סיגמא >> סקירה שבועית

סקירת שוק שבועית
04.12.14-08.01.15

עיקרי הדברים:

1. כלכלת ארה"ב ממשיכה להציג נתוני מאקרו חזקים – רמת האבטלה ירדה ל-5.6% בלבד. הפד  בדיוניו התייחס למועד העלאת הריבית הצפוי במהלך 2015.
2. במהלך 2014 נרשמה באירופה דיפלציה - -0.2% . זהו המשך לנתוני מאקרו חלשים מהיבשת והשפעת מחירי האנרגיה הנמוכים. המשך סכנת דיפלציה ייאלץ את הבנק המרכזי להוציא לפועל תוכנית הקלה כמותית באירופה.
3. אירועי הטרור של השבוע האחרון בפריז עשויים להשפיע לרעה על שווקי המניות באירופה בהיבט הפסיכולוגי.
4. דירוג האראי ל רוסיה ממשיך לרדת. פיץ' הוריד את הדירוג ל-BBB- בשל השפעות מחירי האנרגיה והסנקציות על הכלכלה הרוסית.
5. פתיחת המרווחים מהווה הזדמנות כניסה נוחה יותר לשוק האג"ח הקונצרני. חשובה מאוד הסלקטיביות בבחירת הניירות, במיוחד בתקופה זו.
6. מחירי הנפט הנמוכים ייתמכו בצמיחה העולמית ויובילו להמשך אינפלציה נמוכה. המשמעות היא שיפור בצמיחה העולמית ודחיית מועדי העלאת הריבית בישראל, ארה"ב ומדינות המערב. מחיר חבית נפט מסוג WTI  הגיע השבוע לרמה של 48.35$ לחבית, הרמה הנמוכה מאז 2009.
7. הממשלה היוונית נכשלה בהצבעה מכרעת בפרלמנט ובכך נסללה הדרך לבחירות מוקדמות בסוף ינואר שבהן עלולה לעלות לשלטון מפלת "סיריזה" הקיצונית שמאיימת לפרק את גוש האירו. עם זאת, לאחר מכן הודיעה קרן המטבע הבינלאומית כי יוון איננה נזקקת למימון מידי.

 

 

המלצות עיקריות:

1. מומלץ לשמור על מח"מ בינוני באג"ח, כ-4.5 שנים.
2. חשיפה מניתית ברמה גבוהה אך לא מקסימלית מחשש למימושים בשווקים ואפשרות לניצול הזדמנויות. חשיפה מומלצת של כ-90%-95% מהמדיניות. עיקר החשיפה לשווקים בחו"ל בארה"ב. עד להתבהרות המצב מול רוסיה מומלץ לצמצם חשיפה לאירופה ולהגדיל את ארה"ב.
3. אג"ח קונצרני סביב דירוג A תוך ניצול המרווחים שנפתחו ואחרי בחינה סלקטיבית של הנייר ושימת דגש מיוחד על מרווח הסיכון והתשואה לפדיון.
5. הסטת רכיב מהתיק לנזילות וכניסה להנפקות וניצול הזדמנויות בשוק.
6. מט"ח – לאור התחזקות הדולר בעולם והריבית הנמוכה בישראל ממליצים להגדיל את רכיב הדולר.

 

מדדים מובילים בארץ נכון ליום 08/01/2015

ת' שנתית	ת' חודשית	שם נייר
0.31	0.31	ת"א-25
0.12	0.12	ת"א-100
-1.08	-1.08	ת"א-75
-0.18	-0.18	ת"א-בנקים
3.32	3.32	ת"א יתר-מאגר
0.54	0.54	ת"א-פיננסים
-0.66	-0.66	ת"א נדל"ן-15
0.55	0.55	תל בונד 20
0.52	0.52	תל בונד 40
0.53	0.53	תל בונד-שקלי
0.75	0.75	אגח כללי
0.93	0.93	אג"ח ממשלתי כללי
0.01	0.01	ממשלתי ריבית משתנה
0.01	0.01	מדד מק"מ

