רשות ניירות ערך
17/02/2016
לאחר כניסתו לתוקף של תיקון 23 לחוק השקעות משותפות בנאמנות, התשנ"ד-1994 (להלן –"תיקון 23"), בדבר הצעתן של קרנות חוץ בישראל, מבקש סגל הרשות לפרסם את העמדה שהציג בעבר, בקשר לחובות האמון והזהירות המוטלות על בעלי הרשיון בעת מתן שירותים לפי חוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, תשנ"ה- 1995 (להלן – 1 "חוק הייעוץ") , ולהסב את תשומת הלב לדגשים מיוחדים של חובות אלה בעת מתן שירותים בנוגע לקרנות חוץ.
בהתאם לתיקון 23 קרן חוץ תוכל להציע לציבור יחידות רק אם תעמוד בתנאים שנקבעו בתקנות הייעודיות שהותקנו לעניין זה. תקנות השקעות משותפות בנאמנות (הצעת יחידות של קרן חוץ),התשע"ה - 2015 (להלן – "התקנות"), משקפות גישה מאוזנת בין הצורך להבטיח הגנה מרבית על המשקיעים בישראל, לבין העובדה כי לא יתקיים בפועל פיקוח שוטף של הרשות על קרנות החוץ.
בתקנות נקבעו מאפייני קרנות החוץ שניתן יהיה להציע, תנאים שצריכים להתקיים במנהל קרן החוץ המבקש להציע יחידות של קרן חוץ בישראל וחובות שיוטלו על מנהל קרן שיציע יחידות כאמור.
חוק הייעוץ קובע כי על בעל הרשיון לפעול לטובת לקוחותיו באמונה ובשקידה, וכי עליו להתאים את השירותים שהוא נותן ללקוחותיו לצרכיהם ולהנחיותיהם. לפיכך, בכל הנוגע לייעוץ בקרנות חוץ, כמו בכל ייעוץ אחר, במסגרת תהליך מתן השירותים ללקוח על בעל הרשיון להתחשב בראש
1.ייעוץ, שיווק וניהול תיקים, לפי העניין (להלן: "שירותים").
ובראשונה בשאלת קיומם של ערכים מוספים בהשקעה בהן, ככל שקיימים כאלו, והכל בשים לב למאפייני הקרנות והסיכונים הכרוכים בהשקעה בהן, לעלויות הכוללות הכרוכות בהשקעה בהן, וכן תוך מתן משקל להיקף המידע הרלוונטי אודותן ומידת הנגישות אליו. כמו כן, על בעל הרשיון לתת את הדעת האם מדובר בקרן חוץ שלא ניתן היתר להצעת יחידותיה בציבור או קרן חוץ שניתן לגביה היתר מטעם הרשות.
באשר לעלויות, נציין ביתר פירוט, כי על בעל הרשיון לתת את הדעת ביחס לכל לקוח לשוני הקיים בעלויות הרכישה, ההחזקה והמכירה של קרנות החוץ לעומת הקרנות המקומיות, שכן להשקעה בקרן חוץ נלוות עלויות אשר עלולות לייקר את העסקה ולהשליך על התשואה הצפויה ללקוח. בין עלויות אלו, ומובהר שאין מדובר ברשימה סגורה:
-
עלויות המרת מט"ח הכרוכות בעסקה, בקרנות הנקובות במטבע שאינו שקל חדש, תוך התייחסות, בין השאר, לגובה העמלה שמשלם הלקוח המסוים;
-
דמי הניהול שגובה מנהל הקרן ואופן חישובם;
-
הוצאות אחרות הנפרעות מנכסי הקרן או נגבות על ידו מן המשקיע כפי שנקבע בתשקיף הקרן ובנספח לתשקיף;
-
עלויות נוספות הנלוות לעסקה שמפיץ קרן החוץ עלול לגבות ישירות מן המשקיע (כמפורט בנספח תשקיף החוץ, ולרבות עמלת קנייה ומכירה שעשוי הבנק לגבות מן הלקוח בהעדר הסכם הפצה או במקרה של קרנות אינדקס נסחרות – ETF).
ביחס לתאגידים הבנקאיים, מאחר שמקום בו הכנסותיהם מעסקאות בקרנות חוץ גבוהות מהכנסותיהם מהקרנות המקומיות התחליפיות להן, נוצר פוטנציאל ניגוד עניינים, עליהם ליצור מנגנונים שיבטיחו את שמירת האובייקטיביות של היועצים בעת מתן ייעוץ למוצרים אלה, תוך מתן הדעת כמפורט לעיל
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
