סקירה של סיגמא בית השקעות » בנק ישראל רכש למעלה ממליארד שקל בפברואר

בנק ישראל פרסם את דו"ח יתרות המט"ח וחושף כי רכש למעלה ממיליארד דולר בחודש פברואר במטרה להחליש את השקל בנוסף להורדת הריבית המפתיעה בשבוע שעבר.

לאחר שבשבועות קודמים חתכו חברות דירוג האשראי את דירוגה של רוסיה, השבוע נכווית חברת אפריקה ישראל, שהפסידה סכומי עתק בגין פעילותה במדינה וספגה הורדת דירוג אחת מ A3 ל Baa1 וככל הנראה יצאו איגרות החוב של החברה ממדדי התל- בונד 20 ותל בונד 40

מדוח יתרות המט"ח שפרסם השבוע הבנק המרכזי, בנק ישראל רכש בחודש פברואר יותר ממיליארד דולר במטרה להחליש את השקל ולעודד את הצמיחה. בכך, יתרות מטבע החוץ הסתכמו בכ 85 מיליארד דולר בסוף חודש פברואר, גידול של כ 651 מיליון דולר לעומת חודש ינואר. הגידול ביתרות המט"ח נבע משיערוך המט"ח שביצע בנק ישראל בהיקף של 141 מיליון דולר בנוסף ל 245 מיליון דולר שנרכשו במסגרת תכנית הרכישות שנועדה לקזז את ההשפעה מהפקת גז בישראל על שער החליפין. הגידול ביתרות המט"ח של בנק ישראל מגיע לאחר שבפגישת הריבית האחרונה הבנק הפתיע וחתך את הריבית ב %0.15 לשפל כל הזמנים ברמה של 0.1%.

הבנק המרכזי האירופי (ECB) בראשות מריו דרגי פרסם השבוע את החלטת הריבית שלו והותיר כצפוי את הריבית ללא שינוי על 0.05%. הנתון החשוב ביותר בהודעה הוא שהבנק המרכזי יחל בתוכנית ההקלה הכמותית ב 9 במארס, כלומר ביום שני. בתוכנית רכישת אג"ח בהיקף של 60 מיליארד אירו מדי חודש, עד ספטמבר 2016. בנוסף, דרגי הודיע שהבנק המרכזי מעלה את תחזית הצמיחה של גוש האירו ל 2015 ל 1.5% לעומת תחזית קודמת של 1%. כמו כן, הבנק חותך את ציפיות האינפלציה ל0.5% לעומת צפי קודם של 0.7%. הבנק המרכזי בבריטניה מותיר את הריבית המוניטארית ללא שינוי ברמה של 0.5%, בהתאם לבנק המרכזי האירופאי.

יוון שילמה במועד הנקוב את החלק הראשון בתשלום של חבילת החילוץ לחודש מארס בסך 310 מיליון יורו. בשבועיים הבאים על יוון להחזיר לקרן המטבע הבינ"ל 1.5 מיליארד יורו. כמו כן, ממשלת יוון העבירה רשימה נוספת של רפורמות שבכוונת ממשלתו של אלכסיס ציפראס, ראש מפלגת סיריזה, להוציא לפועל לאחר שהגיעה להסכם עם ראשי גוש היורו על שורה של רפורמות מבניות בתמורה להארכת הסכם החילוץ בארבעה חודשים. ביום שני יוועד שר האוצר היווני, יאניס ורופאקיס, עם פורום שרי האוצר של גוש היורו. במקביל, השבוע מתפרסם נתון האבטלה ביוון שמעיד על שיעור של 26% בחודש דצמבר לעומת 25.9% בנובמבר, עדות לכך שהכלכלה היוונית ושוק התעסוקה היווני עדיין במשבר חריף. מספר המועסקים ירד ב 24,453 בדצמבר ואבטלת הצעירים, בגילאי 15-24, עמדה על 51.2%. לאחר נתונים מדאיגים אלה, סוכנות דירוג האשראי פיץ' רייטינגס הודיעה כי תוריד את דירוגה של יוון כל עוד לא יושג הסכם ארוך טווח עם הנושים הבינלאומיים שלה. דירוגה של יוון בפיץ' הוא B , רק 3 רמות מעל הרמה שנחשבת כחדלות פירעון. השבוע ירדו החוזים על הנפט והמסחר השבועי נסגר ברמה של 59.76$ לחבית מסוג ברנט ו 49.66$ לחבית מסוג WTI.

