שמואל האוזר יור רשות ניירות ערך
עומר רגב
15/07/2015
בחודש אפריל 2014 פורסם הדוח הסופי של הועדה לשכלול המסחר ועידוד הנזילות בבורסה (להלן - "ועדת 1 הנזילות")
בבסיס הדוח עמדה ההכרה בחשיבות נזילות הבורסה כאבן יסוד לקיומו של שוק הון פעיל ומשוכלל, וכגורם בעל השפעה יתרה על התנהלותם של השחקנים בשוק זה. בורסה נזילה חשובה הן למשקיעים בה והן לתאגידים הנסחרים בה; נזילות גבוהה ומסחר ער מאפשרים ביצוע עסקאות בקלות יחסית ובמחירים הקרובים לערכים הכלכליים של הנכסים הנסחרים, ובו בזמן מקטינים את עלויות ההון או החוב של התאגידים המנפיקים. הנזילות תורמת גם לקידום שוק ההנפקות במסגרתו מועבר הון בין ציבור החוסכים לבין התאגידים, ונבנה ממשק ראוי להקצאה יעילה של משאבים במשק, לצמיחתו ולרווחתו.
ברקע דברים אלו, וכחלק ממאמציהן המשותפים של רשות ניירות ערך (להלן - "הרשות") והבורסה לניירות ערך בתל-אביב (להלן - "הבורסה") להביא לשיפור נזילות הבורסה והמסחר בה, נבחנה האפשרות לאמץ בישראל מנגנון רישום צולב (Cross-Listing), המתיר ומעודד רישום מניות חברות הנסחרות בבורסות זרות,
גם בבורסה המקומית, וזאת מבלי שתידרש לכך הסכמתן או מעורבותן של החברות הרלוונטיות .(Involuntary Cross Listing) מנגנוני רישום צולב מסוג זה אומצו בגרמניה ולאחרונה בשוויץ ,כחלק מתהליכי הגלובליזציה והתחרות הגוברת בין הבורסות על כספי משקיעים מקומיים וזרים. על מנת לאפשר ולתמרץ אופן רישום זה, אומצו הקלות בכללים החלים דרך כלל על רישום כאמור - הקלות אשר תאפשרנה הליך רישום פשוט, קל ונגיש יותר למניותיהן של החברות הזרות.
בראי מנגנונים אלה, מוצע לאמץ גם בישראל מנגנון Involuntary Cross Listing, במתכונת ובתנאים המתחייבים ממאפייניו של שוק ההון המקומי (להלן - "הרישום הלא וולונטרי"). המנגנון יאפשר רישום למסחר בבורסה של מניות חברות זרות גדולות במיוחד, הנסחרות בבורסה בחו"ל (אחת או יותר) המוכרת לצורך מנגנון הרישום הכפול לפי פרק ה'3 לחוק ניירות ערך, התשכ"ח-0691 )להלן בהתאמה – "חוק ניירות ערך", "הרישום הכפול" ו - "בורסה בחו"ל"(, זאת, מבלי שיחולו על אותן חברות דרישות גילוי מכוח חוק ניירות ערך ותקנותיו או פיקוח של הרשות בעניינן.
למסמך המלא:לחץ כאן
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
