לפני כולם >> יוסי ביינארט מנכ"ל הבורסה "צריך להחזיר את הבנקים לעשיית שוק בבורסה." בנוסף "תבוטל עמלת המינימום לקניה ומכירה של ניירות ערך"

רק הבורסה יכולה לתאם מסיבת עיתונאים ביום ובזמן שבו מקריאים את גזר הדין של אולמרט. את מסיבת העיתונאים פתח אמנון נויבך, יו"ר הבורסה, בברכת ברוכים הבאים, לא מעבר לכך. את השרביט לקח יוסי ביינארט מנכ"ל הבורסה שעסק בהכנת תוכנית העבודה הרב שנתית של הבורסה.
בעולם היום יש תחרות קשה בין הבורסות. הבורסות נלחמות על כל הנפקה. התחרות מובילה להקמת בורסות מתקדמות, ממוקדות. הרגולציה עלתה מדרגה, יתכן שהיא צריכה לחזור אחורה קצת.
מבחינת איומים – היום יש בבורסה 488 חברות לעומת כ-600 לפני מספר שנים. חלק זה ברירה טבעית, רק שבבורסה המקומית את מספיק חברות שמגיעות לשוק. לא ניתן ליצור שוק שמתבסס רק על נגזרים, צריך עושר של נכסי בסיס.

מאידך, חברי הבורסה, ונותני שירותים לקהל הרחב, גם הצטמצמו. חלק מזה רגולציה, חלק תהליך טבעי. חלק זה באחריות הבורסה. הבורסה צריכה לפשט את מודל העלויות שלה.
חקיקה הסתכלה בעיקר על המסלקות. המסלקות בארץ – מסלקת ניירות הערך, ומסלקת הנגזרים לא עומדת בכללים. זה משהו שחייבים לעשות. זה איום מיידי שצריך לעשות אותו.
זירת סוחר, המסחר נעשה מול ספק הזירה, מול הברוקר. המסחר יכול להתבצע על הכל. מחירים בזמן אמת. מסחר 24 שעות ביום, כמעט 7 ימים בשבוע. זירות הסוחר מעניקים מינוף מדהים, בין פי 10 לפי כמה מאות במט"ח. בגלל המינוף הסיכון גבוה יותר, וגם האפשרות להרוויח גבוהה יותר. בארה"ב סוג זה של השקעה פיננסית, אסור פרט ל-FOREX. באירופה, באוסטרליה, ביפן, זה מותר. בארץ, עבר חקיקה בכנסת, על זירות מסחר, וזה בשלבים של תקינה. מבחינת הבורסה זה איום מאוד גדול. אם אני עובד מול הברוקר, הבורסה לא מעניינת אותי. זה איום על זירת תעודות הסל, בעיקר בשל המינוף.

התחרות היא לא הנאסד"ק, לא בורסת ניו יורק. יש הרבה חברות שצריכות לגייס הון, הן בגודל אחר, והן לא מגיעות לבורסה. אנחנו משק קטן, כל הרגולטורים מוכנים לסייע בעניין, נגישים, פרואקטיביים לטובת שיפור הבורסה.

במה הולכים לטפל:
התאמת המסלקות לרגולציה בינלאומית. זה בסך הכל יעזור לבורסה. זה יקח יותר משנה וחצי לסיים את התהליך.
יש חברות, שלא היו גדולות מספיק לצאת להנפקה בבורסה בחו"ל, עד סדר גודל של 800 מיליון שקל שווי, קשה להם לצאת לחו"ל, להישאר פרטיות גם בעייתי. זה סדר גודל של חברות שהבורסה צריכה לעזור להם. אם זה לתת להם אנליזה. קשרי משקיעים. יתכן הקלות מס. כנסי משקיעים road show, הבורסה יכולה לעזור. זה שינוי במדיניות. לא היתה פונקציה של אנשי מכירות. לא היו אנשים כאלה. כי צריך חברות.

החלום: 5 שנים 100 חברות חדשות שיונפקו בבורסה.
השווקים בעולם בנויים אחרת מהשוק בישראל. יש הפרדה בין הנפקה, מסחר וסליקה. אתה מנפיק לפי כללי הבורסה. ובאותו רגע אתה מתחיל להיסחר בהמון מקומות. יש חקיקה שאומרת שכל בורסה רשאית לסחור באופן אוטומטי במה שנרשם למסחר בבורסה אחרת. יש זירות מסחר שמנוהלות בבעלות חברות ברוקרים, ושם מתבצע המסחר. ההפרדה גרמה לתחרות בין הבורסות, וגם להפרדה בין ההנפקה למסחר. בארץ המסחר וההנפקה חד הם. את זה אנחנו רוצים לשבור.

אם חברה רוצה לגייס הון, תנפיק לפי הכללים. פרט לכך, הבורסה בת"א יכולה לסחור בכל מה שהיא מוצאת לנכון שראוי לסחור בו. אפשר להביא לכאן את חברות הטכנולוגיה הישראליות. העולם רוצה חשיפה לטכנולוגיה ישראלית. זה מזכיר את המסחר למניה דואלית, רק שכאן החברה לא מבקשת להירשם. יתכן שלא נצליח. שווה לנסות. אם זה ילך, זה יקרה תוך שישה חודשים, זה יכול להגדיל את המסחר.

מתקיימת בחינה לגבי המעבר לבניין החדש, או ההישארות. אם העלות היא פחות או יותר דומה, נעבור. התרכזנו בצד ההכנסות, אבל זה רלבנטי גם לצד ההוצאות.
לא תהיה עמלת מינימום

לשאלת כתב FUNDER, לגבי רפורמות שקשורות למשקיעים – עושי שוק, מערכות מידע זמן אמת, אפשרות לבצע מכירה בחסר, ביטול גודל פקודה מינימלי אמר מנכ"ל הבורסה שלמודל העמלות אכן אמור להשתנות. לא תהיה עמלת מינימום. מודל הגישה לבורסה ישתנה, יהיו יותר קוים, מבנה חברי הבורסה ישתנה. לגבי עושי שוק זה מסובך, יש בארץ אנומליה שלבנקים אסור לעשות שוק, צריך לאפשר את זה. זה לא קל, יש התנגדות של הרגולטורים, אפשר לעשות מנגנונים שיתייחסו ללמה לא מאפשרים את זה.


מאת: משה מימון, עורך עיתון פאנדר

מרצה לשוק ההון, ניתוח טכני, מימון:
מכללת מיטב, המסלול האקדמי - מכללה למנהל
מנהל בלוג המחלקה למימון: finance.colman.ac.il
בלוג אנרגיה כחולבן: blog.tapuz.co.il/israelenergy
בלוג אישי: www.maimonolog.com

 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.