בעז קידר
09/09/2015
מנכ"ל מט"ח 24 דוד מסיקה:לאחר מספר יממות בהם חווינו תיקונים משמעותיים מעלה בדולר וביורו אל מול המטבעות בעולם ניתן לזהות כי הצפי לתנודתיות כלפי מטה מצד 2 המטבעות החל.לאחר המשך הנתונים המאכזבים בכלכלה הסיני והמגמה על המשך האטה במשק ובצמיחה, כך בהתאם החלו להגיב המטבעות החזקים.למרות שהבורסות מתאוששות ומסמנות על מגמת עלייה לאחר שהשוק הסיני הלם בשווקים עדיין מקווים אך חשדנות מתמדת לגבי הפעילות המוניטרית והפיסקלית שהממשל בסין ימשיך להפעיל על השוק.
הדולר אל מול השקל אמנם חווה עליה ממוצעת ב-3 חודשים האחרונים של 1.75 % אל מול השקל אך מתחילת השבוע הוא כבר השלים ירידה של כמעט 0.85%. מגמה תנודתית שהיתה עלייה לצורך ירידה וכרגע אנו חווים את התיקון מטה.למרות התחזקות המדדים בוולסטריט ודו"ח תעסוקה בינוני שפורסם ביום שיש האחרון עדיין עיני המשקיעים נשואים לכיוון ישיבת הפד שתתקיים ב16-17 לחודש ותנסה לשפוך מעט אור על עתיד הריבית הארצות הברית שכרגע נראה לא ברור. חלון הזמן שעד תאריכים אלה ימשיך לגרור את הדולר לאי וודאות ולתנודתיות האופיינית שהוא נכנס אליה לאחר יממות של התחזקות.
גם הגזרה האירופאית החלה להגיב בתיקונים טכניים מטה ביורו וזה לאחר שהמטבע חווה התחזקויות משמעותיות לאחרונה. הצהרת הכוונות של דראגי על המשך ההתערבות המוניטרית בשוק באופן אגרסיבי והמצב הגאוגרפי שכרגע אירופה חווה בעניין הפליטים , סיבות שמהוות ווקטור משמעותי על כיווני של התיקון הטכני של היורו.מתחילת השבוע המגמה הסתמנה כי היורו נחלש ב0.31% ומתחילת החודש התרסק ב1.07% אל מול השקל.המגמה במלחמת המטבעות מסתמנת כי 2 המטבעות החזקים יורו-דולר החלו במגמת התיקון טכני מטה לאחר נסיקה משמעותית שחוו. אך אל לנו לטעות, השוק עדיין במגמה תנודתית וכך בהתאם יתנהלו פעולות המטבעות על כל המשתמע מכך. "
אייל כהן, מנכ"ל שיא קפיטל, אומר כי "שוקי ההון הגלובליים רושמים עליות שערים נאות ביממה האחרונה, בהובלת שוקי המניות במזרח, בעיקר לאור ידיעות חיוביות המגיעות מסין, הכלכלה השנייה בגודלה בעולם. אתמול ניפק שר האוצר הסיני הצהרה שורית באשר למדיניות הממשל לאור הלחצים מטה שניצפו באחרונה בכלכלה. על פי הצהרתו, ממשלת סין תוציא לפועל מדיניות פיסקלית אגרסיבית במטרה לעודד את הכלכלה. 'סין תאיץ את הבנייה של כמה פרויקטים עיקריים ותוביל מאמצים לבטל אגרות ולהפחית את נטל המס על החברות היצרניות'".
"בעקבות זאת, רושמות בורסות המזרח עליות נאות - מדד שנחאי הסיני רושם עליה בשיעור של 1.65% ומדד ניקיי היפני רושם עליה בשיעור חד של 7.7%. מהלך זה גורר היחלשות של היין היפני בשיעור של 0.6% מול המטבע האמריקאי והוא נסחר סביב רמת 120.5 יינים לדולר, ירידה המשלימה היחלשות בשיעור מצטבר של 1.26% מאז פתיחת שבוע המסחר. כאן המקום להדגיש שהמטבע היפני משמש מטבע עוגן בעיתות משבר (כולם רוכשים אותו בזמני משבר) ומנגד, בזמנים רגועים יותר, מטבע זה נחלש.
"נהנה נוסף מהנעשה בסין הוא הדולר האוסטרלי, אשר רושם גל עליות בשיעור של 0.55% מול המטבע האמריקאי ונסחר סביב רמת 0.705. המטבע האוסטרלי מושפע ישירות מכלכלת מסין וזאת לאור העוב השקל רושם בפתיחת יום המסחר התחזקות מתונה של 0.1% מול הדולר ונסחר סביב רמת 3.898 שקלים לדולר. היורו נסחר מול השקל ברמה של 4.35 שקל ליורו, ירידה של 0.4% מאתמול. דה שכלכלות אוסטרליה וסין מנהלות קשרי מסחר ענפים".