 

מדדים מובילים בארץ נכון ליום 09/01/2015

 

ת' שנתית	ת' חודשית	שם נייר
-0.48%	-0.48%	דאו ג'ונס
-0.68%	-0.68%	ס&פ 500
-0.68%	-0.68%	נאסדק כללי
-1.60%	-1.60%	דקס גרמני
-0.99%	-0.99%	לונדון פוטסי 100
-1.45%	-1.45%	טוקיו ניקיי 225
1.33%	1.33%	האנג סאנג

*במונחי מטבע מקומי

סיכום שבועי לשוק ההון 04.12.14-09.01.15

כללי

נכסי הציבור גדלו בנובמבר ב-32.8 מיליארד שקל, ב-1%, והסתכמו בסוף החודש ב-3,193 מיליארד שקל. עיקר הגידול נרשם בנכסי הציבור הצמודים למט"ח ובשווי תיק המניות הנסחרות בבורסה בת"א. מנתונים שפורסמו השבוע ע"י בנק ישראל עולה כי שווי תיק הנכסים הלא צמודים של הציבור גדל בנובמבר ב-5.9 מיליארד שקל, 5.6%, והסתכם בסוף החודש ב-1,054 מיליארד שקל. 33% מסך כל נכסי הציבור הם נכסים לא צמודים. תיק הנכסים הצמודים של הציבור, 30.4% מסך כל נכסי הציבור, קטן בנובמבר משמעותית, ב-9.5 מיליארד שקל, 9.7%, והסתכם בסוף החודש ב-970 מיליארד שקל. בשל התיסוף בדולר מול השקל בנובמבר, גדל תיק נכסי הציבור הצמודים למט"ח בחודש זה ב-16.6 מיליארד שקל, 4.3%, והגיע בסוף החודש ל-386 מיליארד שקל. 12.1% מנכסי הציבור מוחזקים בנכסים צמודי מט"ח. שווי תיק המניות הישראליות הנסחרות בבורסה בת"א, 16.3% מסך נכסי הציבור, גדל בנובמבר ב-13.9 מיליארד שקל, 2.7%, והגיע בסוף החודש ל-520 מיליארד שקל. גם שווי תיק המניות של הציבור הנסחרות בחו"ל גדל בנובמבר, ב-5.9 מיליארד שקל, 2.2%, והסתכם בסוף החודש ב-264 מיליארד שקל. 8.3% מנכסי הציבור מוחזקים במניות הנסחרות בחו"ל.

בשנה האחרונה (נובמבר 2014 מול נובמבר 2013) נרשמה עלייה דרמטית בסך אמצעי התשלום במשק, עלייה של 24.7%, 36 מיליארד שקל, ל-181.5 מיליארד שקל. מדובר בנתון מאוד חיובי על מצב הכלכלה הישראלית ועל חוזקה. כמות הכסף שהציבור החזיק במזומן גדלה בשנה האחרונה ב-10.4%, 5.3 מיליארד שקל, ל-56.1 מיליארד. כמות הכסף שהציבור החזיק בחשבונות עו"ש גדלה ב-44%, 38.3 מיליארד שקל, ל-125.4 מיליארד שקל.

מדוח ההתפתחויות במט"ח לשנת 2014 שפרסם השבוע בנק ישראל עולה כי במהלך 2014 רכש הבנק כ-7 מיליארד דולר בעסקאות המרה, מתוכן כ- 3.5 מיליארד דולר במסגרת תכנית הרכישות שנועדה לקזז את השפעת הפקת הגז על שער החליפין. כמו כן, בשנת 2014, נפח המסחר היומי הממוצע במטבע חוץ הסתכם בכ-6.4 מיליארד דולר, עליה של כ-45% בהשוואה ל-2013, זאת בניגוד לירידה בנפח המסחר בשוק מט"ח במהלך שנת 2013.

