מדד חודש אוקטובר עלה ב-0.1% >> שובר רצף של חודשיים שליליים

מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.1 אחוז בחודש אוקטובר 2015, בהשוואה לחודש ספטמבר 2015 והגיע לרמה של 99.6 נקודות לעומת 99.5 נקודות בחודש הקודם (הבסיס: ממוצע 100.0=2014 נקודות).

עליות מחירים נרשמו במיוחד בסעיפים הבאים: ירקות טריים (ב-8.6%), הלבשה והנעלה (ב-3.2%), מזון (ב-0.8%), ריהוט וציוד לבית ושירותי חינוך (ב-0.7%), כל אחד.

ירידות מחירים נרשמו במיוחד בסעיפים הבאים: תחבורה ותקשורת (באחוז אחד), אחזקת הדירה (ב-0.8%) ודיור (ב-0.4%).

עוד יצוין, כי המדד ללא דיור עלה ב-0.2 אחוז והגיע ל-98.3 נקודות, המדד ללא אנרגיה עלה ב-0.1 אחוז והגיע ל-100.8 נקודות והמדד ללא ירקות ופירות ירד ב-0.1 אחוז והגיע ל-99.1 נקודות.

מתחילת השנה ירד המדד הכללי ב-0.5 אחוז, המדד ללא דיור ירד ב-1.2 אחוזים, המדד ללא ירקות ופירות ירד ב-1.1 אחוזים; לעומתם המדד ללא אנרגיה עלה ב-0.4 אחוז.

בשנים עשר החודשים האחרונים (אוקטובר 2015 לעומת אוקטובר 2014), ירד המדד הכללי ב-0.7 אחוז, המדד ללא דיור ירד ב-1.6 אחוזים והמדד ללא ירקות ופירות ירד ב-1.2 אחוז; לעומתם המדד ללא אנרגיה עלה ב-0.4 אחוז.

על פי נתוני המגמה לתקופה זו, קצב הירידה השנתי של מדד המחירים לצרכן הגיע ל-0.9%, של המדד ללא דיור ל-1.8% ושל המדד ללא ירקות ופירות וללא דיור ל-2.4%.

התייקרו במיוחד: גלידות ושלגונים (ב-5.7 אחוזים), ביסקוויטים, עוגות וכדומה (ב-5.3 אחוזים), ממתקים ושוקולד (ב-4.6 אחוזים), אטריות, ספגטי וכדומה (ב-4.4 אחוזים), משקאות קלים (ב-3.1 אחוזים), יינות (ב-2.7 אחוזים), גבינות מלוחות (ב-2.5 אחוזים), תה (ב-2.3 אחוזים), שמנים וכדומה (ב-2.2 אחוזים), ריבה, דבש וכדומה (ב-2.1 אחוזים), בשר בהמה אחר: כבש, חזיר וכדומה (ב-1.7 אחוזים), תבלינים, מוצרים לעוגה ומזון לתינוקות (ב-1.7 אחוזים), סלטים מוכנים (ב-1.7 אחוזים), דגים מעובדים (ב-1.5 אחוזים), משקה סויה או חלב בטעמים (ב-1.5 אחוזים), עוף טרי (ב-1.4 אחוזים), כרעיים, שוקיים, ירכיים (ב-1.4 אחוזים), קפה נמס (ב-1.2 אחוזים), קמח (ב-1.1 אחוזים) ומוצרי ותחליפי בשר ועוף מוכנים וקפואים (באחוז אחד).

הוזלו במיוחד: בירה לבנה (ב-6.6 אחוזים), לחם מיוחד, כגון: לחם דיאטטי ולחם קל (ב-1.9 אחוזים), מוצרי דגים מוכנים (ב-1.9 אחוזים), משקאות חריפים וליקרים (ב-1.8 אחוזים), בצק ומוצרי בצק קפואים (ב-1.7 אחוזים), חלקים פנימיים של בקר (ב-1.7 אחוזים), נקניק, פסטרמה ונקניקיות (ב-1.5 אחוזים), כבד עוף והודו (ב-1.4 אחוזים), תחליפי סוכר (ב-1.2 אחוזים) ובשר בקר טחון (באחוז אחד).