יניב חברון, הכלכלן הראשי של אקסלנס, מעריך היו בסקירתו השבועית כי "קיים סיכוי של 50% שהפדרל ריזרב יעלה את הריבית בספטמבר. הפד בד"כ קשוב מאוד לשווקים ולכן עשוי לדחות את העלאת הריבית בעקבות התנודתיות המוגברת והחשש של המשקיעים. מנגד, כלכלת ארה"ב מוכנה להעלאת הריבית ראשונה. ייתכן שהריבית תעלה ופשוט יגידו שזו ההעלאה האחרונה לשנת 2015 (לא מתאים לפד אבל אפשרי). ייתכן שלא יעלו אבל יהיו מאוד חיוביים לגבי העלאת ריבית עוד השנה וייתכן שיעלו את הריבית ב-0.1% - לנו זו נראית אפשרות הכי פחות סבירה".
ביחס לתנודתיות בשוק המניות, חברון אינו צופה קריסה פיננסית וממליץ "לנצל ימים שליליים להגדלת הסיכון בתיק. בתקופות כאלו צצות להן הפתעות פחות נעימות בשווקים, לכן מאוד חשוב להתרכז במניות בעלות ערך, שהכי חשופות למרכזי הפגיעה ובכל זאת נפגעו משמעותית בעקבות המגמה השלילית. עכשיו זה בדיוק הזמן לחזור אל אותן חברות שתהיו מוכנים להחזיק בשנה-שנתיים הקרובות ולחכות שיגיעו לערכן האמיתי. במידה שהשוק יחזור לרדת הן ייפגעו כמובן, אבל פחות. במידה שהשווקים יתייצבו הן יהיו הראשונות לתקן. במלים פשוטות יותר - תיקנו עסקים אמיתיים במחיר זול ואל תהמרו על סיום הרעשים/משברים אלא נסו להתייחס לזה כאל מצב שוק נתון של רמת תימחור זולה יותר, שעשויה להיות זולה עוד יותר מחר".
עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים:
"משרד האוצר הודיע על הפחתת המע"מ ב-1 נקודת אחוז ל-17 אחוזים באוקטובר, שמשמעותה ירידה של כ 0.45 נקודת אחוז באינפלציה בחודש אוקטובר. בעקבות זאת, ובעקבות הירידה המפתיעה בשיעור המס על אלכוהול התחזית שלנו לאינפלציה ב-12 החודשים הקרובים הופחתה לכ-0.3 אחוז בלבד.
להערכתנו, למרות האינפלציה הנמוכה הצפויה ב-12 החודשים הבאים והציפיות הנמוכות יחסית לאינפלציה גם בטווחים הארוכים יותר (על רקע הירידה העולמית במחירי חומרי הגלם) ריבית בנק ישראל צפויה להישאר ללא שינוי. נוסף על כך, ההודעה שפרסם הבנק (בסמיכות להודעת שר האוצר על הפחתת המע"מ) על התנגדותו הנחרצת למהלך, עקב החשש שהגידול בהכנסות נבע מגורמים חד-פעמיים, מקטינה את הסיכוי שהבנק יפעיל בכלים בלתי-קונבנציונליים בקרוב (עקב חשש ממדיניות הפיסקאלית מרחיבה)".
ארז צדוק, מנכ"ל קרנות אביב: "בוויכוח הבלתי פוסק על ריטלין, אם צריך לתת או לא, אני בעד לתת ריטלין לחלק מהמשקיעים, בטח בתקופות כאלה. הבוקר מדד הניקיי היפני רושם זינוק של כ-7%, זאת לאחר שרשם ירידות דומות ואף בשיעור גבוה יותר בשבועיים האחרונים וגם בחודש האחרון. האם השתנה משהו מהותי בכלכלה היפנית? הסינית? העולמית? ממש לא. אין כל פרמטר כלכלי שמצדיק את הירידות הקודמות ולא את העליות החדות של הבוקר. כבר אמרנו שבתקופות כאלה צריך לנקות את הרעש שמסביב, את נביאי הזעם ואת האופטימיסטים, ולהביט אך ורק בעובדות. והעובדות אומרות שבסין יש האטה מסוימת, עדיין לא כזו שתביא למשבר משמעותי, ארה"ב צומחת, אירופה נחלצת באמצעות ריבית אפסית ותוכנית הרחבה כמותית כפי שקרה בארה"ב. העובדות לא מצדיקות את התנודתיות ולכן היא איננה ניתן לחיזוי. לפיכך מי שסובל קשות מתנודתיות ולא מעוניין כלל להיות בשוק, שימכור וייצא. מי שמעוניין להשקיע בשוק המניות, שיישאר, יסנן את הרעש ויעקוב אחר העובדות ואם צריך, לקחת ריטלין, להירגע ולהסתכל על הדברים בראייה ארוכת טווח. כרגע, כל עוד לא יהיו התפתחויות כלכליות שליליות משמעותיות, אחרי הירידות האחרונות השוק מסתמן כהזדמנות קנייה".
מנכ"ל מט"ח 24 דוד מסיקה: "לאחר מספר יממות בהם חווינו תיקונים משמעותיים מעלה בדולר וביורו אל מול המטבעות בעולם ניתן לזהות כי הצפי לתנודתיות כלפי מטה מצד 2 המטבעות החל.