מחיר חבית נפט השלים שבוע שביעי ברציפות של ירידות כשהשבוע הוא יורד 2.15% אל מחיר של 47.7 דולרים. חברות רבות בעולם החלו לשכור אוניות "סופר טנקר" בכדי לאגור נפט בים. מבין החברות ניתן להזכיר את ענקית הנפט shell ששכרה את הסופר טנקר למשך 12 חודשים. זו יכולה להיות נקודה מפנה במאבק להתאוששות מחירי הנפט, מאחר וזה הדיווח הראשון על פעולה אקטיבית של חברות. עד כה תוארו בעיקר ביטול פרויקטים של קידוח של חברות מאחר והפכו ללא כלכליות בעקבות ירידת המחירים.

מחיר אונקיית זהב עולה ב-1% למחיר של 1,220 דולרים לאונקיה.

הדולר נסחר בסוף השבוע החולף ב-3.958 שקלים, בעוד האירו נסחר ב-4.672 שקלים.

ארה"ב

השבוע פירסם משרד העבודה האמריקני על שינוי מספר המועסקים במגזר התעשייתי בארה"ב לחודש דצמבר שמצביע על תוספת של 252 אלף עובדים חדשים. בנוסף פורסם כי נוספו לשוק 321 אלף עובדים חדשים, הכמות הגבוהה ביותר מאז שנת 2010. שיעור האבטלה בארה"ב מציג ירידה אל 5.6% אבטלה בלבד. שיעור האבטלה לחודש נובמבר עמד על 5.8% והצפי היה שהפרסום יצביע על ירידה נוספת אל שיעור אבטלה של 5.7%. עלות שעת עבודה לחודש דצמבר ירדה ב-0.2% לעומת הצפי לעלייה של 0.2% ולעומת חודש נובמבר בו עלתה שעת עבודה ב-0.4%.

מפרוטוקול ישיבת הריבית האחרונה של הפד עולה כי בכירי הבנק המרכזי לא מאמינים שהאינפלציה הנמוכה תהווה מכשול בפני העלאת שיעורי הריבית מפני שמחירי הנפט הנמוכים והדולר המתחזק מחלישים את האינפלציה. הפד ככל הנראה יתחיל להעלות את הריבית כאשר האינפלציה עדיין מתחת ליעד של 2%.

מדד ה-S&P500 ירד השבוע ב- 0.84%, הנאסד"ק ירד השבוע ב-0.68% והדאו ג'ונס ירד ב- 0.95%. אגרות החוב הממשלתיות ל-10 שנים נסחרו בירידות וננעלו בתשואה של 1.97%.  

אירופה

הבנק האירופי המרכזי (ECB) דן בתמריץ לכלכלת היבשת בסך של חצי טריליון יורו. מה שנהוג לכנותו ה-QE האירופי (quantitative easing), אמור להתחיל כבר החודש. בפגישה שנערכה ב-7 בינואר, הוצגו בפני הבכירים בבנק האירופי המרכזי אפשרויות שונות של יישום תכנית הקלה כמותית, כולל רכישת נכסים עם דירוג מושלם של AAA או אג"ח בדירוג של BBB- לפחות. בחודש שעבר נרשמה ירידה במדד המחירים לצרכן בגוש היורו, לראשונה מזה למעלה מחמש שנים, ונשיא הבנק המרכזי מריו דראגי ציין כי סיכון הדפלציה דורש תגובה. עם זאת, מיעוט של מושלים, בהם נשיא הבונדסבנק ינס וודמן מתנגדים לרכישת אג"ח ממשלתיות בטענה שהמהלך כולל סיכונים לא נחוצים ויפגע בנכונות של ממשלות לבצע רפורמות כלכליות.

נתון התוצר התעשייתי בגרמניה לחודש נובמבר התפרסם השבוע והציג קריאה מאכזבת. הנתון רשם ירידה של 0.1% בתוצר אל מול צפי לעלייה של 0.4%. גם מאזן המסחר של גרמניה שהתפרסם במקביל לא הרשים כאשר הציג מאזן של 17.7 מיליארד אירו - נמוך מתחזית הכלכלנים שעמדה על 20.7 מיליארד אירו.

