בועז ארז, תלתן בית השקעות
05/12/2014
ממשלת ארצות הברית מחזיקה בידיה כלים שונים ומגוונים לפתירת בעיות מורכבות במדיניות החוץ. כוחות השוק החופשי הם רבי עוצמה כשלעצמם, אך אף כוח לא יעלה על כוחו של הממשל האמריקאי לכפות את רצונו. כשדמוקרטים ורפובליקנים מאחדים כוחות על מנת לאשר רפורמות במדיניות קידוחי הנפט בתוך ארצות הברית ומאלסקה, כדאי לבדוק מה מתחולל מאחורי הקלעים ומה כל כך חשוב להם יותר מכול ויכוח פנימי.
מי שעקב מקרוב אחרי משבר רוסיה-אוקריינה הבין שהמטרה המשותפת הפעם היא הנחיצות הגבוהה לפגוע בכלכלת רוסיה וביצירת לחץ פנימי על פוטין. כאשר ארצות הברית ובנות בריתה ניסו לסיים את המשבר באוקראינה והסגת הכוחות הרוסים הם נענו בשלילה. כשהחלו לאיים בסנקציות וגם לקיים אותן פוטין לא נשאר חייב והפעיל לחצים נגדיים משלו בדמות חרמות על מוצרים אירופיים ואיום על הפסקת הגז לאירופה. מבחינת האמריקאים, פוטין ורוסיה אינם מהווים איום צבאי על ארצות הברית, את זה ניתן לגזור בקלות מתקציב הביטחון האמרקאי הגדול פי עשרה מתקציב הביטחון של רוסיה. אבל אם פוטין מביך את ארצות הברית פעם אחר פעם ומצפצף על הסנקציות שמופעלות נגדו, קיים חשש לכירסום במעמדה של ארצות הברית בעולם. במשך שנים רבות ממשלת ארצות הברית משקיעה מאמץ לא מבוטל להפוך את רוסיה ממעצמה-לשעבר למדינה כשאר המדינות בעולם.
אבל אז הגיע המשבר באוקריינה והתעלמות פוטין מסנקציות איימו לסכן את כל מה שארצות הברית השיגה במאמץ מתמשך מאז סיום המלחמה הקרה. אין לרפובליקנים בעיה שפוטין מביך את אובמה וגורם לו להיראות חלש. להפך, זה משעשע אותם. אבל כשפוטין גורם לאמריקה להיראות חלשה זה כבר עיניין אחר. הירידה החדה במחיר הנפט היא תוצאה ישירה של מדיניות אמריקאית להראות מי כאן בעל הבית ועל פי מי יישק דבר. כאשר רוסיה תלויה במחיר חבית נפט מעל 100 $ על מנת לעמוד בתקציב מאוזן, כל 1$ ירידה במחיר חבית נפט מתורגמת לפגיעה של 3 מיליארד $ ברווחי יצוא הנפט של רוסיה. מחירי נפט בסביבות 70 $ לחבית גורמים לרוסיה נזקים שבין 130 ל 140 מיליארד $ בשנה שהם 7 אחוז מכלכלת המדינה. 90 מיליארד $ בגלל מחירי נפט זולים ועוד 40 עד 50 מיליארד $ בגלל הסנקציות. ב 27 לנובמבר נפגשו נציגי אופ"ק וקבעו שהארגון אינו מתכוון להקטין את התפוקה היומית למרות הירידה החדה במחיר הנפט וגרמו לירידה יומית החדה ביותר מזה שנים רבות. במקביל, ממשיכה ארצות הברית להגביר את התפוקה היומית בזכות שבירה הידראולית (סדיקה תת קרקעית של פצלי שמן) וקידוחים אופקיים שמשחררים מאגרי נפט שכלואים באדמה. פוטין לומד עכשיו בדרך הקשה שיש ביכולתם של האמריקאים לפגוע בכלכלה של כל מדינה שתחליט לקרוא תיגר על ארה"ב כמעצמה הבלתי מעורערת של העולם.
מי שעקב מקרוב אחרי משבר רוסיה-אוקריינה הבין שהמטרה המשותפת הפעם היא הנחיצות הגבוהה לפגוע בכלכלת רוסיה וביצירת לחץ פנימי על פוטין. כאשר ארצות הברית ובנות בריתה ניסו לסיים את המשבר באוקראינה והסגת הכוחות הרוסים הם נענו בשלילה. כשהחלו לאיים בסנקציות וגם לקיים אותן פוטין לא נשאר חייב והפעיל לחצים נגדיים משלו בדמות חרמות על מוצרים אירופיים ואיום על הפסקת הגז לאירופה. מבחינת האמריקאים, פוטין ורוסיה אינם מהווים איום צבאי על ארצות הברית, את זה ניתן לגזור בקלות מתקציב הביטחון האמרקאי הגדול פי עשרה מתקציב הביטחון של רוסיה. אבל אם פוטין מביך את ארצות הברית פעם אחר פעם ומצפצף על הסנקציות שמופעלות נגדו, קיים חשש לכירסום במעמדה של ארצות הברית בעולם. במשך שנים רבות ממשלת ארצות הברית משקיעה מאמץ לא מבוטל להפוך את רוסיה ממעצמה-לשעבר למדינה כשאר המדינות בעולם.
