בהלמן אלדובי מתכוננים לשנת 2015: "התמחור בשוק האג"ח פשוט לא סביר"

"שוק האג"ח הקונצרני צפוי להיות מסוכן יותר להשקעה בשנת 2015 משוק המניות", כך העריכו מוקדם יותר היום (ב') במסיבת עיתונאים של בית ההשקעות הלמן אלדובי, לקראת שנת 2015. לדברי מנהל ההשקעות הראשי בחברה אילן ארצי,  "רמות התמחור האג"ח בישראל פשוט אינן סבירות והן מתודלקות בשל סביבת הריבית הנמוכה. ניתן להמשיך במצב שכזה מספר חודשים, אך כאשר תגיע העת להעלות את הריבית, שוק האג"ח ימצא בבעיה". את המזור והתשואה המשקיעים יוכלו למצוא בשוק המניות בשנת 2015, כאשר שם המחירים סבירים יותר, לדברי נציגי בית ההשקעות. לרוכשי הקרנות, ארצי ממליץ להתמקד בקרנות המשקיעות באג"ח מקומי עם חשיפה למניות חו"ל (חשיפה של 15-20%).

"אנו זוכרים מהמשבר של 2008, מה קורה לנזילות של אג"ח קונצרני במח"מ ארוך בשווקים בישראל בדירוגים הנמוכים של האג"ח בישראל". כך אמר ארצי. בהלמן אלדובי טענו בנוסף כי הגודל של בית ההשקעות וקופות הגמל של החברה עזרו להם, לפי מה  שהם תופשים להוריד סיכון בחודשים האחרונים. זאת כאשר החלו להוריד את המח"מ בתיקים ואף החלו לרכוש ב-25% של ההון אג"ח ממשלתי ולהוריד חשיפה לאג"ח קונצרני, פעולה שלא הייתה מתאפשרת בבית השקעות עם הון גדול יותר.

ראיון מצולם עם אילן ארצי לקראת 2015

תחזית הצמיחה של ישראל לשנת 2015 הינה בין 3-3.5%, הגורמים החזקים שידחפו את הצמיחה קדימה אי ה"שיבה אל נורמאליות" של המשק לאחר צוק איתן והתחזקות הדולר שתתמוך בייצוא. הצמיחה תיתמך גם על ידי התקציב המתקרב שמצביע לטענת הלמן אלדובי על מדיניות פיסקלית מרחיבה. הגרעון בעקבות אותו תקציב ינוע בין 3 ל-3.5%

שורים על אירופה, לגבי שוק המזרח הרחוק פחות

מי שמחפש את התשואה לשנה הקרובה, יוכל למצוא אותה בשוק המניות באירופה שכבר עתה עובר למדיניות אשראי אגרסיבית ביבשת בכדי לעודד את הצמיחה. לגבי השווקים במזרח, בהלמן אלדובי מבקשים לנקוט במשנה זהירות כאשר אי הודאות גדלה בחלק הזה לנוכח התחזקות הדולר. את רוב ההון שמושקע מעבר לים, עדין יש להשקיע בארה"ב. תשואת ה- s&p500  הצפויה לשנה הקרובה היא 7-10%. 

הסקטורים המומלצים בארה"ב לדברי בית ההשקעות הם טכנולוגיה (שמשלב חלוקת דיבידנד, רווחיות גבוהה ומכפילים נמוכים ), בריאות (בשל המזומנים הרבים שנמצאים בידי החברות) והבנקים (שחשופים פחות לעולם ויותר לצמיחה המקומית).

מדיניות מוניטרית שתגרום להעלאת ריבית

לטענת בית ההשקעות, כיום רואים תופעות של מדיניות מוניטרית מצמצמת בארה"ב והריבית האמריקנית אמורה לעלות בחלק השני של שנת 2015. לאחר שתועלה הריבית בארה"ב, תועלה גם הריבית בישראל. בכול הנוגע לרמות המחירים בישראל, בהלמן אלדובי מאמינים כי אנו צועדים בצעדים ברורים לעבר דיפלציה במשק שתימשך בחודשים הקרובים. הגורמים העיקריים לדיפלציה יהיו הירידה הצפויה במחירי החשמל והמים והירידה במחירי הנפט. בעקבות העליה הנאה בצמיחה שתירשם בשנת 2015, בחלקה השני של השנה תחזור האינפלציה לשוק. עם זאת, העלייה באינפלציה לא תספיק בכדי לעמוד ביעד האינפלציה הכללית של בנק ישראל לשנה הקרובה, אך היא בכל זאת תאפשר להעלות את הריבית בסנכרון עם שאר העולם המערבי.

מניות

בהלמן אלדובי ממליצים על תחום הנדל"ן המניב והיזמי בכלל ועל מליסרון, שיכון ובינוי ואינרום בפרט. בתחום הפיננסים, ממליצים הלמן אלדובי על בנק הפועלים. בתחום הקמעונאות האופנה שצפוי להניב תשואה עודפת, ממליצים בבית ההשקעות על קסטרו ופוקס.

הלמן אלדובי:

1. לאחרונה החל להשקיע בנדל"ן בחו"ל כחלק מחיפוש אחרי תשואה למשקיעים קופות הגמל 

2. בית ההשקעות אינו מנהל פעילויות ברוקראז', חיתום או נוסטרו מחשש לניגוד אינטרסים

3. מנהל כ-6.6 מיליארד שקלים בקופות גמל 

4. מנהל 2 מיליארד שקלים בתיקים מנוהלים וקרנות נאמנות

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.