2014 >> שנת הבגרות של שוק הקרנות

כל שנה היא שנה מיוחדת. כך תמיד אומרים בסוף כל שנה, על השנה שעברנו. שנים של גיוסים, שנים של פדיונות. אבל 2014 היתה בהחלט שנה מיוחדת. השנה ברובה התנהלה בתוך טריטוריה רגועה, גיוסים, עליות, אג"ח כללי, סטיות תקן נמוכות. ואז הגיע חודש דצמבר, ופירק עבודה של שנה שלמה – התשואות בקונצרני נחתכות, הפדיונות געשו, השוק סער. בחודש אחד נדמה היה שהשוק התהפך לגמרי. נכון לעכשיו נראה שהמים הסוערים של דצמבר נרגעו מעט, אבל מוקדם לדעת. הסיבות שהפריעו לנו בדצמבר לא ממש נעלמו לגמרי.

2014 היתה שנה עם כמה מאפיינים מיוחדים עוד יותר. 2014 היתה שנה של בגרות של השוק. של השחקנים הפעילים, היועצים והיצרנים.

בראש ובראשונה, זו היתה שנה שבה השוק נתן הזדמנות לבתי השקעות קטנים. נכון, לא מעט בתי השקעות קטנים גם פדו כספים (בעיקר בדצמבר), אבל במהלך 2014, היועצים הסתכלו גם ימינה ושמאלה, והבינו שאפשר לתת גם לשחקנים חדשים בזירה הזדמנות. התהליך מעיד על בגרות של השוק, של היועצים. עובדה זו עשויה לתת תמריץ לבתי השקעות חדשים לקום. מדובר בתהליך שהוא הפוך למגמת האיחודים והמיזוגים שאפיינה את התעשייה בשנים האחרונות. זה בסופו של יום תהליך אופטימי, ובריא. שוק ההון מעוניין במגוון שחקנים, ובריבוי דעות, ואם שחקנים חדשים יקבלו הזדמנות זה מעולה. השאלה הגדולה היא האם דצמבר לא ירתיע את היועצים.

הבגרות של השוק הוכחה לאחר פדיונות דצמבר (שעליהם נרחיב מיד). כבר בתחילת ינואר, כשהנתונים על היקף הפדיונות יצאו החוצה, לא היה אף בית השקעות שהמתין עם פרסום נתוני הפדיונות, שהשהה את העברת הנתונים, שביקש מאיתנו להמתין עם הפרסום עד שבתי השקעות אחרים גם ישלחו נתונים, כדי שהוא לא יעמוד בדד בפדיונות, ושחלילה זה מה שייזכר לו. יש כאן בגרות של היצרנים, שאפשר לסמוך על היועצים, אפשר לסמוך על השוק, שלמרות תמונת הפדיונות הלא מחמיאה, הרי שאין כאן שינוי מגמה. יש כאן חודש לא טוב, שלא מעיד כשלעצמו על איכות הניהול של בית ההשקעות. בתי ההשקעות אמרו לעצמם – חודש קשה, אבל ממשיכים. בסופו של יום ניהול השקעות לא נמדד על חודש בודד.

עוד סממן של בגרות השוק היתה העובדה שב-2014 נרשם גידול חד בהיקף הגיוס בקרנות המחקות, ולראשונה האפיק הזה נותן מאבק לתעודות הסל. האם המגמה הזו תימשך לתוך 2015? סביר להניח שכן.

כל שנה השוק עולה מדרגה. משתפר, משפר עצמו. כל שנותר הוא לקוות ש-2015 תדמה יותר ל-11 החודשים הראשונים של 2014, ולא לדצמבר. נקווה שהתהליכים שהחלו ב-2014, ימשיכו להבשיל לתוך 2015.

שנת תשואות וגיוסים טובה לכולם.

משה מימון, עורך

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או  או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.