סקירה שבועית סיגמא >> גרמניה עשויה להסכים לפשרה

שם נייר	ת' חודשית נכון ל-12.6.15	ת' שנתית נכון ל-12.6.15
ת"א-25	0.53	15.85
ת"א-100	-0.19	13.02
ת"א-75	-2.47	4.57
ת"א-בנקים	5.08	17.05
ת"א יתר-מאגר	-3.16	11.47
ת"א-פיננסים	3.4	14.34
ת"א נדל"ן-15	-6.29	12.23
תל בונד 20	-2.79	0.04
תל בונד 40	-2.07	0.44
תל בונד-שקלי	-1.5	1.14
אגח כללי	-2.17	1.14
אג"ח ממשלתי כללי	-2.43	1.05
ממשלתי ריבית משתנה	-0.05	0.03
מדד מק"מ	-0.01	0.11

מדדים מובילים בעולם נכון ליום 12/06/2015

כללי

מפרוטוקול דיוני הוועדה המוניטרית של בנק ישראל על גובה הריבית שפורסם במהלך השבוע שחלף, עולה כי עליית מדד המחירים לצרכן במארס ואפריל הכריעה את הכף נגד הורדת ריבית נוספת בחודש יוני והותרת שיעור הריבית של הבנק ללא שינוי על 0.1%. הבנק טוען כי סביבת הריבית הנוכחית תומכת בהמשך הצמיחה ובחזרת האינפלציה לתוך תחום היעד בתוך כשנה. כזכור, מדד המחירים לצרכן ירד בחדות יחסית בתחילת השנה אך רשם עלייה מצטברת של 1.4% בחודשים מארס ואפריל  בעיקר בזכות התייצבות במחירי הדלק העולמיים. עם זאת, מגמת ההתחזקות בשערו של השקל מול סל המטבעות האפקטיבי והתמשכות החולשה בייצוא הסחורות מישראל תומכים בצעדים נוספים מצד בנק ישראל כשמתחילת השנה נרשם ייסוף אפקטיבי של 2.4% בשקל. הבנק המרכזי מתערב במהלך המסחר במט"ח ורוכש כ 150 מיליון דולר כדי לבלום זמנית את הייסוף.

הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה מפרסמת השבוע את נתוני המגמה של סחר החוץ בישראל, מהם עולה כי בשלושת החודשים מרץ-מאי ירד יצוא הסחורות של ישראל, ללא יהלומים, בשיעור שנתי של 9.7%, לעומת עלייה בשיעור שנתי של 6.8% שנרשמה בו בשלושת החודשים הקודמים. לעומת זאת, יבוא הסחורות, ללא יהלומים וחומרי אנרגיה, ירד בחודשים מרץ-מאי בשיעור שנתי של 8.8%, לעומת עלייה של 2.2% שנרשמה בו בשלושת החודשים הקודמים. הגירעון המסחרי של ישראל מסתכם מתחילת השנה בכ  7.9 מיליארד שקל, לעומת גירעון מסחרי גדול הרבה יותר של כ 16.1 מיליארד שקל שנרשם בתקופה המקבילה בשנה שעברה, המשקפים גירעון שנתי של כ 19 מיליארד שקל. 

מבנק ישראל נמסר כי יתרות מטבע החוץ הסתכמו לסוף חודש מאי 2015 בסך 85,764 מיליוני דולרים, גידול בסך 51 מיליוני דולרים לעומת סוף החודש הקודם. השינוי ביתרות מטבע חוץ בחודש מאי 2015 מוסבר על ידי רכישות מטבע חוץ על ידי בנק ישראל בסך 650 מיליוני דולרים, מתוכם נרכשו 250 מיליוני דולרים על פי תכנית הרכישות שנועדה לקזז את ההשפעה מהפקת גז בישראל על שער החליפין. מנגד, העברות הממשלה לחו"ל, העברות המגזר הפרטי ושיערוך יתרות מטבע חוץ קיזזו את התפתחות יתרות המטבע חוץ של הבנק.

סוכנות האנרגיה הבינ"ל (IEA) מעריכה כי תפוקת שיא של נפט בסעודיה, עיראק ואיחוד האמירויות הערביות מעמיד בסכנה את הראלי שנרשם השנה במחירי הנפט כשסעודיה העלתה את התפוקה במאי ל 10.3 מיליון חביות ביום, השיעור הגבוה ביותר שלה עד כה, זאת כתוצאה מעלייה בביקוש העולמי. מנגד, הסוכנות צופה עלייה בתפוקת הנפט של ארה"ב לרמה של 9.43 מיליון חביות ביום, לעומת 9.19 מיליון חביות בסקירה הקודמת. אי היציבות במחירי הנפט תימשך ככל הנראה כאשר איראן מוציאה לפועל עסקאות יצוא נפט עם הפדרציה הרוסית ועם סין. נתון מלאי הנפט בארה"ב הצביע על כך שבשבוע הקודם ירדו המלאים בארה"ב ב 6.8 מיליון חביות, הרבה מעל התחזיות. לסיכום,  החוזים על הנפט מסוג ברנט סגרו בעלייה קלה בסוף השבוע החולף כאשר המסחר השבועי נסגר ברמה של 63.87$ לחבית. מחיר חבית מסוג   WTIננעל במחיר 59.96$. מחיר אונקיית זהב ננעל בסוף השבוע על 1,179$.

