אלמוג אזר
27/09/2008
שר האוצר האמריקאי הנרי פולסון ,בהכרזתו על תוכנית ההצלה לשוק הפיננסי בדמותם של 700 מיליארד דולר, הציב רף חדש לרמה שבה הממשל האמריקאי (נושאי דגל הכלכלה החופשית) ,מוכן להתערב ולעזור בשעת המשבר.
מציאות ישנה
היום כמו נכנסנו למנהרת הזמן ושבנו אל ימים עברו, טרום "רפורמת בכר" וטרום אמצעי הכלכלה החדשה. ימים בהם הפסיכולוגיה של המסות עובדת שעות נוספות וכולם (טוב, כמעט כולם) מבקשים לצאת משוק ההון. עלינו לשקול בכובד ראש איזה אמצעים פיננסים עלי (ועל שאר יועצי ההשקעות) להציע למשקיע או לחוסך.
מחמת החששות, המובנים, של הציבור מפני אפיקי השקעה חדשים, אבחר להתמקד בתחום שבד בבד מבטיח גם ביטחון וגם תשואה נאה עם התחזקות השקל, התחזקות אשר צפויה לדעתי להגיע עם התעצמות החוב הלאומי האמריקאי בעקבות תוכנית ההצלה...
קרנות שקליות לטווח ארוך מעל שנתיים
בשוק ההון המקומי ישנן 10 קרנות המשקיעות בשקל לטווח ארוך. כלי השקעתם הם: אגרות חוב ממשל שקליות, אגרות חוב שחר, אגרות חוב גילון, ביחד עם תבלון מצומצם של אגרות חוב קונצרניות, לרוב מדורגות בדירוג הגבוה ביותר.
תשואות:
הענף בכלליות מראה על תשואה חיובית נאה מתחילת השנה, כיאה לתפקידו כאי של שקט בסערות האחרונות, למרות היחלשותו בחודש האחרון. תשואתו נובעת מפערי ריביות (ארביטרז`) על אגרות החוב הממשלתיות של השוק המקומי אל מול רביותיו של הממשל האמריקאי (שבשיאה של הפאניקה ירד עד ל1.64% ריבית למשך שנתיים ו1.91% ריבית לשלוש שנים), פער אשר הופך את הקרנות ליעד אטרקטיבי ביותר; במיוחד בעיתות סכנה כאשר המשקיע מעבר לאוקיינוס תר אחר השקעות בטוחות ופוריות.
התשואה הגבוהה ביותר היא של מגדל דיקלה שקלים ארוכים עם 5.37%, כשהיא מכילה אך ורק איגרות ממשל ושחר (אפקט המוריד גם את דמי ניהולה). אם נתבונן בטווח של שנתיים תשואתה של הקרן היא 13.3%, תשואה חיובית אשר גוברת על הריבית הממוצעת במשק לטווח זמנים זה.
הרכבמגדל דיקלה שקלים ארוכים לסוף יוני
שם נכס | אחוז מהקרן | שווי באלפי בשקלים | כמות ניירות |
51.41% | 9,931.35 | 9750000 | |
48.15% | 9,301.50 | 9540000 | |
0.17% | 33.08 | 30000 | |
0.01% | 1.93 | 1810 | |
0.13% | 24.91 | |
מדד יחס:
אם וכאשר ניקח את הריבית לשנתיים כראוי לזמן שבו הקרן מחזיקה את אחזקותיה, כמדד יחס (בנצ`מארק) לקרנות . נבחין כי רובם (פרט לשתיים),"שברו" אותו ויכולים להתגאות בתשואות שצברו ב700 ימים האחרונים.
דמי ניהול:
בקרנות נאמנות בטוחות עלינו לשים דגש יתר על דמי ניהול. בנקל אפשר להבין שכאשר יגיע המשקיע לשאלה :"לרכוש או לא לרכוש ?", ההבדל מקרן אחת למשניה בדמי הניהול, יכריע את הדעה.
הרי הנתונים:
1-פסגות שקלית 2+ ללא מניות 0.75%
2-פיא שקלית ארוכה 0.8%
3-מנורה מבטחים שקלית ארוכה 0.8%
4-ישיר שקלית ארוכה 0.9%
5-מגדל דקלה שקלים ארוכים 1.0%
6-אקסלנס שחרים מנוהלת 1.0%
7-מגדל דינאמית 1.1%
8-פריזמה שקלית ארוכה 1.1%
9-מיטב שקלית ארוכה 1.25%
10-אילנות שקלית ארוכה 1.3%
מסקנות:
(1)ישנם קרנות המחזיקות באג"ח בדירוג גבוה ,אחר שכל האג"חים הקונצרנים בשוק ירדו (לפעמים ללא סיבה מהותית),יש כי אחזקתם תניב תשואה רבה יותר במשך החודשים הקרובים למחזיקה.
(2)זמנים אלו מאופיינים בעיקר בחוסר ודאות ורגישות יתר של המשקיעים בארץ ובעולם, יש שתימשך זרימת הכסף הזר אל השוק המקומי ואחוז גבוה ממנו יתנחל בהשקעות הבטוחות בדמות הקרנות השקליות. הן בתורן כנראה כרגע ימשיכו לשאת תשואה גבוהה יותר מריביות המשק.
(3)בעקבות חוסר הוודאות אין לנו אלא לבנות מחדש את ההשקפה הפיננסית ולהטמיע שבטחון ושקט אמורים למלא תפקיד מרכזי יותר בתיקי הלקוחות. השוק הסולידי חושף בפני המשקיע מגוון אפשרויות השקעה אטרקטיביות. ככלל, ההשקעה בשוק הסולידי מאפשרת למשקיע ליהנות מתשואות עדיפות על פני הפיקדונות תוכניות החיסכון הבנקאיות, כל זאת מבלי להעלות את רמת הסיכון בהרבה.
24 חודשים | מתחילת השנה | מנהל השקעות | שם קרן הנאמנות |
|
13.53% | 5.37% | 1 | ||
12.10% | 5.32% | 2 | ||
11.38% | 5.13% | 3 | ||
13.78% | 5.06% | 4 | ||
8.77% | 4.81% | 5 | ||
8.61% | 4.71% | 6 | ||
9.76% | 4.42% | 7 | ||
6.37% | 4.20% | 8 | ||
4.40% | 2.66% | 9 | ||
* | * | 10 |
*הקרן שינתה מדיניות בחודש אוגוסט השנה.
הנתונים נכונים ל 25.9.2008
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או או שיווק השקעות – בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש בראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.
