אמיר איל "ירידות השערים אינן מגמה ארוכת טווח ודווקא תייצרנה הזדמנויות לאיסוף מחדש של אג"ח בתשואות אטרקטיביות יותר"

אמיר איל, יו"ר קבוצת אינפיניטי בהתייחסותו לשוק ההון על רקע המצב הבטחוני‎

מכלול האירועים הנוכחי הכולל הסלמה במצב הביטחוני לצד אי שקט פוליטי על רקע שוק אג"ח הנתפס כגבוה ודבריה של נגידת ב"י ויו"ר הרשות ניירות ערך, מביאים לירידות שערים ומימוש רווחים. אנו מעריכים כי על אף המכלול הנגטיבי הזה, ירידות השערים אינן מגמה ארוכת טווח ודווקא תייצרנה הזדמנויות לאיסוף מחדש של אג"ח בתשואות אטרקטיביות יותר. העבר מוכיח כי תקופות כגון זו מייצרות הזדמנויות שמניבות תשואה עודפת בעתיד.
 
כך למשל, אתמול פרסם משרד האוצר כי בחודשים ינואר – יוני 2014 הסתכם הגירעון התקציבי בסך 4.0 מיליארד שקלים לעומת גירעון תקציבי בסך 10.2 מיליארד שקלים בחודשים ינואר – יוני 2013. הגירעון המצטבר ב 12 החודשים האחרונים (יולי 2013  - יוני 2014) עלה לכ 2.5% תמ"ג, זאת לאחר ירידה רצופה של הגירעון המצטבר מתחילת השנה ועד מאי לרמה של 2.4% תמ"ג. בסה"כ עדיין מדובר על רמת גירעון סבירה יחסית.
 
משמעות הדבר, מבחינת האוצר היא קצב גיוסים באג"ח הממשלתי נמוך מהצפוי מכיוון שקצב הגיוסים של האוצר נקבע בתחילת השנה היה לפי גירעון של 2.9%, והרי המצב השתנה והגירעון כעת עומד בשיעור של 2.5% (לפי הפרסום לחודש יוני). מלבד העובדה שבחודשים יולי- ספטמבר צפוי פדיון עצום של אג"ח ממשלתי בהיקף של כ – 18 מיליארד ₪ (814 שקלי ו – 914 צמוד ותשלומי ריבית). לפיכך, במחצית השנייה של השנה צפוי עודף פדיונות על גיוסים.
 
המשמעות של הדברים ביחס למצב בשבוע האחרון, כמובן בזהירות רבה, היא ניצול הזדמנויות באג"ח הממשלתי (עקב מחסור בגיוסים). כמובן, יש לקחת בחשבון את העלות של מבצע "צוק איתן". מבצע עמוד ענן עלה למשק מעל 2 מיליארד.
 
לסיכום, אין אנו רואים שינוי מהותי בסביבה העסקית, מחירי הכסף ימשיכו להיות נמוכים, וגם ועל אף החשש מעליית תשואות בארה"ב הרי שהאינטרס האמריקאי לדולר חלש לא השתנה. אנו ממליצים לבחון כל משקיע וכל תיק על פי פרופיל הסיכון וטווח ההשקעה הנכון לו בכל מצב עולם ולכוונן את ההשקעות בהתאם מבלי חשש ובלי עירוב שיקולים אי רציונאליים.
 
 
אמיר איל, יו"ר קבוצת אינפיניטי

 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי וביןבהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.