הדולר היציג ננעל בסוף השבוע החולף ב 3.838 שקלים בעוד האירו נסחר ב 4.312 שקלים.

סגן יו"ר קרן המטבע הבינלאומית (IMF) מיטסוהירו פורוסאווה טוען שהעלאת הריבית הצפויה בארה"ב מציבה סיכון משמעותי לשווקים הגלובלים. לטענתו, הסיכון הוא כאשר הסנטימנט בשווקים ישתנה, תשואות האג"ח עלולות לזנק בחדות ותזרים ההון עלול להתהפך ובכך תהליך שינוי המדיניות המוניטארית בארה"ב עלול להפר את האיזונים בשווקים וליצור נזילות יתר בנכסים מסוימים. פורוסאווה הציע שכדי למתן את התנודתיות הפד צריך לנהוג יותר בשקיפות בכל הנוגע למדיניות העתידית שלו, בעוד הכלכלות המתפתחות צריכות לחזק את המאקרו-כלכלה שלהן במטרה להתמודד עם מדיניות הפד. בתוך כך, מדד המחירים ליצרן עלה ב 0.5%, העלייה החודשית הגבוהה ביותר מזה שנתיים וחצי. צפי השוק טרם פרסום הנתונים עמד על עלייה של 0.4% מול חודש אפריל וירידה של 1% מול מאי אשתקד. קיים קשר ברור לרמת המחירים ליצרן לזו של הצרכן ולכן מתחזקות ההערכות שזוהי מגמה של עלייה באינפלציה והציפיה לעלית הריבית גדלה בשווקים ויוצרת תנודתיות גבוהה במדדי המניות.

בצד נתוני המאקרו, הגירעון בתקציב האוצר מאוקטובר 2014 ועד חודש מאי הסתכם ב 365.2 מיליארד דולר, לעומת גירעון של 436.4 מיליארד דולר בתקופה המקבילה בשנה הקודמת, רמתו הנמוכה ביותר מאז שנת 2008. המכירות הקמעונאיות בארה"ב גדלו במאי ב 1.2%, עלייה חודשית שלישית ברציפות, לעומת צפי גידול חד יותר של 1.5%. מספר תביעות האבטלה השבועי בארה"ב נותר מתחת ל 300 אלף זה השבוע ה 14 ברציפות ועמד על 279 אלף לעומת 277 אלף בשבוע הקודם. מחירי היבוא בארה"ב קפצו ב 1.3% בחודש מאי, הזינוק החד ביותר מאז מארס 2012 ועלייה ראשונה זה 11 חודשים. מחירי היצוא טיפסו במאי ב 0.6%, העלייה החדה ביותר מאז מארס 2014, לאחר ירידה של 0.7% באפריל. ביטחון הצרכנים בארה"ב עלה ביוני משפל של חצי שנה ל 94.6 נקודות לעומת 90.7 בחודש שעבר.

בורסות וול סטריט סגרו את שבוע המסחר במגמת ירידה, כאשר מדד ה-S&P500 עלה בכ 0.06%, הנאסד"ק ירד 0.34% והדאו ג'ונס עלה ב-0.28%. אגרות החוב הממשלתיות ל10 שנים נסחרו בתשואה של 2.39%.  

אירופה

במהלך השבוע האחרון התקבלו דיווחים כי המבוי הסתום מול גוש היורו קרוב לפתרון ושגרמניה עשויה להסתפק בכך שיוון תתחייב לבצע רפורמה אחת לפחות, תמורת כספי סיוע נוספים בתוספת דיווחים לפיהם נושיה של יוון הסכימו להאריך את תכנית החילוץ שלה עד מארס 2016. מנגד, קרן המטבע הבינ"ל (IMF) קטעה את שיחות החילוץ עם יוון לאחר שהצדדים לא הצליחו להגיע להתקדמות במשא ומתן ובטענה כילא היתה התקדמות בצמצום הפערים לארונה, ולכן רחוקים מהסכם. חוסר היציבות בטיפול במשבר היווני גרם לטלטלה עזה השבוע בבורסות אירופה ועליית תשואות חריפה באגרות החוב הממשלתיות. 

