תגובה ראשונית על דוח הרבעון של סופרסל

חברת שופרסל פרסמה את תוצאותיה לרבעון הראשון. אנו סבורים כי תוצאות החברה חלשות ומעידות על מלחמה שמנהלת הרשת מול המתחרים, מלחמה שחשבנו שהחברות כבר השכילו להבין שאינה מיטיבה איתן. אנו מעריכים כי חולשת תוצאות החברה מול נתוני סטורנקסט, עשויה להצביע על גידול משמעותי יותר ברשתות הדיסקאונט.

מכירות ורווח:

הכנסות מגזר הקמעונאות עלו בשיעור של כ- 1.1% בלבד בתקופה זו לעומת אשתקד והמכירות בחנויות זהות עלו בכ- 1% . בנטרול השפעת עונתיות המכירות קטנו בשיעור של כ- 2.1% . במהלך הרבעון סגרה החברה שני סניפים. נזכיר כי עפ"י. נתוני סטורנקסט עלה שוק המזון בתקופה זו בכ- 3% הרווח הגולמי ירד ושיעורו הסתכם בכ- 22.2% ומשקף הורדת מחירים והעמקת מבצעים לקראת חג הפסח. ברבעון השני אשתקד, בו חל אז חג הפסח עמד המרווח הגולמי על כ- 23% ונראה כי גם בהשוואה לפסח אשתקד מלחמת המחירים רק מתחזקת.

ההוצאות התפעוליות של הרשת ירדו משיעור של כ- 22.5% לשיעור של כ- 21.2% מהמכירות, ירידה של כ- 28 מיל' ₪ שנבעה בעיקר מסגירת סניפים (ירידה של כ- 35 מיל' ₪ בהוצאות המכירה והשיווק ועליה של כ- 3 מיל' ₪ בהוצאות הנה"כ). מספר הסניפים לעומת הרבעון הראשון אשתקד נותר ללא שינוי אולם במהלך התקופה החברה פתחה וסגרה כ- 4 סניפים נטו. במגזר הקמעונאות רשמה החברה הפסד תפעולי של כ- 3 מיל' ₪, זאת לעומת רווח של כ- 33 מיל' ₪אשתקד.

החברה הציגה תזרים גבוה מפעילות שוטפת הנובע משינויים בהון החוזר עקב חג הפסח. אנו סבורים כי יש לבחון את הנתון בתוצאות המחצית בכדי לנטרל את השפעת החג.

לסיכום:

החברה הציגה דו"ח חלש כאשר נקודת האור החיובית היחידה בו היא הירידה בהוצאות התפעוליות. למרות זאת, מלחמת המחירים שמנהלת החברה מביאה אותה להציג הפסד בתחום הקמעונאות כך שרמת המחירים אינה תומכת ברמת ההוצאות של החברה. אנו סברנו כי החברות כבר השכילו להבין כי מלחמה זו אינה מיטיבה עם אף חברה. החברה אינה מוסרת פרטים על המותג הפרטי למרות שבהצגת התוכנית האסטרטגית, ביוני אשתקד, סומן חלקו בהצלחת החברה כמשמעותי.