מדד מחירי ירקות טריים עלה ב-8.6 אחוזים ומדד מחירי פירות טריים עלה ב-0.3 אחוזים. מדד מחירי ירקות קפואים, כבושים ומשומרים עלה ב-2.0 אחוזים ומדד מחירי פירות משומרים ויבשים עלה ב-1.7 אחוזים.

מבין הירקות הטריים התייקרו במיוחד: שומר (ב-50.8 אחוזים לעומת מאי 2015), כרוב (ב-43.2 אחוזים), עגבניות (ב-39.4 אחוזים), בצל (ב-14.8 אחוזים), פלפלים (ב-14.6 אחוזים), סלק (ב-12.9 אחוזים), גזר (ב-9.3 אחוזים), תפוחי אדמה ובטטות (ב-5.9 אחוזים), חצילים (ב-4.9 אחוזים), דלעת (ב-3.4 אחוזים), קלחי תירס (ב-2.5 אחוזים), שום (ב-1.7 אחוזים) וירקות לתיבול (ב-1.4 אחוזים).

הוזלו במיוחד: מלפפונים (ב-30.4 אחוזים), קישואים (ב-10.6 אחוזים), קולורבי (ב-5.1 אחוזים) וצנון וצנונית (ב-3.7 אחוזים).

מבין הפירות הטריים התייקרו במיוחד: אשכוליות (ב-35.2 אחוזים לעומת מאי 2015), מלונים (ב-23.0 אחוזים), פומלה (ב-5.8 אחוזים לעומת אפריל 2015), ענבים (ב-12.1 אחוזים), אפרסקים (ב-10.0 אחוזים), אפרסמון (ב-16.6 אחוזים לעומת מרס 2015), אגסים (ב-3.9 אחוזים), שזיפים (ב-3.7 אחוזים), תפוחי עץ (ב-2.7 אחוזים) ולימונים (ב-1.1 אחוזים).

הוזלו במיוחד: קלמנטינות (ב-8.5 אחוזים), בננות (ב-7.1 אחוזים), אבוקדו (ב-5.7 אחוזים), רימונים (ב-4.3 אחוזים) ומנגו (ב-3.3 אחוזים).

מבין הירקות והפירות המעובדים התייקרו במיוחד: ירקות קפואים (ב-6.5 אחוזים), מלפפונים כבושים (ב-4.2 אחוזים), פירות משומרים (ב-2.9 אחוזים), פירות יבשים (ב-2.8 אחוזים), צימוקים (ב-1.8 אחוזים), אגוזים ופיסטוקים (ב-1.6 אחוזים) ושקדים (באחוז אחד).

הוזלו במיוחד: זיתים (באחוז אחד).

מדד שירותי דיור בבעלות הדיירים ירד ב-0.6 אחוז; לעומתו מדד שכר דירה עלה ב-0.1 אחוז.

קבוצות מוצרים/שירותים	אחוז שינוי	התרומה לשיעור השינוי במדד
עגבניות	39.4	0.1223
הלבשה	2.9	0.0676
שירותי חינוך	0.7	0.0417
ביסקוויטים, עוגות וכדומה	5.3	0.0386
מלונות ובתי הארחה	6.0	0.0378
הנעלה	4.0	0.0272
משקאות קלים	3.1	0.0203
ציוד חשמלי לבית	1.3	0.0169
עריכת מסיבות ואירועים	1.0-	0.0153-
תקשורת	0.8-	0.0204-
מכוניות	1.1-	0.0434-
מלפפונים	30.4-	0.0647-
חשמל לצריכה ביתית	3.5-	0.0851-
שירותי דיור בבעלות הדיירים	0.6-	0.1108-
הוצאות על נסיעות לחו''ל וטיסות בארץ	3.4-	0.1292-

מדד חודש אוקטובר אשר היה בהתאם לתחזיתנו (ומעל צפי החזאים) מתיישב עם הערכתנו כי השפעת גל הטרור הנוכחי על סביבת המחירים נמוכה יחסית. עם זאת, סביבת המחירים צפויה להיוותר נמוכה גם בחודשים הקרובים ושיעור האינפלציה צפוי לחזור לטריטוריה חיובית רק לקראת אמצע השנה הבאה.