אבל אז הגיע המשבר באוקריינה והתעלמות פוטין מסנקציות איימו לסכן את כל מה שארצות הברית השיגה במאמץ מתמשך מאז סיום המלחמה הקרה. אין לרפובליקנים בעיה שפוטין מביך את אובמה וגורם לו להיראות חלש. להפך, זה משעשע אותם. אבל כשפוטין גורם לאמריקה להיראות חלשה זה כבר עיניין אחר. הירידה החדה במחיר הנפט היא תוצאה ישירה של מדיניות אמריקאית להראות מי כאן בעל הבית ועל פי מי יישק דבר. כאשר רוסיה תלויה במחיר חבית נפט מעל 100 $ על מנת לעמוד בתקציב מאוזן, כל 1$ ירידה במחיר חבית נפט מתורגמת לפגיעה של 3 מיליארד $ ברווחי יצוא הנפט של רוסיה. מחירי נפט בסביבות 70 $ לחבית גורמים לרוסיה נזקים שבין 130 ל 140 מיליארד $ בשנה שהם 7 אחוז מכלכלת המדינה. 90 מיליארד $ בגלל מחירי נפט זולים ועוד 40 עד 50 מיליארד $ בגלל הסנקציות. ב 27 לנובמבר נפגשו נציגי אופ"ק וקבעו שהארגון אינו מתכוון להקטין את התפוקה היומית למרות הירידה החדה במחיר הנפט וגרמו לירידה יומית החדה ביותר מזה שנים רבות. במקביל, ממשיכה ארצות הברית להגביר את התפוקה היומית בזכות שבירה הידראולית (סדיקה תת קרקעית של פצלי שמן) וקידוחים אופקיים שמשחררים מאגרי נפט שכלואים באדמה. פוטין לומד עכשיו בדרך הקשה שיש ביכולתם של האמריקאים לפגוע בכלכלה של כל מדינה שתחליט לקרוא תיגר על ארה"ב כמעצמה הבלתי מעורערת של העולם.
אם כך, אפשר להניח כי מחירי הנפט יישארו ברמות הנוכחיות כל זמן שארה"ב תמשיך לכופף את ידה של רוסיה.
מסמך זה הוכן על ידי תלתן בית השקעות, בעל רישיון ניהול-שיווק השקעות להבדיל מייעוץ השקעות. תלתן בית השקעות בע"מ ו/או עובדיו ו/או כותבי הדו"ח אינם אחראים לשלמותם או דיוקם של הנתונים והחישובים בסקירה או לכל שגיאה, השמטה או ליקוי אחר בסקירה או בתחזית הכלולים בה, לרבות שינויים מידיים ו/או מתמשכים שיש בהם כדי לשנות ו/או להשפיע על התחזית. מסמך זה אינו מהווה הזמנה לקנות או למכור ניירות ערך או נכסים פיננסיים כלשהם. מסמך זה מובא אך ורק לידיעתם של משקיעים המבססים את החלטתם בנוגע להשקעות בלי להסתמך שלא לצורך על מסמך זה או כל תיעוד אחר הקשור אליו. תלתן בית השקעות, הדירקטוריון שלה, מנהליה ועובדיה אינם לוקחים על עצמם כל אחריות להפסד ישיר או נסיבתי או לאי רווח כלשהו הנובע משימוש במסמך זה. תלתן, הדירקטוריון שלה או מנהליה עשויים, בהתאם למגבלות החוק, להיות בעלים, להחזיק, להשקיע או להתעניין, לקנות ולמכור במסחר בניירות ערך או בנכסים פיננסיים הקשורים במישרין או בעקיפין לנושא הדוח הזה. ידוע לקוראי המסמך כי אין הוא מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בצרכים המיוחדים של כל אדם, ולצרכיו האישיים. תלתן בית השקעות ניהול תיקים הינו מנהל השקעות חיצוני של קרנות הנאמנות הנושאות את השם תלתן. מנהל הקרן הינו אלומות ספרינט קרנות נאמנות בע"מ. מוקד היועצים הינו של מנהל ההשקעות החיצוני ולא של מנהל הקרן. אין בתשואות העבר כדי להבטיח תשואה או דרוג דומה בעתיד. אין באמור משום הצעה לרכישת יחידות בקרנות, רכישת היחידות בקרנות תעשה רק בהיסתמך על תשקיפי הקרנות שבתוקף והדיווחים המידיים. אין באמור כדי להוות תחליף לייעוץ השקעות בידי יועץ השקעות.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
