בנק אגוד >> נתוני מאקרו מאכזבים מארה"ב והמשך חששות מהיורו

בסיכום שבועי מרבית המדדים רשמו עליות כאשר התנודתיות הגבוהה בשוקי המניות גוברת בעידוד הזירה היוונית ונתוני מאקרו מאכזבים, סביבה תנודתית זו צפויה להימשך:

בזירת המאקרו, נתוני מאקרו מעורבים ביניהם: שיעור הצמיחה של התמ"ג  לרבעון הרביעי בארה"ב הואט ל 2.6% מ 5% ברבעון הקודם ולעומת ציפיות האנליסטים ל- 3%. בהתייחס לכך ציין ג'ייסון פורמן, הכלכלן הראשי של הבית הלבן כי הירידות ברבעון הרביעי נבעו משני סקטורים בלבד הידועים כסובלים מתנודתיות גבוהה: סקטור היצוא וסקטור ההוצאות הממשלתיות. בתגובה לנתון זה ירדה  תשואת האג"ח ל 10 שנים בארה"ב ביום שישי -ל 1.64% שפל של כמעט שנתיים, זאת בשל ספקולציות לפיהן נתון הצמיחה המאכזב עשוי לדחוק בפד  להמתין עם העלאות הריבית.

מדד פעילות מגזר השירותים לחודש ינואר היה מעל הצפי, מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישגן היה נמוך מהצפי, ההכנסה הפרטית עלתה בחודש דצמבר מעל הצפי, ההוצאה הפרטית (צרכנית) ירדה בחודש דצמבר יותר מהצפי.

עונת הדוחות הכספיים לרבעון הרביעי 2014 – נמשכת עד כה פרסמו למעלה ממחצית החברות הנסחרות במדד ה- P500&S מתוכן כ- 71% הפתיעו לחיוב בתוצאותיהן, כ-18% אכזבו בתוצאותיהן, ו-11% בהתאם לצפי. בלטו לחיוב בתוצאותיהם הסקטורים: הטכנולוגיה, הבריאות, האנרגיה וחומרי הגלם. בין הדוחות:

טבע– ענקית התרופות הישראלית, פרסמה זה עתה את תוצאותיה לרבעון הרביעי של 2014, הכנסות החברה הסתכמו ב- 5.2 מיליארד דולר והרווח הנקי ב- 1.1 מיליארד דולר (1.31 דולר למניה), ירידה של 7% ביחס לרבעון המקביל אשתקד. תחזיות האנליסטים היו לרווח של 1.31 דולר למניה והכנסות של 5.16 מיליארד דולר. הכנסות החברה לשנת 2014 הסתכמו ב- 20.3 מיליארד דולר, עלייה אורגנית של 2% בהשוואה ל-2013, זאת בניכוי השפעת מכירת מפעלי ה-OTC בארה"ב ותנודות מטבע. המכירות העולמית של תרופת הדגל הקופקסון לטיפול בטרשת נפוצה הסתכמו ברבעון החולף ב-1.1 מיליארד דולר, ירידה של 2% ביחס לרבעון המקביל. בארה"ב הסתכמו מכירות הקופקסון ב-835 מיליון דולר, עלייה של 4%. דירקטוריון החברה, הכריז על תשלום דיבידנד במזומן בגין הרבעון הרביעי של 2014 בשיעור של ₪1.33 למניה-כ 34- סנט לפי שער החליפין בתאריך 3 בפברואר 2015, היום הקובע יהיה 19 בפברואר, 2015 , ויום התשלום נקבע ל 3- במרץ, 2015 . 

גלעד סיינס- דוחות החברה לרבעון הרביעי 2014-  היו מעל צפי האנליסטים הן בהכנסות והן בשורת הרווח. אולם התחזית לשנת  2015 הייתה נמוכה מהתחזיות המוקדמות של האנליסטים. הנתון המרכזי שהשפיע על כך הינו הנחה של כ-50% על טיפולי צהבת C שהחברה חוזה אל מול 22% הנחה בשנה החולפת. מספר החולים שיטופלו גבוה ממה שהשוק חוזה ומסונכרן עם התחזית של אבבי המתחרה. מדובר על כ – 250 אלף חולים, מטעמי שמרנות גלעד מניחה בתחזית מספר נמוך יותר (230-240).החברה הודיעה על חלוקת דיבידנד וכן רכישה חוזרת של מניות.

