך אחזקת פוזיציית שורט על האג"ח הממשלתי הארוך בארה"ב כרכיב ביטוחי לתיק האג"ח המקומי.




הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.