אמיר אדר
23/02/2015
אמיר אדר - החדשות הטובות הן כי החששות יחסית מתומחרים, החדשות הרעות שעדיין לא ברמה המאפשרת המלצה חיובית.
חולשת הסקטור בחודשים האחרונים מעלה את השאלה האם יש כאן הזדמנות, או אולי כמו בלא מעט מקרים אחרים "זול" כעת יהיה במקרה הטוב "זול" באותה מידה גם מחר.
אנו סבורים כי הסביבה אכן צפויה להיות מאתגרת יותר וודאי לנוכח תנאי המאקרו ואי הוודאות בנוגע לעוצמת התערבות הרגולציה לאחר הבחירות. גם בטווח הקצרצר בהקשר להשלכות ההוראות האחרונות מהפיקוח על הבנקים הערפל עדיין סמיך למדי (גם לאחר הודעת דיסקונט) בכל הקשור להיקף ההפרשות ברבעון הרביעי בגין הלקוחות הפרטיים וכן לקראת הרבעון הראשון בהקשר של גובה הגידול בהתחייבויות לעובדים. אה כן, יש גם את החקירה, (ההיא בארה"ב, שעלתה לבנק לאומי בכ- 400 מיליון דולר) מה בנוגע לתמחור שלה בפועלים ובמזרחי?
אז החדשות הטובות הן כי החששות יחסית מתומחרים, החדשות הרעות שעדיין לא ברמה המאפשרת לספק המלצה חיובית על הסקטור. אנו סבורים כי רק בבנק לאומי, התמחור בשוק לוקח את הפחדים צעד אחד רחוק מדי ועל כן אנו מזהים אפסייד מסוים כבר כיום. אפסייד קיים גם בבנק הפועלים אולם להערכתנו עקב ריבוי ה"אתגרים" שלפתחו בשלב זה, הוא אינו מספק בכדי להעלאות המלצה. מעבר לכך איננו מוצאים הזדמנויות נוספות לאפסייד משמעותי.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