היום הודיעה חברת התרופות  פייזר על - עסקת ענק, על פיה החברה  תרכוש את יצרנית התרופות Hospira תמורת 16 מיליארד דולר. מחזיקי המניות של הוספירה  צפויים לקבל-  90 דולר למניה במזומן, פרמיה של כ-39% ממחיר סגירת המניה אתמול.

גוש האירו, הזירה היוונית ממשיכה לתרום לאי הוודאות ולתנודתיות הגוברת בשווקים. בתחילת השבוע נשמעו קולות חיוביים מצד הממשלה היוונית בנוגע לתוכנית החילוץ והסדר החובות, אולם הבנק המרכזי של אירופה הקשיח אתמול את ההגבלות על יוון והודיע כי לא יסכים עוד לקבל אג"ח ממשלתיות של יוון כבטחונות להלוואות שמעניק הבנק המרכזי לבנקים ביוון ועורר את מפלס החששות מעזיבת יוון את גוש האירו. ב- 28 לפברואר 2015 מסתיימת תוכנית הסיוע ליוון במתכונתה הנוכחית וטרם נחתם הסכם המשך. 

ברקע נתוני המאקרו שהתפרסמו השבוע היו מעורבים בין הבולטים: שיעור האבטלה בגוש האירו ירד בחודש דצמבר לשיעור של 11.4%.מדד המחירים לצרכן החזוי ל-12 החודשים הקרובים עומד על מינוס  0.6%. מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני בגוש האירו נותר בחודש ינואר בהתאם לצפי.

מדד מנהלי הרכש במגזר היצרני בגרמניה ירד בחודש ינואר מתחת לצפי. המכירות הקמעונאיות בגוש האירו לחודש דצמבר עלו מעל הצפי. המכירות הקמעונאיות בגרמניה לחודש אוקטובר עלו גם מעל הצפי.

גרמניה- מדד הדאקס- נסחר בשיא כל הזמנים, בחודש החולף רשם עלייה של כ-15%!!

רוסיה- הבנק המרכזי של רוסיה הוריד במפתיע השבוע את ריבית העוגן על רקע חששות לגבי מיתון, חששות אשר גברו על הצורך לייצב את הרובל ולמתן את האינפלציה. הריבית הורדה מ- 17% ל- 15% "בלבד". בעקבות זאת, הרובל נחלש מול הדולר וירד אל פחות מ 70 רובל לדולר.

 

אוסטרליה- השבוע הפחית הבנק המרכזי של אוסטרליה במפתיע את הריבית ב-0.25% ל-2.25%.

הנפט- במסלול רכבת הרים.... לאחר שהתאושש שלשום ונסחר ברמת ה-54 דולר לחבית נסוג אמש ונסחר נכון לשעת כתיבת שורות אלה בכ-49 דולר לחבית. ברקע: הודעת ענקית האנרגיה BP על קיצוץ 13% בהוצאותיה, בשל הצפי לירידה בתפוקת הנפט שהשפיעה לחיוב ומנגד פרסום מלאי הנפט בארה"ב אשר עלה יותר מהצפוי  ב-  6.3  מיליון חביות לעומת הצפי ל 4 מיליון אשר השפיע לשלילה.  

בסיכום שבועי עלייה במדדי המניות בארץ. בזירת המאקרו נתוני מאקרו חיוביים ביניהם:

 

בנק ישראל – פרסם את  סקר החברות והעסקים לרבעון הרביעי ממנו עולה כי פעילות המגזר העסקי התאוששה במהלך הרבעון הרביעי כתיקון לירידה שהתרחשה ברבעון השלישי בעת מבצע "צוק איתן", מניתוח על פי ענפים עולה כי חלה  עלייה במאזני הנטו של חברות התעשייה המלמדת על גידול בפעילות ברבעון הרביעי של השנה שנבעה בעיקר מעליה במכירות לשוק המקומי, במיוחד של החברות הגדולות וכן חברות מסורתיות הרגישות יותר לפיחות שחל הרבעון בשער החליפין של השקל. חברות התעשייה צפו כי, ברבעון הבא ימשכו העליות. מאזן הנטו של המכירות בענף המסחר המשיך להיות שלילי זה הרבעון השלישי ברציפות אם כי באופן מתון יותר מאשר ברבעונים הקודמים. כמו כן, נמשכה מגמת ההאצה בגידול במלאי והירידה במספר העובדים. מנגד, הציפיות לפעילות ברבעון הבא הן חיוביות ומשקפות האצה במכירות.

