תנודתיות חזקות של הריאל ברזיל הביאו לירידת בהכנסות של חברת מוזיק

אשלג -  החברה מדווחת על כמות ומחיר אשלג בטווחים הנמוכים של התחזית המוקדמת (1.6 מיליון טון לעומת תחזית ל- 1.6 – 2 מיליון טון, מחיר ממוצע של 265 דולר לטון אשלג, לעומת תחזית ל – 260 דולר – 280 דולר לטון). ברבעון השלישי מדווחת החברה על ייצור בהיקף של 67% מהניצולת המלאה של המתקנים שלה! 

מחיר ממוצע לטון אשלג מגלם ירידה של 9% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, בכמויות נרשמה ירידה של כ- 11% ביחס לתקופה המקבילה. 

 

פוספט – כמות הפוספט הנמכרת ברבעון השלישי הייתה בטווח התחתון של התחזית המוקדמת, 2.1 מיליון טון בהשוואה לתחזית ל- 2.1 – 2.4 מיליון טון. המחיר לעומת זאת היה בחלק העליון של טווח התחזית, 451 דולר לטון פוספט (DAP) לעומת תחזית מוקדמת בטווח שבין 435 דולר ל- 455 דולר. 

 

במוזאיק מצביעים על החולשה של השוק הברזילאי לנוכח תנודתיות גבוהה בריאל הברזילאי לצד ירידה בזמינות האשראי של החקלאי הברזילאי שהובילו לירידה בביקושם ודחיית הזמנות. נציין כי החברות בתחום מושפעות בנוסף גם ממחירי הגרענים הנמוכים שהמשיכו לרדת גם בתוך 2015 ומובילים לירידה ברווחיות של החקלאים. נזכיר כי חברת פוטאש פרסמה אף היא דוחות אשר מעידים על חולשת התעשייה כתוצאה מירידה בביקושים העולמיים והמשך לחץ על מחירי האשלג. בהמשך צפויה חברת אגריום לפרסם את דוחותיה (ב- 5.11.2015).

 

חברת אגריום מושפעת יותר משוק החנקן (יותר ממחצית מהמכירות הסיטונאיות של החברה הינן חנקן), שגם הוא סובל מירידת מחירים (לפי דוחות פוטאש המחיר הממוצע של חנקן ירד ברבעון האחרון בכ- 10% ביחס לרבעון המקביל ובכ- 4.5% ביחס לרבעון הקודם). אנו מעריכים כי גם ירידה החדה במחירי הגרענים צפויים להוביל לירידה בכמות החנקן הנמכרת בין היתר על רקע מעבר החקלאים מתירס לגידול סויה שצורך פחות חנקן. בתחום האשלג צפויים מגמות דומות כמו אלו שנרשמו בדוחות של מוזאיק ופוטאש, קרי ירידה במחירים ובכמויות. 

היתרון היחסי של חברת אגריום על פני מתחרותיה נובע מהפעילות הקמעונאית. מרבית מכירות החברה הינן ישירות לחקלאי (מכירת זרעים, מוצרים להגנת הצומח, דשן ועוד..ולא מכירות דשנים סיטונאים). תחום הקמעונאות הינו לרוב יציב, וזאת למרות הירידה שנרשמה בהכנסות החקלאים בשנה האחרונה, לכן אנו מעריכים כי על אף החולשה הנרשמת בענף הדשנים אגריום עשויה לפרסם דוחות מעט יותר טובים משל החברות האחרות בענף.  

אילנית שרף, מנהלת מחלקת מחקר Sell Side בפסגות