הדולר היציג ננעל בסוף השבוע החולף ב 3.984 שקלים כשהדולר הרציף מגיע ל 4.019 שקלים, בעוד האירו נסחר ב- 4.430 שקלים. מחיר אונקיית זהב ננעל השבוע במחיר של 1,164 דולרים לאונקיה. 

העלאת הריבית העתידית היא הנושא העיקרי בשבוע החולף בארה"ב. ביקורות מעורבות מצד בכירים בפד כלפי המדיניות גורמות לדריכות מצד המשקיעים. למשל, מצד אחד נשיא הפד בסן פרנסיסקו, ג'ון ויליאמס אומר כי קובעי המדיניות בבנק הפדרלי בארה"ב לא צריכים להמתין יותר מדי זמן להעלאת הריבית ולדבריו, המתנה ארוכה מדי תוביל לכך שיעד האינפלציה יוחטא בצורה "דרסטית" והבנק ייאלץ להעלות את הריבית בשיעור דרמטי. מנגד, צ'ארלס אוואנס, נשיא שלוחת הפד בשיקגו אומר השבוע כי אין סיבה לבנק המרכזי של ארה"ב למהר ולהדק את המדיניות המוניטארית, עד אשר יהיה ביטחון מבוסס לכך שהאינפלציה תעלה לקצב שנתי של %2. להשקפתו, הפד צריך להתאזר בסבלנות לפחות עד המחצית השנייה של 2016. הצהרות אלו בתוספת נתוני הצמיחה לשנת 2014, אשר החטיאו את  התחזיות, מייצרות אי ודאות לעתיד החלטות הפד לגבי מועד העלאת הריבית במדינה.

נתון חיובי מצד הבנק הפדרלי המרכזי בארה"ב שהודיע השבוע כי לכל 31 הבנקים הגדולים במדינה שעברו מבחני לחץ  יש מספיק הון כדי לכסות על הפסדים במקרה של האטה כלכלית חדה ומתמשכת. זו הפעם הראשונה מאז החל הבנק המרכזי לבצע מבחני לחץ ב-2009, שלכל הבנקים הנבדקים יש מספיק הון. המבחנים השנתיים, שכוללים תרחישים היפותטיים ולא צפויים, מייצגים את המאמצים של הבנק המרכזי למנוע חזרה של המשבר הפיננסי של 2008, ונועדו למדוד את היכולת של הבנקים להתמודד עם טלטלות בכלכלה. התרחיש הקיצוני ביותר במבחנים השנה כלל מיתון עמוק בגוש היורו, בבריטניה וביפן, וצמיחה נמוכה מהממוצע במדינות המתפתחות באסיה.