היום פרסמה הלמ"ס  את השכר הממוצע למשרת שכיר של עובדים ישראלים בחודש נובמבר 2014 על פי נתוני המגמה בחודשים האחרונים (ספטמבר-נובמבר 2014)  חלה עלייה של 0.8% בשכר הממוצע ברוטו למשרת שכיר, במחירים קבועים (בחישוב שנתי). ועלייה של 0.9% במספר משרות השכיר (בחישוב שנתי).

אנו ממליצים על חשיפה מנייתית בתיק מייצג של -20% ובתיק ספקולטיבי של-32%. 

בהתייחס לחלוקה בין ישראל לחו"ל העדפה לחו"ל -60% וישראל 40%. 

בהתייחס לחלוקה הגיאוגרפית הפיזור הגיאוגרפי המומלץ הינו:

ארה"ב – 54%  גוש האירו -23% בדגש על חברות גלובאליות, אסיה ללא יפאן - 10% ,יפאן 7% ואנגליה- 6%.

בנוסף מומלצת השקעה במניות דיבידנד גלובאליות בעלות תזרימי מזומנים יציבים. 

ללקוחות ספקולטיביים מומלצת חשיפה גם לסין.

מבחינת הסקטורים בארה"ב מומלצת השקעה בסקטורים: סקטור הצריכה המחזורית בשל המשך השיפור בכלכלה, סקטור הבריאות המאופיין בחברות גלובליות יציבות  בעלות תזרימי מזומנים גבוהים, ללקוחות ספקולטיביים ניתן לתבל בתת הסקטור הביומד בשל הפוטנציאל הגלום בו. סקטור הטכנולוגיה בדגש על הסמיקונדקטור  וסקטור הפיננסיים על רקע המשך הצמיחה והשיפור בכלכלה האמריקאית. תת הסקטור התחבורה , על רקע הירידה במחירי האנרגיה והתייעלות החברות.

HDV – ETF המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד. בין סקטורים הבולטים שבו: פארמה 28.5%, מוצרי צריכה 24.5%, טלקום 17% ותשתיות 15%. בין החברות המוחזקות: T&, AT פייזר, פרוקטר אנד גמבל, ג'ונסון אנד ג'ונסון, אינטל, פיליפ מוריס ואלטריה, מרק .ד. ניהול-0.12%

DVY - המשקיע בחברות בארה"ב המחלקות דיבידנד, ביניהן: מקדונלדס, קימברלי קלארק, שברון, ג'נרל מיילס, ווטסון, היינז, קוקה קולה, אלטריה, קראפט, מרק ועוד . ד. ניהול-0.39%

VIG- תעודה המשקיעה בארה"ב במניותיהן של חברות שמעלות את שיעור הדיבידנד המחולק. בין המניות בתעודה: ווילס פרגו, מק דונלנד, פרוקטר אנד גמבל ואקסון מובייל. ד. ניהול-0.1%  

מבחינה סקטוריאלית בארה"ב ממליצים על השקעה ב-ETF

XLV- המשקיע בחברות בריאות גלובאליות המובילות בתחומן בהתפלגות: כ-53% פרמצבטיקה,   20% ביוטכנולגיה, 13% מוצרים רפואיים, 10% שירותים רפואיים. בין החברות הבולטות במדד: ג'ונסון את ג'ונסון, פייזר, מרק, גילת סיינס, אמג'ן, בריסטול מאיירס ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1.5%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-54% מהתעודה. ד.ניהול-0.16%

BBH-  המשקיע בחברות הביוטכנולוגיה המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-75% ביוטכנולוגיה , 20% פרמצבטיקה, 5% מוצרים רפואיים. בין החברות הבולטות במדד: אמג'ן, גלעד סיינס, ביוג'ן, אילומיין ועוד רוב החברות אמריקאיות.ד.ניהול-0.35%.

