פסגות
05/01/2015
סיכום 2014
- שוקי המניות בעולם המשיכו לעלות גם השנה אשר התאפיינה בתנודתיות גבוהה, תיקונים רבים ובפערים בין ביצועי השוק בארה"ב לשאר העולם. מדד ה-S&P500 עלה ב-13.7%, מדד ה-EUROSTOXX600 עלה ב-7.9% מדד הניקיי היפני עלה ב-8.9% ומדד ה- MSCI EMשל השווקים המתעוררים ירד ב-2.1%.
- בשוק המקומי מדד ת"א 25 ומדד ת"א 100 רשמו עליות שערים של 10.2% ו-6.7%, בהתאמה. מדד ת"א 75 סיים את השנה עם ירידה חדה של 9.8% ומדד היתר התכווץ ב-11.5%.
- שנת 2014 תיזכר כשנה שבה הפער בין כלכלת ארה"ב לכלכלות בשאר העולם הלך וגדל בעוד המשק האמריקאי צמח ביותר מ-2.5% וכלכלות גוש האירו, יפן, וחלק גדול מהמשקים המתעוררים ממשיכות לדשדש ולהציג נתונים צמיחה חלשים.
- בארה"ב ההרחבה הכמותית הסתיימה אך התשואות נפלו – בסוף 2013 החל הפד בתהליך צמצום ההרחבה הכמותית אשר הסתיימה סופית באוקטובר 2014. עם זאת תשואות האג"ח האמריקאית נפלו בשל ההאטה באירופה ונפילת תשואות האג"ח בגוש האירו, בשל ירידה בציפיות האינפלציה ובשל ירידה משמעותית בפרמיית סיכון המח"מ.
- האטה באירופה וחששות מדפלציה דחפו את ה-ECB לשתי הפחתות ריבית ונקיטה באמצעי הרחבה מוניטרית שלא מן המניין. ברקע הדברים הצמיחה באירופה השתפרה ב-2014 אך קצב ההתאוששות האט משמעותית במהלך המחצית השנייה של השנה.
- בישראל נרשמה ירידה משמעותית באינפלציה ובציפיות האינפלציוניות על רקע שינויים מבניים וחיצוניים במשק. ירידה זו הביאה ל-3 הפחתות ריבית וביחד עם ירידת התשואות בעולם תמכו בשוק האג"ח כאשר מדד האג"ח הממשלתי השקלי עלה ב-7.2%.
- במחצית השנה השנייה של 2014 נפלו מחירי הנפט ביותר מ-50%. כתוצאה מכך הציפיות האינפלציוניות ירדו בחדות בעולם, יצואניות נפט נקלעו לקשיים ובעיקר רוסיה שם המטבע פוחת בחדות. הפיחות ברובל הביא לירידות חדות בשוק האג"ח הקונצרני בישראל.
תחזיות 2015
- להערכתנו, השנה הקרובה תהיה טובה יותר מאשר השנה החולפת כאשר גם ב-2015 הצריכה הפרטית תבלוט לחיוב ושיעור הצמיחה במשק יעמוד בשנת 2015 על 3.5%.
- הפיחות שחל במחצית השנה האחרונה בשקל וסעיף הדיור יהיו ככל הנראה הגורמים האינפלציוניים העיקריים אשר יביאו את האינפלציה בשנת 2015 ל-0.5%. הריבית צפויה להישאר ללא שינוי.
- הצמיחה בארה"ב צפויה להמשיך ולהשתפר כאשר אנו מעריכים כי היא תנוע סביב 3.0% - 3.5%. השיפור בשוק העבודה והתחזקות הביקוש המקומי יתמכו בהעלאת ריבית לקראת סוף השנה.
- הסנטימנט העסקי המדשדש והחששות הכבדים מדיפלציה יובילו את ה-ECB להוציא אל הפועל תכנית של הרחבה כמותית ברבעון הראשון של השנה. הצמיחה צפויה להיות מתונה ולעמוד על 0.8% - 1.0%
- התמונה העולמית ממשיכה לתמוך בשוקי המניות כאשר בארה"ב היא תיתמך ע"י רווחיות החברות והפעילות הכלכלית ובשאר העולם, בו הפעילות פחות חזקה, רמת הנזילות הגבוהה תמשיך לתמוך במניות. בישראל, הריבית הנמוכה והשיפור הכלכלי צפויים באופן כללי להמשיך ולתמוך בשווקים.
- באפיק המנייתי אנו ממליצים לשמור על 60% מהחשיפה בחו"ל, בעיקר בארה"ב. באירופה אנו ממליצים להתמקד במדינות החזקות ובשווקים המתעוררים באסיה.
- ב-2015 ימשיך שוק האג"ח להשיא למשקיעים בו רווחים אם כי בשל רמת התשואות הגלומות בנקודת הפתיחה של השנה והצפי לעליית תשואות מתונה, רווחים אלו צפויים להיות נמוכים באופן משמעותי מאלו שנרשמו בשנה החולפת.
- אנו ממליצים על החזקה של הרכיב הקונצרני במשקל גבוה של 50% מהחלק האג"חי, מתוכם לפחות 10% באג"ח קונצרניות בחו"ל.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
