גלעד שמיר
15/04/2008
אחת הסיבות העיקריות לקיומן של קרנות נאמנות היא האפשרות שהן נותנות למשקיע הפשוט להשקיע בצורה עקיפה, דרך קרן הנאמנות, בנכסים פיננסיים אליהם אין למשקיע ידע או גישה ישירה. בשנים האחרונות מרבות קרנות הנאמנות להציע למשקיעים שלהם אפשרות להשקעה מעבר לים, זאת דרך קרנות המתמחות בשווקים בינלאומיים.
בעוד שקרנות רבות מתמחות בשווקים ספציפיים בארה"ב ובמדינות ספציפיות כמו יפן, סין , הודו, רוסיה ואפילו שווקים אקזוטיים יותר כמו מצרים ווייטנאם . נראה כי את מדינות אירופה מישהו שכח. אין, ולו קרן אחת, המתמחה בהשקעה במניות בבריטניה, גרמניה או צרפת.
הקרן היחידה המאפשרת השקעה ספציפית בטריטוריה יחסית מצומצמת באירופה היא קרן איפקס סקנדינביה. בשוק קרנות הנאמנות קיימות היום 16 קרנות בלבד המתמחות בהשקעה באירופה.
תעודות סל
נתון זה מפתיע עוד יותר עקב העובדה שלמתחרות הגדולות של קרנות הנאמנות, תעודות הסל, יש ייצוג של למעלה מ-15 תעודות סל המאפשרות השקעה ישירה במדדים רבים באירופה בהם גם הפוטסי בבריטניה, הדקס בגרמניה, הקאק בצרפת וכן במדינות אקזוטיות יותר כמו ספרד. לדוגמא, למשקיע המבקש להשקיע דרך תעודות סל במדדים מרכזיים כמו הפוטסי או הדקס יש לפחות 2 תעודות המספקות לו מענה לצורך זה, ללא כל בעיית סחירות. לעומת זאת אם יבקש המשקיע להסתמך בהשקעתו גם על שיקול הדעת של מנהל השקעות שידע לבחור לו את המניות שיניבו תשואה עודפת על פני המדד יתקל המשקיע בואקום מוחלט.
כלכלת אירופה
היחס של מנהלי הקרנות מפתיע בהתייחסותם לאירופה שהרי כלכלת גוש היורו היא בין החשובות בעולם.
4 מתוך 7 החברות בארגון G7 , 7 המדינות המתועשות בעולם, הן אירופאיות(גרמניה, בריטניה, צרפת ואיטליה).
היורו נחשב לאחד המטבעות החזקים בעולם אם לא החזק שבהם והוא נמצא סביב שיא כל הזמנים אל מול הדולר(1.58 דולר ליורו).
אם זאת מתייחסים מנהלי ההשקעות לאירופה כאל השקעה שולית בטריטוריה הנמצאת אי שם.
בסקירה של הקרנות המעטות שכן משקיעות באירופה ניתן לראות שהסכומים המושקעים בהן הן נמוכים למדי ורק קרן אחת(פסגות אירופה המנהלת למעלה מחצי מיליארד ₪) מנהלת למעלה מ-50 מיליון שקל.
חוסר ביקוש, או חוסר ידע?
אחת הסיבות האפשריות למצב זה הינו חוסר ידע. מנהלי ההשקעות בארץ מתקשים לבנות צוות המומחה להשקעה במדינות ספציפיות באירופה ויקח זמן עד שמומחיות כזו תצמח בחברות לניהול קרנות בקרוב.
סיבה שנייה שעשויה לעקב הופעת קרנות מתמחות במדינות אירופה באופן ספציפי היא חוסר ביקוש. יתכן כי מנהלי הקרנות לא רואים לנגד עיניהם ביקוש מספיק גדול קרנות מסוג זה ולכן אינם משקיעים את המשאבים הדרושים להקמתן של קרנות כאלו. הדוגמא המוחשית ביותר הינה הקרן המובילה בדירוג "איפקס סקנדינביה" שבה מושקע סכום מיזערי של כסף ויתכן שאף היא תשנה את מדיניותה בקרוב עקב כך.
ביצועים
תוצאות הקרנות הינן סבירות יחסית למדדי היחס שלהם. הקרן המצטיינת היא איפקס סקנדינביה שירדה 3.78% מתחילת השנה, אך מנהלת 1.5 מיליון שקל בלבד. הבאות אחריה היא ישיר אירופה ורוטשילד אירופה ערך שירדו בהתאמה 10.29% ו-10.5%. לצורך השוואה, מדדים עיקריים באירופה ירדו מתחילת השנה בשיעורים של בין 8.69%(פוטסי100) לבין 18.14% (דקס). נתון נוסף המשפיע על הקרנות הוא שער היורו שנחלש מתחילת השנה לעומת השקל בשיעור של 1.14%.
שער היורו נכון לתאריך ה-14.4. נתוני הקרנות והמדדים נכונים לתאריך ה-10.4
להלן הקרנות המובילות מתחילת השנה בענף המשנה "אירופה" (נכון לפרסום ב14.4.2008)
מתחילת השנה | מתחילת החודש | מנהל השקעות | שם קרן הנאמנות |
|
-3.78% | 4.69% | 1 | ||
-10.29% | 2.62% | 2 | ||
-10.50% | 6.49% | 3 | ||
-10.79% | 4.25% | 4 | ||
-11.48% | 2.95% | 5 | ||
-11.50% | 4.18% | 6 |
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