IYT- המשקיע בחברות התחבורה המובילות בתחומן, בהתפלגות: כ-80% תחבורה , 15% תעופה ו-5% ליסינג. בין החברות הבולטות במדד: פדקס, יוניון פסיפיק, קירבי, דלתא אייר ליינס, ריידר ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-65% מהתעודה. תשואת דיבידנד 1.2%.ד.ניהול- 0.45%

SOXX- המשקיע בחברות הסמיקונדקטור המובילות בתחומן וטומן בחובו פוטנציאל רב, בהתפלגות: כ-96% סמיקונדקטור , 4% מחשבים. בין החברות הבולטות במדד: אינטל, מיקרון אינטרנשיונל, טקסס אינסטרומנטס, קוואלקום, אפלייד, ברודקום, טיוואן סמיקונדקטור ועוד. לתעודה תשואת דיבידנד ממוצעת של כ-1.5%. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-58% מהתעודה.ד.ניהול-0.47%

XLF  – המשקיע בבנקים וחברות פיננסיים בארה"ב, בהתפלגות: 47.2% בנקים, 26% ביטוח, 13.5% ריט, 11.5% שירותים פיננסיים. בין החברות הבולטות במדד: ג'ייפי מורגן, ברקשייר האתווי, וולס פארגו, בנק אוף אמריקה, סיטי גרופ, גולדמן זאקס, AIG ועוד. 10 האחזקות הגדולות מהוות כ-50% מהתעודה. ד.ניהול-0.16%

XHB – חברות בניה וכאלה המספקות שירותים ומוצרים לבית בארה"ב. כ- 28% מהחברות בתעודה הינן חברות בניה, 15% מספקות חומרי גלם לבניה, 20% קמעונאות, 13% מתחום הריהוט. בין החברות הנכללות במדד  Lennox Corporation (LII) המספקת מוצרים ושירותים לקרור, וחימום בתים. Home Depot (HD) המספקת מוצרים לבית, Whirlpool (WHR) המספקת מוצרי חשמל לבית, Lennar (LEN), Ryland (RYL), Toll Brothers (TOL) חברות נדל"ן/בניה אמריקאיות ועוד. התעודה טיפסה 53% מתחילת השנה. ד.ניהול-0.35%

XLY –המשקיע בחברות צריכה מחזורית בארה"ב בהתפלגות של: כ-37% בקמעונאות כ-28% במדיה, 10% באינטרנט, 5.9% הלבשה. בין האחזקות הגדולות נמנות החברות: וולט דיסני, הום דיפו, אמאזון, מקדונלדס, טיים וורנר, נייקי, סטארבקס, פורד מוטור, טארגט, ג'נרל מוטורס ועוד. תשואת דיבידנד 12 חודשים אחרונים  1.5%. ד.ניהול-0.16%

AMJ – תעודת התחייבות (ETN) של JPMorgan העוקבת אחר מדד AMZ – Alerian MLP Index . המדד מכיל 50 שותפויות בינוניות וגדולות מתחום האנרגיה (Mster Limited Partnerships), הפועלות בארה"ב. השותפויות מספקות שירותי הולכה, צנרת,  שיווק ואחסון של גז טבעי ונפט. בין האחזקות הגדולות של המדד/תעודה נמצאות Enterprise Products Partners (EPD) 17.5%, Energy Transfer Partners (ETP) 8.5%, Megellan Midstream Partners (MMP) 8%, Plains All American Pipeline (PAA) 7.6% ועוד. תשואת הדיבידנד של התעודה בשנה האחרונה כ- 5.5% ותשואה צפויה של 5.7%. שיעור צמיחת הדיבידנד ב 3 השנים האחרונות היה 6.92%. הדיבידנד מחולק באופן רבעוני.  ד.ניהול-0.85%

ISHARES-EURO STOXX 50 במטבע האירו טיקר  MSE FP, בדולר FEZ. מדד זה מכיל את 50 החברות הגדולות באירופה רובן חברות בעלות פעילות גלובאלית עולמית – המדד מתפלג סקטוריאלית: כ- 15% בנקאות , כ-9.5% נפט וגז, כ- 9.3% פרמצבטיקה, כ- 8.9% ביטוח, 7.4%- טלקום, 6.4%- אלקטרוניקה , 5.5%-כימיקלים, 5.5%- מזון,ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, סימנס, באייר, BNP PARIBAS, יוניליוור, טלפוניקה ועוד.ד.ניהול-0.29%

