דודי רזניק
29/12/2014
-
הפעילות במשק מתייצבת, לאחר הירידה ברבעון השלישי, והחולשה במחצית הראשונה של השנה.
-
באופן מפתיע, למרות הפעילות הממותנת, שיעור האבטלה בשפל ואילו שיעור ההשתתפות בכוח העבודה קרוב לשיא. רמת האבטלה בישראל ממשיכה להיות נמוכה ביחס למדינות ה OECD.
-
מדד ינואר צפוי לרדת בקרוב לאחוז, עקב הורדות מחירי החשמל והמים ובשל ירידת מחירי הדלק. לאחריו סביבת האינפלציה צפויה לחזור בהדרגה אל עבר אמצע יעד יציבות המחירים.
-
בנק ישראל צפוי להותיר הריבית ללא שינוי בהחלטות הקרובות.
-
ארה"ב ממשיכה להתבלט בנתונים חיוביים ביחס לשאר המדינות המפותחות. הציפייה למדיניות מוניטארית מהדקת יותר בארה"ב באה לידי ביטוי בהתחזקות הדולר, תשואות אג"ח ממשלתיות הגבוהות ביחס לשאר המדינות המפותחות, והמשך מגמת השתטחות העקום בארה"ב.
-
התשואות הגבוהות בארה"ב באות לידי ביטוי בעלייה בחלקם של משקיעים זרים, (כולל בנקים מרכזיים), בהנפקות האוצר האמריקאי.
להלן ריכוז המלצות לפעילות:
-
אנו ממליצים על מח"מ אחזקות של 5 - 6 שנים. אנו ממליצים על מח"מ אחזקות ארוך יותר בשקלים הלא צמודים.
-
אנו עדין ממליצים על מתן עדיפות להשקעה באפיק השקלי הלא צמוד.
-
אמצע העקום השקלי, ממשיך להיות "יקר" . תלילות העקום בטווח של 5 – 10 שנים עדין גבוהה יחסית למרות ירידה השבוע. אנו ממליצים על אחזקה של האפיק השקלי הלא צמוד על ידי אחזקת אג"ח ארוך ל 7 שנים ומעלה בשילוב מזומן מק"מ, ואג"ח קצר טווח בריבית משתנה המהווה הגנה במידה ויתחדשו הציפיות להעלאת ריבית בישראל.
-
בצמודי המדד אנו ממליצים על אחזקות מפוזרות לאורך העקום בשילוב רכישת מדד לשנה OTC (נסחר ב 0.45%, נמוך משמעותית מממוצע תחזיות המדד לשנה הקרובה של כלל החזאים).
-
בחלק הארוך ביותר של העקומים נמשכת כדאיות החזקת שקלים לא צמודים (ממשק 142) חלף אחזקת צמודי המדד (סדרות 536 ו 841) בעיקר על רקע ביצועי היתר המשמעותיים של צמודי המדד הארוכים ביותר בחודשים האחרונים.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