בצד המאקרו האירופאי, התמ"ג בגוש היורו צמח ב 0.4% ברבעון הראשון, לפי הנתון הסופי שפירסמה לשכת הסטטיסטיקה של האיחוד האירופי. משמעה כי ההאצה בכלכלת גוש היורו החלה עוד לפני תחילת תכנית ההרחבה הכמותית הנוכחית של הבנק המרכזי של אירופה. התפוקה התעשייתית בגוש היורו הייתה חלשה מהצפוי, וצמחה ב 0.1% באפריל, לעומת תחזיות לצמיחה של 0.3%. התפוקה התעשייתית בגרמניה צמחה באפריל בהתאמה עונתית ב 0.9% לעומת מארס, נתון גבוה בהרבה מתחזיות המפעלים שצפו צמיחה של 0.5%. היצוא הגרמני החזק, שצמח במארס ב 1.9%, הוביל גם לצמיחה של העודף במאזן הסחר של המדינה שהגיע באפריל ל 22.3 מיליארד דולר. עודף הסחר של גרמניה הוא הגדול ביותר מאז שהתחילו המדידות ב 1991 עם האיחוד של מזרח ומערב גרמניה. הצמיחה הכלכלית בבריטניה הייתה חזקה מהצפוי ברבעון הראשון ועמדה על 0.4% לעומת הרבעון הרביעי של 2014, ולאחר הערכה ראשונית לצמיחה של 0.3%. האבטלה ביוון חזרה לטפס, והגיעה ל 26.6% ברבעון הראשון של השנה, לעומת שיעור אבטלה של 26.1% ברבעון הרביעי של 2014.

היצוא מסין ירד במאי ב 2.5% במונחים דולריים לעומת התקופה המקבילה בשנה שעבר, כשהערכות האנליסטים סברו שהיצוא הסיני ירד במאי בכ 5%. היבוא לסין צנח ב 17.6%, לעומת ירידה של 16.2% במאי אשתקד. בסך הכל, התרחב עודף הסחר של סין במאי ל 59.49 מיליארד דולר, לעומת 34.1 מיליארד דולר באפריל. כמו כן, בסין נרשמה אינפלציה שלילית במאי, עם ירידה הן במדד המחירים לצרכן והן במדד המחירים ליצרן. מדד המחירים ליצרן ירד ב 0.1% לעומת אפריל, ואילו מדד המחירים לצרכן ירד ב 0.2% באותה תקופה. ברמה שנתית עדיין נרשמה עלייה במדד המחירים לצרכן, 1.2%, אך היא איטית יותר מעלייה של 1.5% שנרשמה באפריל. המכירות הקמעוניות בסין טיפסו ב 10.1% במאי, לעומת מאי 2014. הצמיחה בתפוקה התעשייתית בסין טיפסה אף היא במאי ל 6.1%, לאחר צמיחה של 5.9% באפריל.

הבנק המרכזי של דרום קוריאה הוריד את הריבית במדינה לשפל של 1.5%, כדי לעודד את הצמיחה הכלכלית, במיוחד אל מול התפרצות וירוס ה MERS במדינה. הבנק המרכזי של ניו-זילנד הוריד במפתיע את הריבית במדינה, לראשונה זה 4 שנים ב 0.25% לרמה של 3.25%. 

בטורקיה, החליט הבנק המרכזי במדינה להתערב במסחר כדי להילחם בהיחלשות הלירה הטורקית בעקבות תוצאות הבחירות במדינה שהצביעו על היחלשותו של מפלגתו של הנשיא ארדואן. בהודעה שפורסמה באתר האינטרנט שלו, הודיע הבנק כי הוא מוריד את הריבית על פיקדונות במט"ח. כלכלת טורקיה צמחה בשיעור חד מהצפוי ברבעון הראשון, בזכות גידול בצריכה הפרטית והצמיחה הגיעה ל 2.3% ברבעון הראשון לעומת הרבעון המקביל ב 2014. התחזית הממוצעת לצמיחה היתה 1.7%.

המסחר במזרח הרחוק ננעל בסוף השבוע כאשר מדד ההאנג-סנג בהונג קונג עלה בכ-0.07%, הבורסה בשנחאי הוסיפה 2.85%, מדד הניקיי שביפן ירד בכ-0.26% ומדד בומביי שבהודו הוריד מערכו כ- 1.28%.

טבע רכשה עוד 924 אלף מניות מיילן בהשקעה של 69 מיליון דולר והגדילה בכך את החזקתה בחברת מיילן ל 3.5% בהשקעה כוללת של 1.27 מיליארד דולר. הגדלת החזקתה של טבע נעשתה על רקע הסימנים הגוברים שמיילן נערכת לאפשרות של הפעלת  "גלולת רעל", שתדלל את החזקתה של טבע ותהפוך את ההשקעה במניותיה לחסרת ערך מבחינת יכולתה להשפיע באסיפת בעלי המניות של החברה. הקרן המיוחדת שהקימה מיילן בתחילת אפריל 2015 מחזיקה באופציה לרכוש 50% ממניות ההצבעה במיילן במחיר סמלי של יורוסנט למניה. העובדה שטבע הגדילה את החזקתה במניותיה של מיילן מעל 3.0% תאפשר לה להעלות לסדר יומה של האסיפה הכללית המיוחדת את הצעת הרכש שלה ובכך תפנה טבע ישירות לבעלי מניותיה של מיילן מעל ראשו של דירקטוריון החברה.