בנק הפועלים מציג דוח טוב - ההוצאות ממשיכות לרדת

איך היה הדו"ח? הדו"ח היה טוב, כאשר הבנק רשם תשואה על ההון של 10.4% ברבעון. הבנק הפתיע לטובה בסעיף הכנסות המימון, כאשר בנוסף, הבנק ממשיך להציג שיפור בסעיף ההוצאות, והפרשות נמוכות מאד להפסדי אשראי.

חשוב לזכור כי ברבעון השלישי נרשמה הפרשה חד פעמית של 72 מיליון ₪ ברוטו, בגין הפסיקה בנושא זאבי, כך שללא סעיף חד פעמי . זה, הרווח היה מייצג תשואה על ההון של כ- 11% האם הדוח מלמד על העתיד? בסך הכל לא ראינו ברבעון אלמנטים חריגים, מעבר להפרשות הנמוכות מאד להפסדי אשראי, כאשר נראה

כי ההפרשות הנמוכות הופכות לנורמה, כל עוד לא נראה שינוי במצב האבטלה ושוק הדיור.

מהלכי ההתייעלות של הפועלים ממשיכים לשאת פירות והבנק ממשיך לרשום ירידה בהוצאות השכר, דבר שימשיך לתרום לתוצאות.סימני השאלה לגבי ההפרשות בגין החקירה בארה"ב עדיין כאן,ובהחלט יתכן שנראה הפרשות נוספות ברבעונים הקרובים שיפגעו בתוצאות הבנק.

מה לעשות עם המניה? לאחר ירידות השערים ברבעון האחרון נסחר הבנק ברמה של כ- 0.84 על ההון.

הביצועים הטובים של הבנק, הצמיחה בפעילות לצד מהלכי ההתייעלות והבטחון בתוצאות בטווח הארוך, תומכים להערכתנו בהמשך האחזקה במניות הבנקים, כאשר פועלים ממשיך להציג תוצאות טובות ביחס לסקטור ברבעונים האחרונים.מנגד, חשוב לציין כי צרכי ההון הגבוהים של הבנק (הון ליבה של 10.75% תוך שנתיים), עננת החקירה בארה"ב, וחשש מעוד רגולציה נגד שני הבנקים הגדולים, כולל חשש מהמלצות נגד פועלים/לאומי בועדת שטרום, ממתנים ההמלצה החיובית.

אנחנו ממשיכים להמליץ על הבנק בקניה, אולם על רקע החששות .₪ הנ"ל, אנו מורידים את מחיר היעד ל- 23.5.