בצד נתוני המאקרו, נתון התעסוקה האמריקאי הפתיע לטובה כך שלפי משרד העבודה 295 אלף משרות נוספו בפברואר לשוק התעסוקה בארה"ב לאחר גידול של 239 אלף בינואר כאשר הצפי היה למספר נמוך יותר של 235 אלף משרות. בנוסף, שיעור האבטלה בארה"ב נפל לרמה של %5.5 בפברואר לעומת 5.7% בינואר. כלכלנים צפו ירידה  מתונה יותר לרמה של 5.6%. עם זאת, הצמיחה בשכר נותרה חלשה, והשכר הממוצע לשעה אמנם טיפס בפברואר בשלושה סנט ל 24.78 דולר, אולם עלה ב %2 בלבד לעומת פברואר 2014. הצריכה הפרטית הארה"ב ירדה בינואר זה החודש השני הרציפות, ירידה דו חודשית ראשונה מאז שנת 2009, על רקע ירידת הוצאות הצרכנים על דלק בשל הוזלת המחירים, ובעקבות גידול בשיעור החיסכון. הצריכה הפרטית בארה"ב ירדה בינואר בקצב מותאם עונתית של 0.2% ושיעור החיסכון טיפס ל 5.5%, רמתו הגבוהה ביותר מאז דצמבר 2012. מדד המחירים לצרכן המבוסס על הצריכה הפרטית עלה בינואר ב 0.2% לעומת החודש המקביל בשנה הקודמת, נמוך באופן ניכר מיעד האינפלציה של 2% שקבע הבנק הפדרלי. נתונים אלו בצרוף עליה במדד פעילות מגזר הייצור בארה"ב לרמה של 55.1 לעומת 53.9 בינואר דחפו את מדד הנאסד"ק אל מעל לרמת 5000 נקודות לראשונה משנת 2000.

בורסות וול סטריט סגרו את השבוע הראשון של החודש במגמה מעורבת כאשר מדד ה S&P500 יורד השבוע ב 0.16%, הנאסד"ק עולה השבוע ב 0.39% והדאו ג'ונס עולה השבוע 0.02%. אגרות החוב הממשלתיות ל-10 שנים נסחרו בעליות וננעלו בתשואה של 2.24%. 

המכירות הקמעוניות בגוש היורו עלו זה החודש הרביעי ברציפות ובקצב המהיר ביותר זה למעלה מתשע שנים, בסימן נוסף להתחזקותה של כלכלת גוש היורו לקראת השקת ההרחבה הכמותית של הבנק המרכזי. המכירות עלו בינואר ב1.1% לעומת דצמבר, וב 3.7% לעומת ינואר 2014. בנוסף, רשות הסטטיסטיקה של הנציבות האירופית, יורוסטאט, פירסמה השבוע את נתוני האבטלה במדינות גוש היורו שהגיע בחודש שעבר ל 11.2%, לעומת 11.3% בינואר. זהו שיעור האבטלה הנמוך ביותרבמדינות גוש היורו מאז אפריל 2012. בכל 28 מדינות האיחוד האירופי הגיע שיעור האבטלה ל %9.8. נתון האינפלציה הפתיע לטובה כאשר נרשמה אינפלציה של מינוס %0.3 לעומת צפי של מינוס  0.5% כשקצב האינפלציה השנתי היה בינואר מינוס 0.6%.

מדד מנהלי הרכש (PMI) של מרקיט שפורסם השבוע מציג את המשך מגמת ההתרחבות של הייצור בגוש היורו. המדד הגיע בפברואר ל 51 נקודות, נתון זהה לעומת ינואר. עם זאת, יש פערים גדולים בין פעילות הייצור במדינות שנסקרו, כך למשל המדד באירלנד הגיע ל 57.5 נקודות, שיא של יותר מ 15 שנה. גם ספרד והולנד הציגו נתונים גבוהים, אם כי חלשים לעומת החודש הקודם ובגרמניה ואיטליה נרשם שיפור. ואולם ביוון, שממשיכה להדאיג משקיעים ברחבי העולם לגבי עתידה, ובצרפת, שרק לאחרונה ספגה הורדה משמעותית בדירוג העולמי, ממשיך מגזר הייצור להתכווץ.