המשבר הכלכלי ברוסיה ממשיך להחריף. סוכנות הדירוג פיץ' הודיעה השבוע כי היא מורידה את דירוג האשראי של רוסיה מרמה של BBB לרמה של -BBB עם תחזית שלילית, רמה אחת מעל רמת "זבל". זאת בשל הצניחה במחירי הנפט, הפיחות החד בשער הרובל והעלייה החדה בשיעור הריבית. סוכנות הדירוג ציינה כי הסנקציות המערביות על רוסיה, שנאכפו לראשונה במארס אשתקד הכבידו על הכלכלה הרוסית ע"י כך שמנעו מבנקים ותאגידים רוסים גישה לשווקים חיצוניים. מאחר ויצוא הנפט ברוסיה אחראי על כ-50% מהכנסות המדינה, מחירי הנפט שקרסו ביותר מ-50% מאז חודש יוני אשתקד, גרמו לזעזוע בכלכלת רוסיה והובילו לפיחות חד במטבע הרוסי. לפי ההערכות, כלכלת רוסיה תתכווץ ב-2015 ביותר מ-4% בשל הזעזועים בשוק האנרגיה.

השבוע התפרסם בבריטניה נתון התפוקה התעשייתית לחודש נובמבר שהכה את התחזיות ורשם עלייה של 0.7% לעומת צפי לעלייה של 0.3% בלבד.

מניות

חברת טבע הודיעה השבוע על קבלת אישור FDA (מינהל המזון והתרופות בארה"ב) לשיווק גרסה גנרית לתרופת ה-Diovan בארה"ב. תרופת המקור, המשווקת על-ידי חברת נוברטיס, הינה בעלת היקף מכירות שנתי של 1.8 מיליארד דולר. בתוך כך עלתה השבוע מניית טבע ב 3.23%.

 

 

בברכה,
אורי גלאי, מנכ"ל
סיגמא בית השקעות

השתתף בהכנת הסקירה – ברק גולדקורן

 

 

 

מסמך זה, לרבות הנתונים, המידע, ההערכות, הדעות והתחזיות המתפרסמים בו (להלן: "המידע") מסופקים כשירות לקוראים. במידע עשויות להיכלל טעויות ו/או שגיאות והוא נסמך על מקורות מידע חיצוניים אשר אמונים על סיגמא בית השקעות בע"מ ו/או חברות קשורות אליה (להלן: "קבוצת סיגמא") ואולם המידע עשוי ו/או מצב השוק ו/או האנליזות עשויים להשתנות ואין לראות במידע כשלם וכממצה, ובין השאר, בקשר לכל ההיבטים הנוגעים לני"ע ו/או לנכסים פיננסים כלליים ו/או ספציפיים המוזכרים בו, במישרין ו/או בעקיפין ו/או על דרך ההפניה ואין לראות במידע המלצה או תחליף לשיקול דעתו של הקורא, או הצעה, או הזמנה לקבלת הצעות, או שיווק השקעות, בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא, לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות ו/או או עסקאות כלשהן ו/או רכישת יחידות השתתפות של קרנות נאמנות בניהולו של מנהל הקרן לרבות באמצעות התייעצות עם יועץ השקעות מוסמך. קבוצת סיגמא אינה מחויבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים ו/או עדכונים במידע מראש או בדיעבד. קבוצת סיגמא לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד, ישיר או נסיבתי, הנובע מהסתמכות על המידע, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי הקורא או המשתמש. קבוצת סיגמא ו/או בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהם ו/או מי מטעם כל אלה, עשויים בהתאם למגבלות החוק, להחזיק, למכור, לרכוש ו/או להתעניין מעת לעת במידע ו/או במסחר הקשור לניירות ערך ו/או לנכסים פיננסיים הנזכרים במסמך זה בצורה ישירה ועקיפה. כן עשויה סיגמא להתקשר בעסקאות ו/או להעניק שירותים לחברות הנזכרות במידע או חברות הקשורות אליהן, בין במישרין ובין בעקיפין.

 

 

 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.