קובי לוצקי, מנכ"ל Capital Trade בראיון מיוחד>>על רקע אזהרת הרשות על ממסחר באלגוטריידינג

"יש לי תואר ראשון בכלכלה וניהול מאוניברסיטת תל אביב. צברתי ניסיון של 13 שנים בשוק ההון באנליזה ומדדים ברמת המיקרו־מקרו. ניהלתי קרנות גידור שעסקו יותר בתחום מדעי החיים בשווי מאות מילוני דולרים. החלטתי ללכת לתחום האלגוריתמי כי לדעתי זה תחום מעניין ומתקדם שתופס תאוצה. הקמתי את CAPITAL TRADE, חברה שמנהלת כסף ללקוחות קצה שיש להם הון פנוי החל מ־40־30 אלף דולר ומעלה."

"ראיתי את ההודעה של הרשות ואני מיישר קו עם ההחלטה. זה דבר מבורך אם תהיה איזה הסדרה בתחום זה ייתן מענה לחברות שמצליחות לפי שיטת אלגוטרייד." איך אתה חושב להסדיר את העניין עם הרשות?

"היועץ המשפטי של החברה שלנו הוא ד"ר צביקה גבאי שהיה ממונה על האכיפה ברשות לניירות ערך. העניין הוא שתחום המסחר האלגוריתמי הוא יחסית חדש בשוק ההון, ולכן נדרש פיקוח. אנחנו פועלים בתצורה של קרן גידור, יש גופים שלא פועלים בתצורה הזו וזה מהווה סיכון רב. אני מוכן לשתף פעולה עם הרשות בעזרת צבי גבאי לבנות נוסחה שתהיה מקובלת ושנמצא פתרון לנושא ההסדרה והפיקוח."

"ברמה הראשונית אני אקבל כל חברת אלגוטרייד לאיגוד. אני רוצה שהאיגוד יקבע סוג של אמנה מה אסור ומה מותר. בהתאם לאמנה, החברים יישרו קו. לדוגמא, אם לקוח לא קיבל את כספו תוך 7 ימי עסקים והחברה נמצאת בתוך האיגוד הזה אנו פולטים אותה החוצה. אנחנו רוצים לבנות איגוד שיש בו חברות טובות שיעמדו מאחורי הכללים האלה, כך שהלקוחות ידעו שאפשר לסמוך עליהם ויש לו עם מי לדבר. הקוד האתי מאד נוקשה וקשוח בעניין והוא בא להגן על האינטרס של הלקוח ואם חברה לא עובדת ברמה הזאת היא פשוט נפלטת החוצה."

"חברות אלגוטרייד שרוצות להיות תחת איגוד הם עברו את השלב הזה ומקיים דיאלוג עם כמות מסוימת של לקוחות. אך אין לו כללים אתיים, איך לקבל לקוח, לקבל ולשחרר כספים. את הדברים האלה צריך להסדיר כך שהלקוח יודע שהוא מוגן גם אם הוא הפסיד או הרוויח ואם הוא רוצה הוא יקבל את כספו. לא באים לבחון את האלגוריתמים של החברות זה בשיקול דעת של הלקוח." אתם לא מפוקחים לכן איזה רשת ביטחון אתם מעניקים ללקוחות שלכם?

"בשוק ההון כאשר המניה יורדת המשקיע מפסיד לכן אין ביטחון לאף אחד. אנחנו מנהלים את הכסף בקרנות גידור שרואה חשבון מבקר ובסוף כל שנה נותן דיווח על ביצועי הקרן. חוץ מזה קפיטל טרייד מעבירה את הכסף של הלקוח לזירת סוחר שהגישה בקשה לרשות לניירות ערך."

"רועי ורמוס מנכ"ל פסגות לשעבר הקים קרן גידור מאד גדולה. לא בכדי אנשים פונים לתצורת ניהול ההשקעות הזו. אני מזכיר שלהבדיל מניהול תיקים, קרנות גידור מאפשרות למנהל הקרן להרוויח כך שכשהעסק מרוויח גם הלקוח מרוויח. בניהול תיקים אי אפשר לקחת דמי הצלחה.

"אבל הטענה היא שכ־50% מחברות האלגוטרייד נעלמות מהשוק, להשקיע בחברה כזאת זה להפקיד כסף על קרן הצבי?

"אני לא חושב שכל החברות בסופו של יום ירוויחו כסף מהלקוחות שלנו. יש לנו אלגוריתמים מאד טובים שפותחו ב־6 שנים, שעבדו 3 שנים בפעילות נוסטרו (הכוונה לכסף של מנהל הקרן, להבדיל מכספי הלקוחות – י.פ.) ועוד שנה על לקוחות קצה.היום  90% מהלקוחות שלנו מורווחים לאחר כל העמלות ודמי ניהול."

"בן אנוש לא יכול להסתכל על 30 אלף מסכים בו זמנית במשך 24 שעות וכושר ההחלטה שלו פחות טוב מהרובוט. אתה רואה יותר מחשבים ומערכות ממחושבות שפועלות בשוק ההון, והיום בין ־70%-80% מהמסחר המקומי והגלובלי מתבצע על־ידי מערכות אוטומטיות. אין שום סיבה שהתחום לא ילך ויגדל. לכן חשוב לעשות את ההסדרה בהקדם כדי לתת לטכנולוגיה את מקומה בשוק." 

"השיטה שלנו פועלת על פי MID FREQUIENCY יש שלוש שיטות עיקריות תחת שלושה רובוטים כל שיטה מאגדת אסטרטגיה אחרת למסחר. אנחנו פעילים בחוזים עתידיים שאין להם פקיעה מדובר בחוזי הפרשים, בשפה המקצועית הם נקראים (Contract for difference (CFD, חוזים בהפרשי מחירים. באמצעות תוכנה שפיתחנו לפני 7 שנים. יש צוות של מתמטיקאים, מתכנתים, סטטיסטיקאים, שכל הזמן נערכים לבצע שינוי. זאת אומרת להגדיל או להקטין פרמטרים."

"אנחנו לא מתעסקים עם מניות ברמה ישירה, אין לנו אחזקה בנייר ערך כזה או אחר על ידי התוכנה, אלא אנחנו הולכים על כל המדד עצמו. עוקבים אחרי המחיר במדד ולא אחרי מניה כזו או אחרת. השאיפה שלנו היא להגיע להצלחה מלאה. זה לא המצב היום. היום המצב אנחנו עומדים על  75% מהעסקאות שמבוצעות ברווח."

"הרווח שלנו מגיע ממספר פרמטרים: )א( אנו גובים דמי הצלחה, )ב( דמי ניהול, )ג( החזר עמלות מהברוקר שמולו אנחנו מבצעים את העסקות. אנחנו עובדים מול שלושה ברוקרים – LMAX, SAXO BANK, Escort financial."

"אכן יכולות להיות לא מעט עסקאות, אף אחד לא מכחיש את זה אבל ההסתכלות צריכה להיות בפרמטר שנתי. זאת אומרת שאם לקוח מסוים עושה בתיק מנייתי   5%על הכסף ברמה השנתית, זה יקרה למרות היקף העמלות שאנחנו גובים. יכול להיות שאנחנו מרוויחים יותר מבית השקעות קלאסי אבל עדין אתה כלקוח קצה מרוויח יותר."

"בוודאי. פעם ביום יוצא דוח אקסל מבקרים אותו בודקים את סטיית התקן, בהתאם לזה משנים ומגדילים פרמטרים. אם יש שינוי רדיקליפועלים במקום ולא מחכים."