הבנק המרכזי של סין הוריד השבוע את הריבית בשיעור של 0.25 אחוז ל 5.35 אחוזים. זוהי ההורדה השנייה בתוך שלושה חודשים, וקיצוץ הריבית על פיקדונות באותו שיעור ל 2.5 אחוזים. בהודעה הבנק נאמר כי המטרה של הורדת שיעורי הריבית היא לשמור על רמת ריבית ריאלית שתואמת את המגמות הבסיסיות בצמיחה הכלכלית, במחירים ובתעסוקה. עם זאת, הבנק הסיני השתמש במונחים חדשים לתיאור המדיניות, והודיע כי ההורדה האחרונה בריבית תיצור "סביבה מוניטרית "ניטרלית והולמת" עבור סין. במקביל, הבנק מודיע השבוע על העברת 180 מיליארד יואן (28.7 מיליארד דולר) לשווקים במסגרת התוכנית שלו להגדלת נזילות. פעילות הבנק להגדלת הנזילות קצרת הטווח בשוק החלה ב 2013 בניסיון לאזן את עלויות המימון הבין- בנקאיות.

מנגד, נתוני הייצור בסין שפורסמו השבוע היו טובים מהמצופה, אך עדיין חלשים באופן יחסי. מדד מנהלי הרכש של HSBC במגזר הייצור הגיע בפברואר ל 50.7 נקודות, לעומת 49.7 נקודות בינואר. מדד זה משקף את פעילות המפעלים וכל נתון מעל ל 50 נקודות משקף התרחבות בפעילות. במקביל לכך, פעילות מגזר השירותים בסין רשם התאוששות כשעלה לרמה של 52 נקודות לעומת 51.8 בינואר. בהמשך לנתונים מעורבים אלה, הממשל בסין מעדכן את תחזית הצמיחה שלו לשנת 2015 לנמוכה מזה 15 שנה שתעמוד על רמה של %7 לעומת צפי קודם של 7.5%. בורסת מומבאי עלתה השבוע לשיא לאחר שהבנק המרכזי של הודו הוריד במפתיע את הריבית, בפעם השניה השנה. הריבית הורדה ב 0.25% ל 7.5%, בניסיון לעודד את האינפלציה. ההורדה הקודמת היתה באמצע ינואר. מדד BSE סנסקס עלה לשיא של חודשיים ונגע לרגע ברמה של 30 אלף נקודות. המסחר במזרח הרחוק ננעל בסוף השבוע כאשר מדד ההאנג- סנג בהונג קונג יורד 2.54% הבורסה בשנחאי משילה 1.87% ומדד הניקיי שביפן נחלש ב 0.25% מדד בומביי שבהודו מוסיף לערכו 0.3%.

קבוצת אפריקה ישראל נכווית בצורה קשה פעם נוספת השבוע כאשר חברת דירוג האשראי מדרוג חותכת את דירוג החוב של החברה בדרגה אחת מ A3 ל Baa1. המשבר הכלכלי ברוסיה כבר הוביל לקריסה של כ 50% במנייתה של הקבוצה בשנה

האחרונה וכעת הוא מכה בעוצמה גם בדוחות הכספיים של החברה. בשבוע שעבר הזהירה אפריקה ישראל כי היא צפויה לרשום ברבעון הרביעי של 2014 הפסד עתק של 790-870 מיליון שקל, וכי ההון העצמי שלה יקטן בהיקף דומה. לאפריקה ישראל היה בסוף ספטמבר האחרון הון עצמי של 3.86 מיליארד שקל, כך שמדובר במחיקה של 20%-23% ממנו. הפחתת הדירוג, שהייתה צפויה לאור החרפת המשבר הכלכלי ברוסיה בחודשים האחרונים, צפויה להביא ליציאתן של איגרות החוב של אפריקה ישראל ממדדי תל בונד 20 ותל בונד 40. לאפריקה ישראל, שבשליטת לב לבייב, חוב של כ 3.5 מיליארד שקל לבעלי האג"ח שלה (סדרות כ"ו-כ"ח), ונטל תשלומים כבד של כחצי מיליארד שקל בשנה לנושיה.