סקירה כלכלית רבעון ראשון של 2015 של מח ההשקעות של חברת הביטוח הכשרה

על פי יוסי אפרתי סמנכ"ל השקעות הכשרה חברה לביטוח, הריביות בשפל ובהעדר אלטרנטיבות שוק המניות ימשיך להפגין עוצמה

                                                 

בהתאם לתחזית שלנו מתחילת שנה כי שוק המניות ימשיך במסעו צפונה נראה כי המסע עוד לא הסתיים בנק ישראל הוריד את הריבית ל-0.1% ללא ספק שפל היסטורי של כל הזמנים וכספים רבים זורמים לשוק ההון בהעדר אלטרנטיבות. ההמלצה להימצא בעיקר במדדים הראשיים ולא להיכנס למלכודת נזילות כדוגמת מניות היתר שהינן פחות סחירות. השווקים המועדפים עלינו הם השווקים בישראל ובאירופה לצד הקטנה מסוימת בשוק האמריקאי. גם השוק המקומי ימשיך בביצועיו הטובים ולמי שלא הגדיל את החשיפה בתחילת השנה עדיין לא מאוחר ומומלץ לעשות זאת בעיקר דרך מניות במדד ת"א 25.

במשק המקומי המדדים שמתפרסמים ממשיכים להצביע על שיפור בפעילות הכלכלית ,הצריכה הפרטית ממשיכה להשתפר ונתמכת בריביות נמוכות ,הקצב השנתי של מכירות ברשתות השיווק עולה וכן גם פדיון בענפי המסחר והשירותים עלה ב-5.3% בחודשים נובמבר-ינואר והייצור התעשייתי צמח בחודשים אלו ב-6.1% כאשר ההיי-טק מוביל את הצמיחה בייצור התעשייתי. האבטלה בשפל ומנתוני הלמ"ס עולה כי אחוז הבלתי מועסקים מכוח העבודה במשק בקרב בני 15 ומעלה הסתכם בשפל של 5.3%, לעומת 5.6% בחודש ינואר. 

בנק ישראל שהותיר את הריבית בהודעתו האחרונה על 0.1% מסתכל קדימה ובמידה ויראה כי האינפלציה תמשיך להפתיע כלפי מטה בחודשים הקרובים או שהשקל יתחזק יגיב ויוריד את הריבית לאחד משני התרחישים הנ"ל גם לריבית שלילית. בגזרת האג"ח לאור אפשרות של הורדת ריבית נוספת בהמשך השנה ואף מעבר לריבית שלילית ההמלצה להאריך את המח"מ באג"ח הממשלתי למח"מ בינוני של 4-5 שנים ולחלק באופן שווה את המרכיב השיקלי והצמוד בתיק. 

בארה"ב נתונים מעורבים , המשך שיפור בשוק הנדל"ן והתגברות בקצב הרכישה של בתים חדשים המלווה בעלייה בביקוש למשכנתאות מנגד הוצאות הצרכנים קטנו מתחילת השנה וירידה נרשמה גם בהזמנת מוצרים בני קיימא , התנודתיות במחירי הנפט נמשכת, האירועים בתימן מחד העלו את מחירי הנפט אך הסכם מסתמן של  איראן עם המערב מוריד אותו. גם להתחזקות הדולר בעולם תרומה להיחלשות בתעשייה כאשר הייצור התעשייתי עלה ב-0.1% בלבד בחודש פברואר למול ציפיות האנליסטים שציפו לעליה של 0.3%.

לאור האמור יש לשנות את תמהיל תיק המניות ושוק ההון האמריקאי שהיה השוק המועדף עלינו כבר מתחילת השנה הקודמת הפגין ביצועי חסר וימשיך השנה להפגין ביצועי חסר לעומת השוק האירופי וע"כ יש להגדיל את רכיב המניות באירופה ובמיוחד במדינות כמו גרמניה ובריטניה שייהנו מהאירו הנמוך ואשר בהם הנתונים הכלכליים מפתיעים לחיוב.