WISDOMTREE  EUROPE  HEDGED– טיקר HEDJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על מדינות גוש היורו. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל מיליארד דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לפחות 50% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ לאירופה. חלוקה גיאוגרפית: כ – 25% צרפת, 25% גרמניה, 20% - ספרד, 16% הולנד, 8% בלגיה, 3% פינלנד, 2% איטליה. חלוקה סקטוריאלית: כ- 22% צריכה לא מחזורית, 19% תעשיה, 17% צריכה מחזורית, 13% פיננסים, 12% בריאות, 6% תקשורת, 5% חומרי גלם. בין המניות הבולטות: Anheuser-Busch  (אחת מיצרניות הבירה הגדולות בעולם), טלפוניקה, בנק בילבאו, סנופי, בנק סנטנדר, יוניליבר, סימנס, דיימלר ועוד. ד.ניהול-0.58%

FDD- תעודת סל העוקבת אחר מדד הדאו ג'ונס דיבידנד 30 באירופה . דולרית, בחלוקה סקטוריאלית מתפלגת: כ-18% ביטוח, 14% טלקום,  11% חשמל, 11% בניה ותשתיות, 7.5% פארמה, 6% גז ונפט, 5% מדיה ועוד. בחלוקה גיאוגרפית: 32% בבריטניה, 17% בצרפת, 12% גרמניה, 11% שוויץ ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 44% מהתעודה.בין החברות הבולטות בתעודה: ORANGE SA, BELGACOM, E.ON, ASTRAZENECA, BANCO SANTANDER ועוד. ד.ניהול-0.6%

EWU- אנו ממליצים על כניסה לשוק האנגלי באמצעות חשיפה ל- ETF זה העוקב אחרי מדד MSCI האנגלי, מדד מפוזר מאוד -התפלגות סקטוריאלית: 15% נפט וגז, 14% בנקים, 9% כרייה, 8% טלקום, 8% פארמה , 5% חקלאות, 10% מזון ומשקאות, 5% ביטוח 3% גז. בין החברות הבולטות במדד: HSBC, וודאפון, BP, גלאקסו סמית, רויאל דאץ, ברקליס, BG ועוד

VGK- תעודת סל דולרית העוקבת אחר מדד המניות מדינות אירופה המפותחות הכולל מניות גדולות ובינוניות בחלוקה גיאוגרפית מתפלגת: כ-27% אנגליה, 14% צרפת,  15% שוויץ, 14% גרמניה, 7% הולנד, 5% ספרד, 5% שוודיה, 3.7% איטליה ועוד. בחלוקה סקטוריאלית: כ- 14% בנקאות , כ-12% פארמה, 7.3% נפט וגז, כ-6.2% טלקום,כ-5.8% ביטוח, כ- 5.7% מזון, 4%- כימיקלים , 3%-משקאות, 3%- כרייה ועוד. בין המניות הבולטות ניתן למצוא את: TOTAL SA, SANOFI, נסטלה, נוברטיס, באייר, ROCHE HOLDING, HSBC , BP, ועוד. 10 החברות הגדולות המרכיבות את התעודה מהוות כ- 18% בלבד מהתעודה מה שמראה על גיוון ופיזור בתעודה. תשואת הדיבידנד של התעודה בשנה האחרונה עומדת על 3.75%.

ETF  על אסיה

AAXJ-  עוקבת אחר מדינות אסיה ללא יפן בפיזור ביניהן: דרום קוריאה (21%), סין (19%), הונג קונג (17%), טיוואן (16%), הודו (9%), סינגפור (6%), מלזיה (5%),אינדונזיה (3%)תשואת הדיבידנד של המדד כ- 2.6% האחזקות העיקריות בתעודה מתפלגות סקטוריאלית: 19% בנקאות ופיננסיים, 11% סמיקונדקטור, 6.2% טלקום, 5% נפט וגז, 5% ריטים, 4.9% ביטוח. 10 האחזקות הגדולות מהוות 20% מהתעודה. ד.ניהול-0.68%

WISDOMTREE  JAPAN  HEDGED -   טיקר DXJ, תעודת סל מנוטרלת מטבע (לדולר) על יפן. המדד מכיל חברות בעלות שווי שוק מעל 100 מיליון דולר ותשואת דיבידנד גבוהה, אשר לא יותר מ- 80% מהכנסותיהן מגיעים מחוץ ליפן. חלוקה סקטוריאלית: כ- 25% צריכה מחזורית, 22% תעשיה, 15% טכנולוגיה, 11% פיננסים, 10% חומרי גלם, 9% צריכה לא מחזורית, 8% בריאות. בין המניות הבולטות: טויוטה, מיצובישי, Japan Tobacco, Mizuho Financial, קאנון, הונדה, ניסן ועוד.. ד.ניהול-0.48%

