פאנדר
13/05/2008
1. הסטייה מיעד האינפלציה בשנים עשר החודשים האחרונים נבעה מעליות במחירי האנרגיה והמזון.
2. הציפיות לאינפלציה לשנים עשר החודשים הקרובים עומדים על רמה של כ - 3 אחוזים, הגבול העליון של היעד.
3. ישנם כוחות הפועלים להיחלשות השקל - הפועלים כנגד מגמת התחזקות השקל שנרשמה בחודשים האחרונים. במידה והשקל ייחלש התפתחות שער החליפין לא תמשיך ותקזז לחצים אינפלציוניים במשק, כפי שארע במהלך 2007 וברביע הראשון של 2008.
4. ההאטה בעולם (שצפויה להימשך גם ב 2009) צפויה להשפיע על קצב הצמיחה במשק הישראלי ודרכו על האינפלציה במשק, וייתכן שגם על קצב עליית מחירי הסחורות בעולם.
5. שבנק ישראל ימשיך לעקוב אחרי ההתפתחויות במשק ויעלה את הריבית ככל שהדבר יידרש מתוך מטרה להשיג את יעד יציבות המחירים. בכפוף לכך, הבנק ימשיך לתמוך במכלול המטרות של המדיניות המקרו - כלכלית, במיוחד בעידוד התעסוקה והצמיחה. כמו כן, ימשיך הבנק לתמוך ביציבות המערכת הפיננסית.
הפרסום המלא של הדיון המצומצם - החלטת הריבית לחודש מאי 2008
המשתתפים בדיון ניתחו את העלייה המהירה שנרשמה בחודשים האחרונים במחירי האנרגיה והמזון בעולם, ואת השפעת עלייה זו על האינפלציה בישראל. צוין כי הימשכותם של עליות מחירים אלו מהווה גורם אינפלציוני במשקים רבים בעולם. גם בישראל, הסטייה מיעד האינפלציה בשנים עשר החודשים האחרונים נבעה מעליות במחירי האנרגיה והמזון. בדיון צוין כיהעליות במחירי המזון גבוהות מהצפוי עד כה וככל הנראה ימשיכו להוות גורם אינפלציוני.
אמנם בשלושת החודשים האחרונים שיעור האינפלציה בישראל היה עקבי עם היעד של 1- 3 אחוזים, אולם מדד חודש מרץ היה גבוה מהצפוי. זאת, יחד עם עליות במחירי המזון והאנרגיה, גרמו לעלייה בציפיות ובתחזיות לאינפלציה לשנים עשר החודשים הקרובים לרמה של כ - 3 אחוזים, הגבול העליון של היעד.
כמו כן, דנו המשתתפים בדיון באפשרות של היחלשות בשער השקל בהמשך השנה. ההערכה בבנק ישראל היא כי החשבון השוטף של מאזן התשלומים צפוי לעבור בשנת 2008 מעודף של כ 5- מיליארדי דולרים שהיה בשנת 2007 לעודף יותר קטן או אפילו לגירעון קטן. זאת, יחד עם רכישות המט"ח (עליהם הודיע בנק ישראל במסגרת תכנית להגדלת יתרות מטבע חוץ ב - 10 מיליארד דולר במשך שנתיים) מהווים כוחות להיחלשות השקל -- הפועלים כנגד מגמת התחזקות השקל שנרשמה בחודשים האחרונים. במידה והשקל ייחלש התפתחות שער החליפין לא תמשיך ותקזז לחצים אינפלציוניים במשק, כפי שארע במהלך 2007 וברביע הראשון של 2008.
כנגד הכוחות האינפלציוניים במשק, צוין כי קיימים כוחות מנוגדים הממתנים לחצים אלו, ובראשם ההערכות כי ההאטה בצמיחה בארה"ב ועימה הפחתת שיעור הגידול של הביקושים גם באירופה ובשאר העולם צפויים להימשך גם ב – 2009- ההאטה בעולם צפויה להשפיע על קצב הצמיחה במשק הישראלי ודרכו על האינפלציה במשק, וייתכן שגם על קצב עליית מחירי הסחורות בעולם. לגבי ישראל, צופה בנק ישראל כי קצב הצמיחה בשנת 2008 יואט ל 3.2- אחוזים – צמיחה גבוהה מאשר ברוב המדינות המפותחות, אולם נמוכה מהצמיחה במשק בארבע השנים האחרונות.
דיווחי החברות בסקר בנק ישראל לרביע הראשון של 2008 עקביים עם ההערכה לגבי ההאטה בקצב הצמיחה בישראל. לאור ההאטה הצפויה בקצב הצמיחה בעולם, צפויות הפחתות ריבית נוספות במדינות מפותחות, אם כי שיעורי הפחתות הריבית הצפויים התמתנו בחודש האחרון.
בהתחשב בהשפעת כוחות מנוגדים אלו על האינפלציה, כל חברי ההנהלה המליצו החודש שלא לשנות את הריבית לחודש מאי. מתוך מכלול השיקולים, החליט הנגיד שלא לשנות את הריבית לחודש מאי ולהותירה ברמה של 3.25 אחוזים.
צוין שבנק ישראל ימשיך לעקוב אחרי ההתפתחויות במשק ויעלה את הריבית ככל שהדבר יידרש מתוך מטרה להשיג את יעד יציבות המחירים. בכפוף לכך, הבנק ימשיך לתמוך במכלול המטרות של המדיניות המקרו - כלכלית, במיוחד בעידוד התעסוקה והצמיחה. כמו כן, ימשיך הבנק לתמוך ביציבות המערכת הפיננסית.
ההחלטה התקבלה ופורסמה לציבור ב 28- באפריל 2008.
בפורום המצומצם השתתפו :
פרופ` סטנלי פישר – נגיד הבנק
פרופ` צבי אקשטיין – משנה לנגיד הבנק
ד"ר קרנית פלוג – מנהלת מחלקת המחקר
ד "ר עקיבא אופנבכר – מנהל המחלקה המוניטרית
מרבארי טאף – מנהל מחלקת מט"ח
מר בלפור עוזר – חבר הנהלה
ד"ר אוהד בר - אפרת – יועץ לנגיד וממונה על הקשרים עם המוסדות הבינלאומיים
מר גבי פישמן – ראש המטה לנגיד
ד"ר יוסי סעדון – דובר הבנק
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
