יתכן שצמודי המדד לטווח הבינוני – ארוך, מהווים הזדמנות

עוזי לוי, אנליסט בכיר, אינפיניטי מחלקת מחקר תגובה להרחבה הכמותית בגוש האירו

הבנק המרכזי האירופאי (ECB) הוריד את הריבית המרכזית בשוק לרמה של 0.15%, והכריז במקביל על ריבית פיקדונות שלילית בשיעור של 0.1%, לראשונה בהיסטוריה הכלכלית של גוש האירו. עוד הודיע הבנק במסיבת העיתונאים שלאחר ההודעה, כי הבנק יוצא בתוכנית להאצת הצמיחה בהיקף של 400 מיליארד אירו, במסגרת תוכניות מימון ארוכות טווח בהן הבנקים ילוו כסף בריבית נמוכה ובכך יעודד אותם להלוות לעסקים אחרים. הבנק גם ירכוש אג"ח מגובות נכסים.
שורת הצעדים עליהם הכריז יו"ר הבנק המרכזי, מריו דראגי, הינה חבילה המהווה זריקת עידוד לכלכלת אירופה, כאשר המטרה העיקרית – לעודד אינפלציה. למעשה, ריבית שלילית על פיקדונות משמעותה "קחו את הכסף מבנק ותבזבזו אותו לצריכה או השקעה ברכוש". רק אל תתבצרו בפיקדונות – אנחנו זקוקים לאינפלציה.

מטרה שנייה ולא פחות חשובה היא עידוד העסקים הקטנים-בינוניים (SMB). מהלך זה יושג באמצעות הלוואות בריבית נמוכה במיוחד לבנקים (ע"י הבנק המרכזי), ולאחרונים תהיה מוטיבציה להלוות את הכסף לעסקים. הלוואות אלו עשויות לתמוך בפעילות הכלכלית באופן רוחבי בגוש האירו.
כיצד השווקים הפיננסים צפויים להגיב כתוצאה משורת הצעדים עליהם החליט יו"ר ה - ECB?

בתנאי משק ללא ריבית וללא אינפלציה, יש נטייה ברורה ביותר לניפוח שווי נכסים פיננסיים וריאליים. האחרונים מגיבים באיחור. הנכסים הפיננסים ראשונים להגיב ולכן בהחלט ייתכן כי במחצית השנייה של שנת 2014, השווקים באירופה עשויים לרשום תשואה עודפת על פני השווקים בארה"ב. הרי מתחילת השנה הם עשו זאת כאשר מדד ה – EURSTOXX600  רשם תשואה חיובית של כ – 5%, ושאר המדדים במערב אירופה כגון הדקס הגרמני והקאק הצרפתי רשמו תשואה דומה. מגמה זו עשויה להימשך וזאת לנוכח שורת הצעדים עליהם הכריז הבנק.

צמוד או שקלי?
הצעד האחרון עליו הכריז הבנק לא פחות חשוב. הוא אולי מסמן למעשה את הכיוון בעקום התשואות הישראלי. הורדת הריבית בגוש האירו עשויה ליצור לחץ נוסף על בנק ישראל ועל הנגידה, קרנית פלוג, להפחית את הריבית. למעשה, במצב בו אין ריבית ויש מוטיבציה גבוהה לעודד אינפלציה, יתכן שצמודי המדד לטווח הבינוני – ארוך, מהווים הזדמנות.

עוזי לוי, אנליסט בכיר אינפיניטי





הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.