ללקוחות ספקולטיביים ניתן להיחשף לכלכלת סין באמצעות התעודה: GXC – ETF המחלק דיבידנד כל חצי שנה, על חברות סיניות שמשקיעים זרים יכולים להשקיע בהן. בין הסקטורים הבולטים: בנקים 19.5%, אינטרנט 16.5%, טלקום 8.5%, אנרגיה 6.5%, ביטוח 6.5%. בין החברות המוחזקות: טנסנט, צ'ינה מובייל, ביידו, בנק אוף צ'ינה, פטרו צ'יינה.ד.ניהול-0.59%.

שקלי: עליית תשואות בעיקר בטווח בינוני-ארוך (עד 12 שנים), ללא שינוי בטווח הקצר ובטווח הארוך (מעל 12 שנים).

צמוד: ירידת תשואות בטווחים הקצר והבינוני. ללא שינוי בארוך. 

באגרות החוב הממשלתיות, המלצתנו היא להתמקד כרגע במח"מ קצר-בינוני סביב 4 שנים. עדיפות אנו נותנים במח"מ זה לאפיק השקלי כיוון שהאינפלציה הנראית לעין עדיין נמוכה, אבל אנו גם מעוניינים להגן על עצמנו, על ידי יצירת יותר סינטטי, בעיקר בעקום השקלי ובמיוחד למי שמאריך עוד קצת את המח"מ לכיוון ה 5 שנים. שורה תחתונה ממליצים על סינטטי במינון של  60% על פני אחזקה ישירה במח"מ. 

המרווח בין תשואת אג"ח ממשלתי בישראל  לאג"ח אמריקאי  ל- 10 שנים

תשואת אג"ח ממשלתי בארץ עלתה ל- 1.84% לעומת ירידה ל- 1.75% בארה"ב. כך שהמרווח עלה לרמה של 0.09%.

ספרד, איטליה ויוון

התנודתיות במסחר באג"ח ממשלת יוון ממשיכה, כאשר בתחילת השבוע האווירה הייתה אופטימית בנוגע להמשך הסיוע ליוון ותשואות האג"ח ל- 10 שנים ירדו, אולם אמש השתלטה הפסימיות והתשואות באג"ח ממשלת יוון חזרו לעלות, בסיכום שבועי ירדו התשואות במעט (התנודתיות גבוהה מאוד ולכן התשואה המפורסמת נכונה לשעת כתיבת שורות אלו). תשואות האג"ח של ממשלות ספרד ואיטליה ממשיכות לרדת גם השבוע, בעיקר בשל תוכנית הרכישה הכמותית של הבנק האירופי .

תשואת האג"ח הספרדי ל- 10 שנים ירדה השבוע מ- 1.472% ל- 1.448%

תשואת האג"ח האיטלקי ל- 10 שנים ירדה מ- 1.631% ל- 1.563%.

תשואת האג"ח היווני ל- 10 שנים ירדה מ- 10.139% ל- 9.916%.

המלצה: 

מדד צפוי ינואר 20140.8%-

מדד צפוי פברואר 20140.45%-

מדד צפוי מרץ 20140.2%

אינפלציה צפויה ל- 12 חודשים0.35%

אינפלציה צפויה ב- 20150.35%

שני המדדים הקרובים – ינואר ופברואר צפויים למתן משמעותית את האינפלציה לשנה הקרובה, כאשר 2015 צפויה להסתכם בעלית מדד של 0.3%-0.4%. 

האינפלציה בפורוורד לשנה נותרה על 0%.

שבוע תנודתי בשוק המט"ח. עיקר התנודתיות נובעת מהזירה היוונית. בתחילת השבוע נשמעו קולות חיוביים מצד הממשלה היוונית בנוגע לתוכנית החילוץ והסדר החובות, אולם אמש הודיע הבנק המרכזי האירופי שהוא (והבנקים במרחב גוש האירו) לא יקבלו אג"ח ממשלת יוון כערבון להלוואות ועורר את מפלס החששות מעזיבת יוון את גוש האירו. בארה"ב נרשמו נתוני מאקרו אשר ברובם היו חלשים. באירופה נתוני מאקרו מעורבים. התנודתיות הגבוהה בשוק המט"ח (ובשווקים בכלל) צפויה להימשך בטווח הקצר וזאת בשל פקיעת הסכם הסיוע ליוון בסוף חודש פברואר, כאשר עדיין אין הסכם להמשך ואי הוודאות גוברת. 