עובדה זו פחות את מטרידה את בנק ישראל כרגע ומההתבטאויות האחרונות של בכירים בבנק נראה כי האופציה להפחתת ריבית נוספת או כל צעד מרחיב אחר ירדה כרגע מהשולחן והריבית צפויה להיוותר ברמתה הנוכחית עוד תקופה ארוכה. מסתמן כי בבנק ישראל מעדיפים כרגע להמתין ולראות כיצד יפעל הפד בחודשים הקרובים וזאת על מנת לגבש מתווה מוניטרי למשק המקומי. אנו מעריכים כי בבנק ישראל יעלו את הריבית לאחר שתי העלאות ריבית של הפד כלומר, באמצע שנת 2016. חשוב לציין, לאחר דו"ח התעסוקה האחרון בארה"ב, גם בשווקים החלו לגלם הערכה זו כאשר המק"מ לתקופה של שנה נסחר בתשואה הגבוהה מריבית בנק ישראל.

אנו מעריכים כי תוך מספר חודשים בנק ישראל יחל לאותת בהודעותיו על השינוי הצפוי במגמת הריבית ויעשה זאת על ידי שינוי נוסח ההכוונה העתידית (Forward guidance) שהתווספה בהודעת הריבית האחרונה.

מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר הוא הוכחה חיה לכך שביטול המע"מ בתחילת החודש התגלגל לכיסי הספקים ודילג על כיסי הצרכנים. מדד המחירים לצרכן לחודש אוקטובר מביא עימו בשורה שלילית מכיוונו של רכיב המזון במדד אשר עלה בשיעור חד של 0.8%. נראה כי השיתוק של מגה מגדיל את התאבון של רשתות המזון האחרות להעלות מחירים. שולי הרווח הגולמי הגבוהים של שופרסל ברבעון השלישי של השנה אשר עמדו על כ- 24.6% רמזו על כך.

היינו מצפים כי הרחבת המותג הפרטי לקטגוריות מזון נוספות תבוא לידי ביטוי בהמשך ריסון מחירי המזון, אולם נראה כי לא כך הדבר. קצב האינפלציה הנוכחי במשק יוסיף להיות נמוך בשל עוצמת השקל הסופחת לחצים אינפלציוניים, פעילות הממשלה בתחום המחירים דוגמת הפחתת מחירי התחבורה הציבורית וביטוחי החובה ומחירי הסחורות הנמוכים.

"מדד המחירים לחודש אוקטובר עלה בשיעור של 0.1% ובכך שובר רצף של חודשיים בהם השינוי במדד היה שלילי. בראייה של 12 חודשים אחורה האינפלציה בישראל עדיין שלילית וייתכן כי תישאר כך לפחות עד סוף השנה. חוסר הוודאות לגבי המדיניות הממשלתית בשוק הדיור ממשיך להוות תמריץ לעלייה בביקושים אשר תורמת את חלקה למדד המחירים כבר כמה חודשים כעת. כמו כן, הצריכה הפרטית במשק ממשיכה להיות חזקה וביחד שני נתונים אלו מתפקדים כמנועי הצמיחה של המשק ומשפיעים באופן ניכר על רמת המחירים. לעומת זאת, נתוני היצוא ממשיכים להיות חלשים , כפי שהיו לאורך כל השנה, ואם נוסיף לכך את גל האלימות הנוכחי , שטרם ברור אם הוא הגיע לסיומו, לא מן הנמנע שנראה התכווצות בפעילות הכלכלית במשק והמשך שיעורי שינוי שליליים במדד המחירים בטווח הקצר. 

נתוני התעסוקה המפתיעים בשוק האמריקאי אשר פורסמו לא מכבר מעלים את הסיכוי להעלאת ריבית בארה"ב בחודש דצמבר, דבר אשר להערכתנו מצמצם מאד, אם לא שולל, את הסיכוי להורדת ריבית ע"י בנק ישראל. כמו כן, אנו מעריכים כי בטווח הקצר הדולר יפגין חוזקה מול השקל, כפי שהפגין מול שאר המטבעות, דבר התואם את מדיניות בנק ישראל". 

"סביבת האינפלציה בישראל ממשיכה להיות מתונה מאוד כאשר יתכן והמדדים הבאים יושפעו במידה רבה יותר מהמצב הביטחוני ומהירידה בפעילות הכלכלית .

בכל מקרה נראה כי לא יהיה שינוי במדיניותו של בנק ישראל"