בעז קידר
27/10/2015
על רקע הגעת החברות הזרות, ולאור העובדה שחברות אלו מגיעות בשווי שוק שמאפשר כניסה מהירה למדדי הבורסה, הביעו פעילים בשוק חשש כי חברות אלו ידחקו החוצה חברות מקומיות.
על רקע זאת הודיעה אמש הבורסה כי "עקב הפניות הרבות שהגיעו לבורסה ביומיים האחרונים, אנו מבקשים להבהיר כי כניסה של מניה למדדים, במסלול המהיר, איננה מוציאה מניה אחרת הכלולה במדד, זאת עד לעדכון המדדים הבא (שיהיה ב-15 לדצמבר 2015.)"
הבורסה ציינה כי "מדדי הבורסה נמצאים בימים אלו תחת בחינה, אשר מסקנותיה תוצגנה בקרוב. בחינה זו מיועדת, בין השאר, לקבוע מודל איכותי ומאוזן יותר למדדי הבורסה ולהתאימם לשינויים בשוק."
העניין הוא שההודעה לא ממש הרגיעה את השוק, שכן דצמבר מעבר לפינה, והשתייכות למדדים המובילים תורמת רבות לסחירות בנייר. טענות רבות עלו מפעילים שהחברות שמגיעות לארץ בעצם מנצלות מעין "פירצה" בכללי השיוך למדדי הבורסה. ה"פירצה" נועדה לתמרץ חברות גדולות (מקומיות) להנפיק מניות בבורסה, בכך שהבטיחה להן כניסה מהירה למדדים המובילים, וזאת מבלי להיזדקק למועד העידכון החצי שנתי.
העניין הוא שהמסלול המהיר בכניסה למדדי הבורסה, הפך "פירצה" לחברות זרות להירשם למסחר בשוק המקומי, לנצל את העובדה שבאופן מיידי הן תיכנסנה למדדי הבורסה, ולאור זאת גם תחייב את תעודות הסל המקומיות לקנות את מניותיהן.
פעילים בשוק טענו כי מדובר בניצול ציני של מצב נתון, ואף ציינו כי החברות שמגיעות בדרך זו ולעיתים אף מגייסות הון בתצורה זו, כמו למשל חברת Mankind שגייסה במהלך הרישום הכפול כ-21 מיליון דולר, אינן החברות המוצלחות ביותר, שכן אחרת היו אלה מגייסות כסף או מגדילות סחירות בדרך הראשית שהיא הנפקה בבורסה.
לאור הטענות שהועלו בימים האחרונים, ולאור העובדה שהודעת הבורסה לא הרגיעה את הרוחות, הודיעה הבוקר הבורסה כי "בהמשך להודעת הבורסה כי היא מקדמת רפורמה במדדים, הבורסה פועלת לכך כי עד להשלמת הרפורמה לא תגרענה מהמדד מניות בשל כניסת מניות במסלול המהיר, כל עוד הן עומדות בתנאי הסף של המדד.
מדובר במדדים שמספר המניות בהם קבוע (ת״א-25, ת״א-100 וכ״ו). לאור זאת יתכן כי בתקופת המעבר יכללו במדדים יותר מניות מהמספר הקבוע. רפורמת המדדים מיועדת להגדיל את מספר חברות הנכללות במדד תוך הקטנת משקלן היחסי."
כפי הנראה בבורסה מקווים כי ההודעה הזו תרגיע את הרוחות, ותאפשר להשלים את עבודת המטה בכל הקשור למדדים בשקט, ללא שינויים, וללא לחץ מבחוץ.
לנו נותר לצרף את קולנו לעצירת המהלך האמור. אין ספק כי היזמה להכניס חברות לבורסה היא יזמה מבורכת, ראוי להגדיל את נכסי הבסיס, ראוי להכניס חיים לבורסה, להגדיל את העניין ואת מחזורי המסחר. כל זאת לא על חשבון הפעילות המקומית. אם תתחלנה לבוא עוד ועוד חברות מבחוץ, החברות המקומיות לגמרי ידירו רגליהן מהבורסה, ולדעתנו לא לכך התכוונה הבורסה.
מה גם שלתקן זאת, אין דבר פשוט מזה. ראוי שמדדי הרוחב, מדד השווי שוק היוקרתיים - תא-25, תא-75, תא-100, יתר-50, יהיו מדדים מבוססים על מניות מקומיות. המדדים הסקטוריאליים, ששם יש גם בעיה של כמות חברות, ולשם מי שמגיע מעוניין בחשיפה לסקטור, הרי ששם אין ממש בעיה שייכנסו חברות זרות, גדולות יותר. במרבית המקרים כניסה כזו של חברות תיטיב עם המדדים הסקטוריאליים שלנו (בטח הבלוטק).
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניניים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
