האם המפולת בפתח?

בועז אילון, תטא

24/08/2015

אנו נמצאים בירידות שערים כבר כמה חדשים בשוקי ארצות הברית אבל עד ה-20 באוגוסט שמרו כל מדדי המניות על מבנה חיובי. גם בשוק עולה יש ירידות שערים ואסור להתרגש מזה, להיבהל ולמכור שכן אם המגמה חיובית, כל ירידת מחיר צפויה להיעצר ברמה גבוהה יותר מהשפל הקודם. מכיוון שקל לטעות בכיוון השוק שכן שבירת שפל נמוך יותר היא לפעמים רק חלק מגל מתקן יורד, עדיף להמתין לסיום הגל היורד וחזרה למסלול עלייה כדי לבדוק האם המחיר אכן לא מצליח לשבור את השיא הקודם. אישור לכך שלא נשבר השיא יתקבל רק כאשר יחזור גל של ירידות שישבור שוב, שפל נמוך יותר. המתנה כזו, שרק אם תתרחש תוביל למסקנה שהמגמה התהפכה, עשויה לקחת זמן רב ולהתקבל רק אחרי שהמחיר ירד כ-15% ויותר.

בגלל הזמן וירידת המחיר האיטיים, הדרושים לקביעה שהמגמה התחלפה, ניתן להסתפק בסימני אזהרה חלשים יותר כדי לקבוע, ברמת וודאות נמוכה יותר, שהמגמה מתהפכת. כאשר מתפתחת מגמה שלילית, מגיע איתות ממדד גדול וחשוב ואחרי תקופה נוספת ממדד חשוב שני עד שבהדרגה כל המדדים הופכים לשליליים. בשנת 2008 היה הדקס זה שנתן בינואר את האיתות הראשון לירידה ולעומתו הירידות במדד הדאו ג'ונס שמרו על מבנה חיובי ויכלו בקלות להיחשב לתיקון בלבד עד יולי 2008.

לאחר שהדו ג'ונס שבר את רמת ה-17,070 ויצר שפל נמוך יותר, המדד הקרוב ביותר לשבירה דומה ויכול לחזק את ההנחה שהמגמה מתהפכת הוא מדד ה-P500& Sשאם ירד מתחת ל-1,970, ישבור את השפל של דצמבר 2014. הירידה של יום שישי נעצרה בדיוק ב-1970.

בדקס קיימת תמיכה משמעותית במת ה-10,000 ששבירה שלה מטה תגדיל בהרבה את הסיכויים להיפוך כיוון, הירידה ביום שישי הביאה גם את הדקס עד 10,125, קרוב לרמה הקריטית.

גם איתות בודד מהדאו ג'ונס מספיק כדי לחייב אותנו להיות זהירים ולהקטין אחזקות במניות. ניתן לפעול באופן הדרגתי ולמכור יותר ויותר מניות ככל שמתגברים האישורים להיפוך הכיוון, עד לחיסול מוחלט כאשר ייווצרו שתי נקודות שיא ושפל יורדות בשני מדדים חשובים.

ומה לעשות עם הכסף?

להלן הרמות הקריטיות שייצרו שפל נמוך יותר במדדים החשובים

מדד דאו ג'ונס, ארצות הברית, שער אחרון 16,640

הרמה הקריטית שתיצור שפל נמוך יותר במחיר היא 17,070 נקודות. רמה זו נשברה וזהו האיתות הראשון לשינוי המגמה לירידה

מדד ה-500 P&S, ארצות הברית, מחיר אחרון 1,970

הרמה הקריטית שתגרום לשפל נמוך יותר במגמה ארוכת הטווח היא 1,970 נקודות.

מדד הדקס, גרמניה, מחיר אחרון 10,125

הרמה הקריטית שתגרום לסבירות גבוהה לשינוי המגמה ארוכת הטווח היא 10,000 נקודות.

מדד ת"א 25, מחיר אחרון: 1695.11

פער הארביטר'ג עומד על מינוס 1.4% והוא מרמז על ירידת מדד ת"א 25 ל-1671. למרות הפער הקטן, הבהלה בשווקים תגרום לדעתי לירידה גדולה יותר וההערכה שלי היא שהמעוף ירד עד 1660 לפחות. החוזים הסינטטיים (המדד הגלום במחירי האופציות) סגרו ברמה גבוהה בנקודה אחת והם מבטאים מדד של 1695.68.

להלן גרף מדד ת"א 25 לשלוש שנים

למדד ת"א 25 מבנה מחיר חיובי והתבוננות בהתנהגות שלו מצביעה על עודף קונים ברור. למרות זאת, הדרמה והיפוך הכיוון בשוקי חול לא יוכלו להשאיר אותו חיובי ועל כן יש לצפות לשבירת רמת ה-1614 למטה, שתגרום לשבירת השפל שנוצר במאי 2015 ותאותת על היפוך מגמה ארוך טווח גם בישראל. שבירה של רמת ה-1614 תגרום אחריה ירידה עד 1,500 תוך חודשיים מיום שבירת רמת ה-1614.

6 שנים ושמונה חדשים עברו מהשפל ברמת ה-590 נקודות בנובמבר 2008, אז התחילה העלייה במדד ת"א 25 ועד לשיא של 1720 לפני שלושה שבועות, זמן ארוך יותר ממחזור עלייה רגיל שנמשך 5-6 שנים.

יעד המחיר ארוך הטווח הוא 900 במהלך הרבעון הראשון של שנת 2017

בועז אילון, מנכ"ל ובעלים של תטא

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.