Has the Feds hike made emerging markets more appealing?

Emerging market currencies should be attractive after the change rate in USA



Omer regev
LinkedinFacebookTwitter Whatsapp

The Fed appeared to meet expectations with its long awaited rate hike last night, coupled with a forecast that was widely viewed as gradual and fairly predictable, if not outright dovish. While all asset classes had waited for the Fed to move, emerging markets had arguably been one of the most affected, given that the average urrency in the asset class has fallen roughly 40% since May 2013, the beginning of the infamous “taper tantrum” that marked the beginning of rate hike speculation.
It is difficult to argue that the Fed has been the sole factor in emerging market debt weakness.

China hard landing fears, plummeting commodity prices, Brazilian political disarray, Russian policy concerns and general weakening of growth across all regions created a near perfect-storm for emerging market debt investors. However, a more predictable and less fraught path going forward for the Fed should help steady investor nerves and risk appetite. If developed market bond yields remain very low - as seems likely with a very slow hiking path, set out with some confidence - emerging market dollar yields may remain one of the few places to look for meaningful income generation for years to come.

The Fed move comes at a time when emerging market dollar debt seems particularly attractive. Yields in the primary sovereign dollar index are at highs not seen since 2010, when Treasury yields were much higher than today. Yield spreads over Treasuries for investment grade sovereign debt are just under 300 basis points, and remain at elevated levels that were last seen consistently during the European crisis of 2011. High yield sovereign debt currently has a yield to maturity of 8.5%.

The divergence between developed market monetary policies has driven the dollar nearly 20% higher on a trade-weighted basis since July 2014. Emerging market currencies have fallen in lock step. With the European Central Bank now charting a path towards a steady dose of quantitative easing as growth in Europe stabilizes, Fed predictability should help curb that dollar appreciation. Emerging market currencies should then likely steady at attractive levels, boosting sentiment towards the asset class. Even a modest virtuous cycle led by these factors could make emerging markets one of the strongest global fixed income performers next year, given today’s generous yield levels.

James Barrineau, Co-Head of Emerging Markets Debt Relative, looks at why investors may start to view emerging market debt in a new light now that the Federal Reserve (Fed) has raised rates

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.