נעם פינקו, פסגות ברוקראז, בתגובה ועדכון לדו"חות אשטרום >> דוח סביר ללא הפתעות. המניה הינה הזולה בסקטור. מעלים את המלצתנו לתשואת יתר‎

להלן תגובה ועדכון של נעם פינקו, אנליסט פסגות ברוקראז', בהמשך לפרסום דו"חות אשטרום:
 

דוח סביר ללא הפתעות. המניה הינה הזולה בסקטור

NOI– ההכנסות גדלו במעט לעומת הרבעון הקודם, בערך בהתאם לצפי, בעיקר בזכות קניון בת ים. נציין כי מרבית ההתרחבות של החברה בגרמניה הינה בחברות כלולות ולא נכללות בשורת ההכנסות וה-NOI. עוד נציין כי להערכתנו עדיין לא רואים את תרומת הפעלת מרכז הריהוט בבית EBAY  בנתניה.

רווח חד פעמי – החברה רשמה הכנסות של כ-3 מש"ח בגין תעודות סחירות בגרמניה אותן מצאה בנכסיה והחזירה אותן לבנק המנפיק.

שערוכים – לא בוצעו בדיקות שווי לנכסים, כצפוי.

V TOWER בשנת 2013 הושלמה בניית V TOWER בבני ברק בו משרדים בהיקף של 21.6 אלף מ"ר המיועדים למכירה. נכון להיום נמכרו מעל ל-80% מהשטחים והחברה הכירה הרבעון ברווח גולמי של כ-9 מש"ח ממסירת שטחים הואיל ומרבית השטחים כבר נמסרו. אנו מניחים כי במהלך השנה הקרובה יימכרו שאר השטחים במגדל.

אירועים נוספים – 1. לאחר תאריך המאזן השכירה החברה את מרבית הנכס בדורטמונד שעומד ריק כבר 3 שנים לשוכר מתחום הציוד הטכני ל-3 שנים עם אופציה ל-שלוש שנים נוספות תמורת 1.45 מ' יורו בשנה. הואיל ושווי הנכס בספרי החברה הינו כ-9 מי יורו בלבד סביר כי נראה שערוך נאה ברבעון הבא. 2. לאחר תאריך המאזן השלימה אשלד רכישת נכס תמורת כ-20 מש"ח שיניב הכנסות שנתיות של כ-1.7 מש"ח לטווח ארוך. 3. האירועים בירושלים שפגעו בפעילות הרכבת הקלה לא צפויים לגרום נזק כספי לחברה בשל כיסויי ביטוחי הן מצד המדינה והן מצד חברות הביטוח.

בשורה התחתונה: דוח סביר לחברה ללא הפתעות מיוחדות. החברה ממשיכה להתרחב וצפויה להציג גידול משמעותי ב-FFO בזכות הרכישות מתחילת השנה , השלמת העבודות בבת ים ובית הגביש בנתניה וההשכרה בדורטמונד. החברה נסחרת במכפיל הון נמוך משמעותית מהמתחרות (0.82, כאשר במרבית המתחרות המכפיל מעל 1) כאשר ההון צפוי עוד לגדול להערכתנו לאחר הדוח השנתי ובדיקת שווי הנכסים (בעיקר בכל האמור לקניון בת ים שסיים את השיפוץ). אנו מעלים את מחיר היעד שלנו מ-9.8 ל-10.3 לאחר, שכמו בכל הענף העלנו את מכפיל ה-FFO  לחברה (מ-10 ל-10.5). להערכתנו מדובר במניה הזולה בסקטור, ככל הנראה בשל היעדר סחירות, ומעלים את המלצתנו לתשואת יתר.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.