הבנק המרכזי ברוסיה הוריד את הריבית מ- 17% ל- 15%.

השבוע חזר הדולר להיחלש מול השקל ואף ירד מתחת לרמת 3.9 שקל לדולר. בניגוד לטלטלה העולמית, בעיקר מכיוון אירופה, בישראל נרשמה השבוע רגיעה. השבוע התפרסמו מספר נתוני מאקרו חיוביים על התאוששות המשק ברבעון הרביעי של שנת 2014 (סקר החברות והעסקים), וכמו כן לאחר מספר שבועות של מצב הביטחוני מתוח, השובע נרשמה רגיעה. 

נקודת תמיכה: 3.88 ₪ לדולר ו- 3.80 ₪ לדולר. 

נקודת התנגדות ב- 4.057 ₪ לדולר ואחריה ב- 4.10 ₪ לדולר.

ב- 28 לפברואר 2015 מסתיימת תוכנית הסיוע ליוון במתכונתה הנוכחית וטרם נחתם הסכם המשך. שר האוצר היווני רוצה להתנות את החזר החובות בצמיחת המשק היווני (כלומר במידה ולא תהיה צמיחה, לא יוחזרו חובות), בנוסף היוונים רוצים לצאת ממעגל הצנע, כלומר להפחית את הקיצוצים. מנגד מנהגי גוש האירו בראשות גרמניה, מכתיבים קו נוקשה ולא מוכנים למחיקת חובות בכלל, כך שהמתיחות עולה ומשפיעה על המסחר בשווקים. המסחר באירו צפוי להיות תנודתי גם בשבועות הקרובות כאשר כל הודעה חיובית או שלילית מכיוון יוון תקבע את כיוון המסחר. בתחילת השבוע הנוכחי נחלש הדולר מול האירו, אולם אמש לאחר שהבנק המרכזי הודיע שהוא לא יקבל אג"ח יווניות לערבו, חזר הדולר להתחזק ושב לרמות של השבוע שעבר, והבוקר שב האירו להתחזק. תנודתיות כבר כתבנו...

נתוני המאקרו בגוש האירו היו מעורבים.

נקודת התנגדות: 1.2307 דולר לאירו. 

 

ניתוח זה הוכן ע"י בנק אגוד לישראל בע"מ, לשימוש עובדיו ועובדי חברות  הבנות שלו ולשימוש לקוחות של הבנק בכפוף להסתייגויות הבאות:

הניתוח הינו רכושו הבלעדי של הבנק. המידע ששימש את הבנק בהכנת ניתוח זה, הגם שהינו ממקורות שלפי ידיעת הבנק הינם מהימנים, אינו באחריותו. אין לראות בניתוח זה משום המלצה לביצוע פעולות כלשהן בניירות ערך או כל מצג שניתן על מנת שגורמים מחוץ לבנק יסתמכו עליו. כל הסתמכות על ניתוח זה תעשה על אחריותו של המשקיע בלבד. אין לעשות שימוש כלשהו, למסור, להעביר, להביא לידיעה, להעתיק, לצלם, לשכפל, לצטט, לפרסם, במישרין או בעקיפין, בכל אופן או שיטה בין בדפוס בצילום בהקלטה בהעתקה מכנית או אלקטרונית בתמורה או שלא בתמורה, את ניתוח או חלקים ממנו, לרבות, ממצאים, מסקנות והערכות הכלולות בו, ללא קבלת אישור בכתב מהבנק.הבנק ו/או חברות בנות שלו ו/או חברות הקשורות אליו (להלן: התאגידים) ו/או בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהם, עשויים להחזיק עבור עצמם ו/או עבור מי מלקוחות התאגידים הנ"ל מניות של מי מהחברות, ו/או עשויים להיות בעלי שליטה ו/או בעלי עניין במי מהחברות. כמו כן עשויים מי מהנ"ל לפעול בניירות הערך של מי מהחברות על בסיס יומי או אחרת, לפעול מעת לעת במכירתן ו/או  ברכישתן חרף האמור בדוח זה.

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.