לאחר המשך הנתונים המאכזבים בכלכלה הסיני והמגמה על המשך האטה במשק ובצמיחה, כך בהתאם החלו להגיב המטבעות החזקים.
למרות שהבורסות מתאוששות ומסמנות על מגמת עלייה לאחר שהשוק הסיני הלם בשווקים עדיין מקווים אך חשדנות מתמדת לגבי הפעילות המוניטרית והפיסקלית שהממשל בסין ימשיך להפעיל על השוק.
הדולר אל מול השקל אמנם חווה עליה ממוצעת ב-3 חודשים האחרונים של 1.75 % אל מול השקל אך מתחילת השבוע הוא כבר השלים ירידה של כמעט 0.85%. מגמה תנודתית שהיתה עלייה לצורך ירידה וכרגע אנו חווים את התיקון מטה.
למרות התחזקות המדדים בוולסטריט ודו"ח תעסוקה בינוני שפורסם ביום שיש האחרון עדיין עיני המשקיעים נשואים לכיוון ישיבת הפד שתתקיים ב16-17 לחודש ותנסה לשפוך מעט אור על עתיד הריבית הארצות הברית שכרגע נראה לא ברור. חלון הזמן שעד תאריכים אלה ימשיך לגרור את הדולר לאי וודאות ולתנודתיות האופיינית שהוא נכנס אליה לאחר יממות של התחזקות.
גם הגזרה האירופאית החלה להגיב בתיקונים טכניים מטה ביורו וזה לאחר שהמטבע חווה התחזקויות משמעותיות לאחרונה. הצהרת הכוונות של דראגי על המשך ההתערבות המוניטרית בשוק באופן אגרסיבי והמצב הגאוגרפי שכרגע אירופה חווה בעניין הפליטים , סיבות שמהוות ווקטור משמעותי על כיווני של התיקון הטכני של היורו.
מתחילת השבוע המגמה הסתמנה כי היורו נחלש ב0.31% ומתחילת החודש התרסק ב1.07% אל מול השקל.
המגמה במלחמת המטבעות מסתמנת כי 2 המטבעות החזקים יורו-דולר החלו במגמת התיקון טכני מטה לאחר נסיקה משמעותית שחוו. אך אל לנו לטעות, השוק עדיין במגמה תנודתית וכך בהתאם יתנהלו פעולות המטבעות על כל המשתמע מכך. "
מנכ"ל מכללת אפיק פיננסים אלי קאופמן: "סין מפרסמת נתונים מאכזבים, אשר גורמים לעליית המתח וירידות השערים . היצוא בכלכלה השנייה בעולם הצביע על ירידה של 5.5% בחודש אוגוסט כאשר המדד עמד על 8.3% בחודש יולי. ביבוא , ישנה ירידה של כמעט 14% בחודש האחרון . הנתונים מצביעים על המשך התנודתיות בשוק הסיני וסביר להניח שלממשל הסיני אין עדיין את האפשרות להישאר אדיש לנתונים הללו ולהימנע מלנקוט מדיניות מוניטרית ,אלא להמשיך להזרים כספים אל המערכת הבנקאית דרך הבנק המרכזי במטרה לגרום לפיחות נוסף ביואן.
השקל אמש התחזק מעט מול שני המטבעות המרכזיים. מול הדולר, השקל חווה עליה של 0.48% ודולר אחד נסחר ב - 3.922 שקלים בשערו היציג . ניתן להעריך שמגמת התנודתיות מעלה תימשך כל עוד אין החלטות והכרזות ברורות לגבי מועד העלאת הריבית בארה"ב. ייתכן מאוד והדולר יחליף קידומת ויפרוץ את נק' ההתנגדות של 4 שקלים בטווח הקרוב/הבינוני. כפי שניתן לחזות , הפד לא מעוניין להקל על המשקיעים ולהודיע על קיום הפעולה או דחייתה טרם המועד והספקולנטים יצטרכו לחכות בסבלנות עד הישיבה של הבנק הפדרלי ב - 17 בספטמבר.
בגזרה האירופית קיימת מגמה מעורבת לאור משבר הפליטים המתרחש לאחרונה ביבשת. עד כה נשמעו קולות של בהלה הן מצד הממשל והן מצד הכלכלנים ,כי אין למדינות את היכולת לקלוט את הפליטים והדבר יכול להזיק לכלכלה ולפגוע בכיסם של התושבים המקומיים. ביממה האחרונה התחילו להישמע גם קולות בעד הקליטה והם מגיעים , דווקא, מהאנליסטים הפיננסיים הבכירים , אשר מבטיחים שקליטת הפליטים , מעבר לפן המוסרי , תבטיח אלפי ידיים עובדות שכה חסרות במדינות רבות באירופה. ההנחה היא שהאירו נמצא כעת במגמת עלייה מתונה ,כל עוד נשמרים השקט והיציבות הכלכליים בגזרה האירופית."
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
