אמיר ארגמן ואביבית מנה קליל
03/09/2007
אנו מאמינים כי מגמת אי הודאות תימשך בטווח הזמן הקצר. נראה כי מקור הרע בתחום הנדל"ן וה sub prime ימשיך להעיק על כלכלת ארה"ב, אך לא נראה כי הדבר ייגרר לכדי כלל מיתון. הערכתנו החדשה היא כי הבנק הפדראלי יפעל ככל שיידרש על מנת להקל על השפעות המשבר הנוכחי, גם אם הדבר ידרוש הורדת הריבית בארה"ב. אנו מעריכים גם כי פעולה שכזו מצד הבנק מרכזי תהיה אפקטיבית ובשילוב עם תנאי הכלכלה הצומחת יביאו לתשואות חיוביות גבוהות לקראת סוף השנה.
נזכיר כי על אף הערכתנו זו, התקופה הקרובה לא תהיה פשוטה והרגיעה הנוכחית אינה מסמנת את סיומו של המשבר הנוכחי. אנו אף ממליצים לנצל את הרגיעה על מנת להצטייד בהגנות לקראת התקופה הקרובה. נציין כי גוף המחקר BCA הפחית את אלוקצית המניות באופן משמעותי בימים אלה לאור אי הודאות הגבוהה בטווח הזמן הקצר.
אנו מסירים את המלצתנו לחשיפה לספרד לאור העלייה ברמות התנודתיות בשווקים ואווירת "שנאת הסיכון" וממליצים להגדיל חשיפה לתחום השבבים (semiconductors) לאור צפי להתאוששות סקטור זה.
אנו שומרים על המלצתנו העולה מניתוח מצב זההכוללת שלושה חלקים :
1. חשיפה לאקוויטי ובייחוד לשווקים עם בטא גבוהה על מנת ליהנות מהשלב האחרון של השוק השורי. היות ואנו מאמינים כי המגמה השורית נמשכת בשלב האחרון שלה אנו מאמינים כי יש להשקיע בשווקים עם בטא גבוהה, אך מנגד להגדיל השימוש בהגנות לטווח הזמן הקצר (אופציות או חשיפה ל VIX)
2. חשיפה לשוקי אקוויטי בעלי תנאים פנדמנטליים חיוביים משל עצמם שיביא לתשואת יתר על השוק.
3. המשך חשיפה ל VIX (מדד השונות) – חשיפה למדד זה במקביל לשוקי האקוויטי מהווה מעין תעודת ביטוח לתקופה זו שמתאפיינת ברמות סיכון גבוהות יותר. אנו מאמינים כי נכון להמשיך ולהיחשף למדד זה כל עוד אנו בעיצומו של השלב האחרון של שוק שורי וחשופים לזעזועים כגון אלו שראינו בתקופה האחרונה.
אין לראות בכתבה זו משום עצה ו/או המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע. כל הפועל בהסתמך על המאמר ו/או על תוכנו, אחראי באופן בלעדי לכל נזק ו/או הפסד שייגרם לו. מאמר זה אינו בא להחליף ייעוץ על בסיס אישי. במאמרים, בידיעות, בכתבות, בנתונים הפיננסיים ובכל חומר כתוב ומצולם אחר המתפרסם באתר פאנדר, או באמצעות אתר פאנדר אין משום המלצה או חוות דעת בקשר לרכישת או מכירת ניירות ערך. קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון כלשהו המופיע באתר פאנדר הינה על אחריות המשתמש באתר בלבד.
